穩陣派低吸中銀香港

現時的市道，陷入了一個「無得估」的階段，主要原因是環球大市受到美國利息政策影響，聯儲局的政策走向有點飄忽。

聯儲局主席鮑威爾最近在央行年會上的講話，多番強調要汲取1980年代、前聯儲局主席沃爾克時期的教訓，不可以過早放鬆貨幣政策。鮑威爾的講話被市場理解成非常鷹的態度，有些少出乎市場意料。

美國7月通脹率回落到8.5%，回落得比預期多，美國控制通脹初見成效，而市場上有很多資深經濟學家警告，美國經濟面臨衰退。在這個環境下，正常的聯儲局主席會保持模糊的態度，會溫和地強調會繼續收緊政策，但也會注意通脹和經濟發展水平，但鮑威爾卻態度明確，突出強硬政策。

杜指一年圖。

當然，我們不知道聯儲局主席掌握了我們不知道的什麼數據，或者我們並不知道的高通脹風險，但無論如何，他這樣強硬地就利率政策的發言，對股市相當不利。美股在鮑威爾發言之後便急速回落，跌穿上升軌之後，出現反覆向下的狀況。杜指能否守得住3萬1000點，也是一個問題。而52週低位29653點就是底線，守不往的話，還會再向下試。之前說美股已見底的講法，因為鮑威爾的講話，已受到挑戰，要看能否守住今年低位。現在只能夠靜候最新通脹數字和聯儲局9月加息的決定，才能夠確認聯儲局的利息政策。

美股杜指在鮑威爾在央行年會講話當天勁跌1008點，而港股跌幅不大，恆指只跌了百多點，主要是因為港股此前已經跌得多，好有黃台之瓜、何堪再摘的味道，恆指每跌到19500點左右就有多些買盤吸納，要看今次會否大幅下試更低水平。港股這種市道，由於美國利息政策不明，買股風險很大，港股的沽空比率亦高。

有退休朋友見到個市跌了這麼多，問我有什麼股票可以買。我奉勸他，已經退休，比較難賺到新錢，在這種市道就不要博了。找一些穩穩陣陣的股票，例如中銀香港（2388）。

中銀香港1年圖。

中銀香港最近公佈中期業績，上半年純利144億元，按年升6.1%，比較2011年下半年，更上升了26.4%，在本地銀行業上屬較佳水平，可見經營上採取了一定的主動性。相比之下，匯控香港業務第二季就按年倒退16%。
中銀香港現價12倍市盈率、息率4.3厘，不算得很便宜，不過以按年有6.1%的純利增長的股票計，也不算貴。想買的話，可以等跌穿26元時吸納，估計跌到25元左右會有支持。在這種市況，買股不宜太搏命。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

近排港股跌跌不休，恆指跌穿20000點的水平，走勢認真肉酸。近月比較意外的是台海風波衝擊，而真正令股市走弱的基本原因還是美國加息和港元弱勢，令到資金不斷流出香港，成為股市重要陰霾，亦令到港股比內地股市更弱。

美元兌港元匯價一年圖。

看恆指和港元匯價的走勢圖，已可以睇出一些端倪。去年6月4日，港元兌美元匯價還處於7.76港元高位，之後反覆回落，近日跌到7.85港元的低位。在港元匯價很強的時候，在同期去年6月，恆指亦處於28800點高位，之後亦反覆向下，可以見到港元匯價和港股表現走勢同步，港元匯價強，港股亦強。

恆指一年圖。

所以，真的要到美國利息見頂，港元匯價見底，港股才會有較好的環境。

現時的估計是美國今年還會加息兩次，明年可能再加一次。而股市通常會走在政策的前方，如果美國通脹率在今年會年底回到7%樓下，屆時聯儲局也會採取比較鴿派的態度，加息預期將會下降，美元兌港元就有機會見頂回吐，港股亦有望出生天。

不過，這還未計可能出現意外的情況，其中包括俄烏衝擊延續，俄羅斯出招再次大幅推高石油等能源價格，又會令到歐美的通脹再升。這樣的話，美國加息不會很快結束，對市場也會造成很大的壓力。

在目前這樣的環境下，雖然股票已跌到很低，大家還是要小心，短炒可以，但最緊要穩守止蝕，而長線投資就不要太勇進了，要買亦都只能分段低吸，若反彈就不要高追。