聯儲局議息期近，外界估計聯儲局會加息0.75厘。美國不斷加息，對亞洲貨幣的影響甚大。有一個簡單統計，今年以來，亞洲貨幣匯率急速下跌，跌幅最大的是日元，兌美元跌了20.2%，其次是韓圜，跌了16.4%，第三的是新台幣，跌了11.7%，之後是泰銖，跌了10.5%，第五是人民幣跌了9.9%。
今年至今亞洲貨幣全線下跌，日元跌幅最大。
本國幣值無論是升或跌，都會對股市造成影響。幣值下跌，會觸發資金外流，持有當地的股票，相對於美元就會貶值。
由於港元跟美元有聯系匯率，港元跌幅很少，理論上外資持有港股沒有匯價損失，但港股還是跌得比較急，主要有兩個原因：
一是資金外流，過去流入香港套息的資金流走，資金流失，港股成交下降，氣氛較弱；內地股市主要是自己人炒，反而不太受資金外流影響。二是人民幣兌美元有近10%的跌幅，而恒指成份股內地公司佔比很大，內地公司的盈利要由人民幣轉換成港元計算時，就要調低10%，所以，港股也相當弱勢。
未來要考慮兩個問題：一、亞洲貨幣兌美元貶值，要到什麼時候才停止。據外匯分析師估計，要到美國聯儲局的貨幣政策出現轉向的時候，才有望扭轉亞洲貨幣的弱勢。即聯儲局釋出將會停止加息的訊息，亞洲貨幣幣值才會見底，估計是今年底或明年第一季。
二、在貨幣貶值的時候，甚麼股票會受惠？理論上，本國幣值下跌，對出口股較有利，因為出口商品價格因為外幣升值而相對便宜了，令商品更有競爭力。問題係大市疲弱，這類股票的表現也麻麻，加上中國出口市場當地的經濟表現不好，消費減弱，所以，即使幣值下跌，商品出口表現也不一定跟得上。
所以，最終還是要等美國利息政策出現轉向的苗頭，或內地加大力量催谷經濟，港股才會有運行。
陸羽仁
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現時的市道，陷入了一個「無得估」的階段，主要原因是環球大市受到美國利息政策影響，聯儲局的政策走向有點飄忽。
聯儲局主席鮑威爾最近在央行年會上的講話，多番強調要汲取1980年代、前聯儲局主席沃爾克時期的教訓，不可以過早放鬆貨幣政策。鮑威爾的講話被市場理解成非常鷹的態度，有些少出乎市場意料。
美國7月通脹率回落到8.5%，回落得比預期多，美國控制通脹初見成效，而市場上有很多資深經濟學家警告，美國經濟面臨衰退。在這個環境下，正常的聯儲局主席會保持模糊的態度，會溫和地強調會繼續收緊政策，但也會注意通脹和經濟發展水平，但鮑威爾卻態度明確，突出強硬政策。
杜指一年圖。
當然，我們不知道聯儲局主席掌握了我們不知道的什麼數據，或者我們並不知道的高通脹風險，但無論如何，他這樣強硬地就利率政策的發言，對股市相當不利。美股在鮑威爾發言之後便急速回落，跌穿上升軌之後，出現反覆向下的狀況。杜指能否守得住3萬1000點，也是一個問題。而52週低位29653點就是底線，守不往的話，還會再向下試。之前說美股已見底的講法，因為鮑威爾的講話，已受到挑戰，要看能否守住今年低位。現在只能夠靜候最新通脹數字和聯儲局9月加息的決定，才能夠確認聯儲局的利息政策。
美股杜指在鮑威爾在央行年會講話當天勁跌1008點，而港股跌幅不大，恆指只跌了百多點，主要是因為港股此前已經跌得多，好有黃台之瓜、何堪再摘的味道，恆指每跌到19500點左右就有多些買盤吸納，要看今次會否大幅下試更低水平。港股這種市道，由於美國利息政策不明，買股風險很大，港股的沽空比率亦高。
有退休朋友見到個市跌了這麼多，問我有什麼股票可以買。我奉勸他，已經退休，比較難賺到新錢，在這種市道就不要博了。找一些穩穩陣陣的股票，例如中銀香港（2388）。
中銀香港1年圖。
中銀香港最近公佈中期業績，上半年純利144億元，按年升6.1%，比較2011年下半年，更上升了26.4%，在本地銀行業上屬較佳水平，可見經營上採取了一定的主動性。相比之下，匯控香港業務第二季就按年倒退16%。
中銀香港現價12倍市盈率、息率4.3厘，不算得很便宜，不過以按年有6.1%的純利增長的股票計，也不算貴。想買的話，可以等跌穿26元時吸納，估計跌到25元左右會有支持。在這種市況，買股不宜太搏命。
