大風吹起帶來損失，這一切總會過去

港股跌穿萬五點之後，迎來一波反彈。但聯儲局開完議息會議之後，除了宣佈加息0.75厘之外，還發出加息時間會更長，最終利息會更高的信號。大家都要預了加息週期會更長，不會在12月再加息以後，很快會進入邊減息週期。

港股在中共二十大之後回落，恆指在10月25日大跌1030點。不過，恆指跌到萬五點樓下，連外資也開始看好港股，特別是中國股票。例如摩根大通資產與財富管理公司首席執行官埃爾多斯表示，當投資者面臨不確定性時，他們需要有耐心和專業知識來瞭解中國政府的運作方式。中共二十大後市場波動的一階效應（first-order effect），投資者還須關注政府、政策或監管的任何變化帶來的二階和三階效應。但她強調，當投資者處於顧慮搖擺不定的時候，往往是投資機會的最佳時機。她說：「現在將會有大風吹起，造成很多損失，但最終，這一切也會過去。」而她認為現在這個時間點進入中國市場，會比三天甚至是三個月前都來得更好。

也不是只有摩根大通見到港股已經跌了很多而看好。富達國際的全球首席投資官麥卡菲力也認為，現在是長期投資者勇闖中國市場的好時機，因為改變「清零政策」等更有利於增長的措施可能會在明年推出。

可以這樣總結：

一、美國加息週期，可能會比想像中的長，對中國在內的新興市場形成壓力的時間會更長。所以，風險未來仍然存在。

二、在中共二十大之後，股市跌幅比想像中的更深。目前，優質股票的投資價值逐步浮現。長線投資者可以分段逐步吸納，如果想收息的，像建行（0939）或者中移動（0941）等股票派9厘以上的利息，即使買入後再跌，長揸也無所謂。如果你年紀較輕，可以考慮慢慢建立一個投資中國未來發展的組合，投資一些走勢比較強的中國新興行業，例如電動車、新能源等等，像比亞迪（1211），若再次跌近160元，會有長線投資價值。

總的而言，現時只是深秋，冬天還會來到，但冬天總會過去，只要不是急著用錢，作長期投資的話，不用過分悲觀。

陸羽仁

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港股連萬五點也守不住。隨著美股暴力加息，港股就暴力下跌。何處是低位，無人估得到。

很多股票都已跌到很低的水平，而長線而言，真的有長投資價值。例如郵儲銀行（1658），現價3.8元，動態市盈率3.86倍，動態收益率7.93厘。不足4倍的市盈率的確吸引，主要要考慮的是郵儲銀行的業績。公佈第3季的是郵儲銀行剛公佈了第三季業績，錄得純利267億元人民幣，按年增長13.8%；期內營收835.6億元，按年增長3.5%。今年前三季純利738.5億元，按年增長14.5%；淨利息收入2054.4億元，按年增加2.3%。

郵儲銀行一年圖

其實，郵儲銀行的14.5%的純利增長，主要不是利息收入的增加，而是手續費和佣金淨收入的增加，兩者首三季236.4億元，按年增長40.3%。郵儲銀行表示，主要是積極踐行中收跨越戰略，即加強中間業務的能力，推進財富管理轉型升級，代理保險、信用卡、理財、投行和交易銀行等業務收入實現較快增長。

以一家這樣大規模的銀行，仍可以有14%的增長，而且是靠中收增長達致，反映其營運效益相當理想。4倍市盈率，意味著4年盈利等於其市值。除非你覺得中國經濟會崩潰，郵儲銀行的盈利會由升轉跌，不然的話，真不知道其市盈率會這樣低。

郵儲銀行的高位6.82元，現價只有3.8元，作為長線投資，的確是很好的投資選擇。不過，也要注意，以現在這個市道，股價會越跌越低，最好分段買入，也要預計會有繼續下跌的風險。