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用碧桂園做指標

港股跌穿萬五點之後大力反彈,近日回吐,未跌穿萬七點,有一定的靱力。有朋友問,港股見底未?

港股是否見底,我覺得有幾大因素。首先是美國通脹和利息走向,其次是中國經濟的走向;第三是美國經濟會不會衰退。看美國通脹走向,關鍵是看美國11月的核心通脹率會否從10月的6.3%進一步下降。

中國似乎正在出力救經濟,但疫情反覆,一定程度抵消了救市的力量。另一個指標是可以看一些敏感的股份的走向,從中可以顯示市場對港股其至是內地的看法。可以參考的是內房股碧桂園(2007)。

碧桂園於11月15日以折讓16%配股集資39億元,配股價2.68元,這已是第2次配股。碧桂園於今年7月曾經以每股3.25元配股集資27.3億元。公司一見市況回穩、其股價大幅反彈就配股,市場上的反應固然比較差,認為搞這樣大的動作,集資幾十億元,是在搞死自己。我的看法有些不同,認為內房商有點兒缺水,而內債和外債是兩筆不同的數。碧桂園兩次在香港集資約67億港元,有助她償還在外地的外債本金和利息,就可以避免外債違約。它雖然撤出信貸評級,但繼續還外債的話,對債主當然是一個利好消息,也維持了自己的還債信譽。碧桂園集資之後,其外債債價反彈,大約保持到本金的四成水平。債權人估計碧桂園還債能力有所回升。

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陸羽仁

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