要有實力才好投資

在美國矽谷銀行倒閉和瑞信風險浮現的環境下，環球金融市場可謂風聲鶴唳。股票等資產價格不斷下跌，全球陷入深重避險的心態當中。

環球金融市場風聲鶴唳。AP圖片

在股票很便宜的時候，也是風險很高的時候。有人問我，在這樣高風險的時候，好不好買股票？我主要提出兩點：

第一，風險觸發救市。一星期之前，美國利率期貨交易顯示，有八成機會聯儲局會在3月加息0.5厘。而隨著金融風暴的味道越來越濃烈，市場開始押注聯儲局於3月會將加息放慢至0.25厘，甚至不加息。市場亦開始估計聯儲局會在今年下半年開始減息，預計今年底的聯邦基金利率會降至3.57厘，比預期的峰值低了1厘。

據我的經驗，美國出現金融風暴，聯儲局不但會快速減息，甚至可以量化寬鬆。但問題是現時美國通脹率仍高，聯儲局大規模放水的局限很大。猶幸美國2月生產者價格指數PPI同比增長4.6%，遠低過預期的5.4%，顯示通脹有降溫的跡象，增加了聯儲局決策的彈性。簡單總結，市場的危機越大，聯儲局的貨幣政策就會越寬鬆，意味著風險和機會同時出現。

第二，沒有實力就不要玩。現在每天出現的事情，都可能是十年一遇的事情。美國第16大的矽谷銀行可以在兩日之間倒閉，即使股市在一個月之後回升，但如果你是借了孖展去炒的話，可能期間已被人斬倉，永不超生。所以，在這個時候，沒有實力就不要去投資，槓桿投資或者買衍生工具的風險就更大。

買入基本因素比較強勁的實力股、大型股票，即使出現金融風暴，股價暴跌，還有得守，這是現時買股的王道，而不是以槓桿借貸去買一些三、四線股份或者重注投資衍生工具，因為，只要一、兩星期的暴跌，已經可以將你洗倉。

瑞信的客戶出事，逼到瑞信蒙受巨虧，其實就是與高槓桿的金融投資有關，所以，投資要量力而為。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

大市回落，很多想趁低吸納，問有什麼股票可以買？我仍是那句：如果是較進取的，可以買大型科技股；保守一些的可以選擇那些最近隨大市回落的巨型股，例如招商銀行（3968）。

招商銀行一年圖。

招行在1月底曾升上53.5元的階段性高位，周四已回到40元水平，從高位回落了25%，回吐的幅度不小。招行現價動態市盈率6.7倍、動派息率4.7厘，市盈率雖然比其他內銀的略高、息率略低，但招行一向是投資者的愛股，不像其他內銀股有波幅但無升幅。招行在過去的兩年，曾經升穿70元的高位，主要原因是招行的盈利增長比傳統內銀高，是視為一隻有增長的商業銀行股。

招行日於1月中公佈了2022的業績，營業額3447.8億元人民幣，同比增長4.1%，歸屬股東的淨利潤1380億元，同比增長15.1%，屬較高的增長率。招行去年的不良貸款率0.96%，較上年底增加0.05個百分點；貸款撥備率4.32%，交上年末減少0.1個百分點。

以招行15%的利潤增長率，6.9倍率市盈率，算是一個比較低的水平。可以考慮分段吸納，現購買一注，待股價跌到39元，再買第二注。大市止跌回升，招行應該會有不錯的回報。