最近去內地走一趟，到廣州專門試試一家經濟型連鎖酒店桔子酒店，房價400元人民幣，位置在地鐵出口旁，酒店相當新淨，加30多元有自助早餐，性價比相當高。
親身體驗目標之一，是研究華住集團(1179)的實際經營狀況，這家內地超大型酒店連鎖，在香港上市，香港股民未必有留意，但其實這一家市值1064億元、相當有規模的公司。
華住今日大跌9.7%， 收32.55元。可能是周四公布上半年初步業績，投資者見好消息出貨的結果。這隻股經常大起大落，心血少一點的朋友不要買。
內地去受疫情困擾，但今年已全面恢復，內地的旅遊和零售消費相當旺場，
華住公布的第二季和上半年初步業績，經營情況理想，華住今年上半年，純利20億元人民幣，相比之下去年上半年卻有9.8億元淨虧損人民幣。
如果集中睇華住第2季的經營情況， 第2季華住已售客房平均價(ADR)為305元人民幣，同比增加39.8%，已恢復至2019年的129%。入住率81.8%，與去年相比增加17.2%，與2019年相比，仍少5.1%。
其中華住在今年次季在全球18國家經營8750家酒店，以經濟型及中檔為主，經濟型佔4872家，中檔佔3106家，還有待開業酒店2845家，華住大部份酒店是加盟式經營，開店速度逐步恢復，今年次季開店，新開酒店374家，關店216家，正增長158家。
證券界指內地酒店行業供給，供應深度出清的情況下，國內疫情穩定疊加暑期出行，令內地酒店行業景氣攀升，公司有望提升經營表現，預計今年純利34.7億元人民幣。
不過華住也面對一定風險。
華住集團去年9月來港上市，多年時間以來，它始終是中國酒店行業頭部企業之一。可是說到行業老大， 酒店數量幾乎是華住兩倍的錦江酒店還頂在華住集團前面，另外亦有有「酒店界Uber」之稱的OYO集團來搞局。在這種行業背景下，華住集團想要通過門店擴張的方式來實現突破。
去年下半年，華住集團公開了自己的千城萬店策略，按照規劃，華住集團將在發力中低端市場的同時，在中高端酒店市場也同步發力。預計到2023年底，華住將保持每年新增至少100家門店的增長速度，全國範圍內高端品牌門店數量達到500家。
但華住集團的擴張之路可能不會像從前那麼順暢，市場競爭環境正在變得異常激烈，消費者對於酒店的要求也變得越來越高。
華住一年圖
華住現價不便宜，以1064億港元市值計，今年若達到34.7億元人民幣盈利，市盈率也達28倍，但這屬高增長行業的市盈率，華住今年首季創52周高位，見42.25元，近日隨大市下滑，回落至32.55元，估計隨著業績改善，未來有機會再試高位。但由於股價大上大落， 買入有相當風險， 記著要定止蝕。
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陸羽仁
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2026年一開始，資金回流，股市上升，周五中午恒指升559點，升幅2.2%，科指升3.4%，阿里巴巴(9988)升3.2%收147.3元，騰訊(0700)升3%收617元。
阿里巴巴已經變身成一隻AI股，它有自己的阿里雲，有自己的平頭哥AI芯片，其性能已可媲美英偉達早前專向中國市場出售的H20芯片。但外界最睇好的，是阿里的開源大模型「千問」。
阿里巴巴K線圖
去年年初，華爾街都在屏息以待OpenAI的 GPT-5模型降臨，篤定它會像前幾代模型一樣驚豔。然而，行至年末，這種期待落空了。
12月29日，美國著名科技媒體《連線》發佈的年終頭條，很值得注意，它坦言要和GPT-5模型說再見，直指2026年是阿里「千問」模型之年。《連線》雜誌指出，儘管美國OpenAI的GPT-5、谷歌的Gemini 3等美國模型通常得分更高，但千問、DeepSeek等中國模型性能也穩居第一梯隊，並且變得越來越受歡迎，原因在於它們既性能優異，又易於讓開發者靈活調整和使用。
《連線》提出了一個新的評估大模型角度，話「衡量任何AI模型價值的關鍵標準，不應僅限於其聰明程度，更應看它被用於構建其他應用的廣度。」如果以此為尺，過去一年中國大模型，正在從追隨者變成和谷歌一起的並跑者。
2025年7月是一個分水嶺：中國開源模型的下載量首次超過了美國，其中千問位居第一。截至2025年10月，千問全球下載量已突破7億次，超越Llama成為全球第一大開源模型。更具標誌性的是，千問的調用量一度沖至全球第四，僅次於幾個頭部閉源巨頭，且經常在程式設計等細分領域霸榜。《連線》在調查中發現：甚至連曾經的開源先驅Meta，據傳也在內部使用千問來協助開發其新一代模型。這在兩年前簡直無法想像。
千問成功的原因，是阿里從一開始就選擇了一條比Meta等模型更徹底的開源路線。阿里在模型構建與持續更新方面投入了更多精力，而且千問技術細節更公開透明，阿里的打法更類似安卓系統：一口氣開源了近400款模型，覆蓋了文本、圖片、語音、視覺等全模態，還支援119種語言，這種策略逐漸構建了生態護城河。過去，開發者可能需要拼湊不同廠商的模型，而現在，千問就能提供了一整套標準化的解決方案。
過去3年，全球科技圈的主流敘事中有且僅有兩個主角：英偉達賣AI芯片，等如賣掘金的鏟子，提供GPU硬體基礎；OpenAI負責挖金礦，過去由它來定義什麼叫前沿模型。但2025年，這種分工正在被谷歌的強勢回歸打破。而在全球科技巨頭中，阿里的發展路徑與谷歌最為相似，「西方睇谷歌，東方睇阿里」，正日益成為矽谷和華爾街的共識。過去一年，兩家科技巨頭的股價也都大幅上漲超過60%，未來的AI不再是美國公司的單極世界。
阿里巴巴近半年高位是去年10月27日造的175元，之後跟大市回落，現價不夠150元，只要美國的AI股不崩盤，阿里的「千問」大模型和全棧AI生態的價值，將會逐步體現出來，現價可以吸納，第一站上望去年10月的階段高位175元。
