最近大市疲弱，股民都牙痛咁聲，因為手上揸嘅股票，很多都接近一年的低位，唯有少量是例外，例如石油股。
中海油（ 0883 ）近期表現勇猛， 9月15日創了一年高位14.28元，近日回吐到13.5元左右。有朋友揸咗中海油，問我好唔好食糊？我建議佢睇位減持。
中海油一年圖。
中海油現價動態市盈率4.5倍，動態息率約9厘，估值並不算貴。但近期中海油上升，主要和環球油價上升同步。
沙特減產石油，推動油價向上，紐約期油現價90.2美元，距離一年高位91.8美元相當接近。雖然油價在去年5月創過117美元的高位，但當時利息低企，宏觀經營環境和今天不可同日而語，所以不要期望油價再可以上穿100美元，估計現價已接近高位。入冬之後反而可能回吐，除非有十分嚴寒的冬季。
換言之，支持中海油上升的國際油價，可能已經近頂，所以中海油的價格中短期亦都可能近頂。若中海油再升穿14元，去到14.1元左右的水平，可以考慮減持。中海油派發中期息已在9月15日截止過戶，持股者已可以收到0.59元的中期息。
朋友早前聽我的建議，等中海油回到11元時買入，若果14元沽出，加埋派息有32%回報，相當和味，所以可以考慮食糊。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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內地周四晚宣布減存款準備金率0.5百分點，下調後，金融機構平均存款準備金率為7.4%，市場預計這次降準釋放5000億人民幣的長期資金，有助增加內地市場流動性。
存款準備金等於銀行收到存款後，須保留不能借出的資金，存款準備金率愈低，銀行可供借出街的貸款就愈多。所以降存款準備金率首先受惠的是銀行，因為可供借出、錢搵錢的資金，平白無端就會增加；其次當然是需要資金的借貸者。流動性增加對股市和經濟也有幫助，降低存準率直接受惠的，就是內地銀行業。
近日內地經濟放緩，加上內房企業如恒大(3333)有爆煲風險，市場憂慮波及銀行，所以內銀股表現相當差。有朋友問我，內銀股會減派息嗎? 我認為，不能完全排除內銀股減少派息的風險，但可能情況下，內銀會盡量維持派息，而內銀股若要減派息的原因，是要為貸款作巨額撥備，令盈利下跌，才要減少派息。若這情況沒有出現，內銀股應不會減少派息，因內銀股股價不振，派息是其唯一維持的吸引力。
有興趣投資內銀股的朋友，可留意招商銀行(3968)。招行早前公布中期業績，中期純利758億元人民幣，按年升9.1%， 收入1785億元，跌0.3%，其中淨利息收入1089億元，同比增長1.2% ; 非利息淨收入695億元，同比減少2.7%。至於投資利息收入392億元，同比增長26.4% ; 投資年化平均收益率3.3%，同比下降1個基點，主要是受市場利率下行影響。
招行上半年信用減值損失311億元，同比下降25.1%，當中貸款和墊款信用減值損失273億元，同比增加45億元，主要是受貸款規模增加及個別房地產客戶風險變化影響，但金融投資及表外預期信用減值損失均下跌而抵銷影響。
招行於6月底，不良貸款比率0.95%，跌0.01百分點。
招商銀行一年圖。
招行現價市盈率5.45倍，動態市盈率5.42倍，息率6.06厘，若能維持派息，以盈利增長9%的股份來說，它的股價不貴，其3年低位25.4元，是在去年11月創出，現價32.9元，距3年低位不太遠，處較低水平。當然，股價現時處下降軌中，買入有尋底風險，但中長線而言，招行是值得投資的股份。
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