近期科網股跟大市回軟，小米集團(1810)也沒有例外。小米自2021年以來，股價拾級而下，從最高的35.9元下跌至最低的8.31元。以一年計低位是去年6月的9.86元。然而，小米的股價由去年10月出現了一波強力的反彈，股價一度衝上了16.98元，之後又急回。
小米一年圖。
小米股價一波衝浪，和去年第3季業績向好有關，讓資本市場重拾對小米的信心。
小米去年第3季業績，收入為709億元，按年增0.6%，略勝於預期的705億元。期內經調整淨利潤為59.9億元人民幣，按年增1.8倍，勝過市場預期的46.5億元。
小米第3季毛利由按年增加37.4%至161億元，毛利率由2022年第三季的16.6%增至去年第3季的22.7%。
小米稱，將堅定貫徹以「規模與利潤並重」為核心的經營策略，穩步推進各項業務，實現了6個季度以來首次季度收入同比增長。期內全球智能手機出貨量排名前三，市佔率14.1%，提升0.5個百分點，是前三名中唯一實現本季度出貨量同比增長的品牌，已連續13個季度排名全球前三。
小米股價這一波衝浪，也和推出電動車有關。小米造車作為小米未來新的增長曲線，資本市場對此也頗為關注。
去年12月28日，小米在汽車技術發佈會上發佈了首款量產車——小米SU 7。按照規劃，小米SU 7將於2024年上半年實現量產上市。
小米汽車未來推出市場，最大變數是可能訂價比市場預期高，新車到底能否賣得動。小米老闆雷軍在新車發布會上講，「大家真的不要叫小米新車賣9萬9了，這不可能的，說14萬9的人也不用再講了，我覺得我們還是要尊重一下科技」，雷軍的這幾句話註定了小米SU7不會便宜，小米汽車的價格高於消費者的預期，這或許將直接影響到小米汽車的銷量。而小米汽車的銷量，對小米估值的拔高有重要的影響。
小米股價在12月28日新車發布會當日上到16.7元的高位，就在小米發佈會的次日，小米的股價便出現了下跌，然後拾級而下，小米周五收13.18元，比發布會時的高位回落了21%。
從造車新勢力的銷量來看，2023年蔚來銷16萬輛、小鵬銷14.2萬輛、理想銷37.6萬輛。而蔚來、小鵬、理想的的市值均超過千億。而不少非官方觀點認為，2024年小米汽車的銷量預期為10萬輛。
若小米汽車的月銷量過萬，或能夠接近三間造車新勢力的級別，小米的整體估值便有被拔高的可能；但若小米汽車的銷量表現不佳，資本市場便會把小米汽車看作負擔，選擇用腳投票。
簡而言之，小米這一浪回落，還未到底。激進一點看，可以打回原型去番10元以下。從投機角度，等小米回到10元買入，博小米新車月銷過萬輛，然後去到年中有一浪炒上。若小米回得不夠深，在這樣的市道，有即買即輸的風險。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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股市淡靜，恒指周五跌57點，收16244點。
有網友問起，輸到怕想學股神巴菲特作價值投資，有無什麼推介?又激發我去睇睇股神的投資。
截至2023年12月22日，巴菲特掌管的巴郡有3710億美元為證券投資，共包括49隻股票。在巴菲特最新的投資組合中，位列前8的是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪。巴郡持有這8隻股票的總市值達3160億美元，佔投資組合的85.2%；當中持有蘋果股票最多，市值達1770億美元，佔投資組合的47.7%！
值得注意的是，經過十餘次減持，伯克希爾持有比亞迪(1211)市值仍達23.2億美元，列第15位。
最近幾年，巴菲特的新寵是西方石油，持股市值為148億美元，在投資組合中排第6位。伯克希爾還持有西方石油優先股和認股權證，行權後持有西方石油的股權比例將達33%。
由於原油價格回落，2023年前三季西方石油淨營收211億美元，同比下降25.8%；淨利潤35億美元，同比下降69.3%；截至去年底收盤，西方石油市值524億美元，動態市盈率9.7倍。
內地虎嗅網講到，中國股民與外國投資者相比，中國投資者缺乏買入蘋果、美國銀行的渠道，想「抄巴菲特作業」的人，不妨關注中國海洋石油（0883）。原因是與西方石油相比，中海油業績更好、估值更低。
從業績上看，2023年前三季中海油營收3068億，同比下降1.4%；淨利潤976億，同比下降10.2%，遠比西方石油同期淨利跌69%的跌幅少；中海油在去年底動態市盈率4.5倍，現在也差不多，還不到西方石油動態市盈率9.7倍的一半！即是中海油半價出售。當然大家要注意，有折讓的東西可以長期維持折讓。
再具體比一比中海油和西方石油的業績，先講營收:
2020年，中海油營收1554億人民幣，西方石油營收折合人民幣是1230億，相當於中海油的79%；
到2023年前三季，兩公司差距更大，中海油營收3070億，西方石油營收1510億，相當於中海油的49%；
從營收數據上看，中海油營收增長快速，遠高於西方石油，且領先優勢越來越大。
再比經營利潤:
2021年中海油經營利潤960億，利潤率39%；西方石油經營利潤折合人民幣190億，利潤率11%；
跳到2023年前三季，中海油經營利潤1330億，利潤率43%；西方石油經營利潤320億，利潤率21%。
對比數據可以看出，無論從營收規模、經營利潤金額還是利潤率來看，中海油都大幅領先西方石油。巴菲特放棄4.5倍市盈率的中海油港股，卻一而再、再而三地加倉市盈率9.6倍的西方石油，不能排除有其它方面的考量，比如「要遠離中國公司」這種政治正確的考慮。
中海油一年圖。
中海油周五收13.46元，升1.8%，美國向也門胡塞武裝根據地射導彈，對油價有利，刺激中海油上升。現價距離一年高位14.28元，只有6%左右，水位不太多。但中海油派高息，以去年派息計，現價息率19.6厘。中期息派0.59元，比對上一年少16%，若末期息維持這個減幅，息率仍有16.4厘，即使再派少一點，估計派超過10厘息無問題。
中海油勝在有高息支持，買完跌價可以扮股神收息，若然有10%以上升幅可以走人。進可以攻，退可以守。
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