在朋友的聚會上，遇到一位年青的會計師，在大行工作。他問我現時是不是買股的好時間，說想買建行（939）。他是做會計的，當然懂得看業績，他說，看了建行公布的半年業績，在四大行中比較好，想買建行，問我的看法。
他又說在建行全年低位4.3元時沒有買，現時已升上6元，可不可以買？
我見他隨口可以講出不少的數據，又是會計師，已無需再講基本因素方面的廢話，倒不如問問他的處境，我便問他平時有沒有買股？儲蓄多不多？
他說以前也有炒股，主要是買細股，但總是輸錢。所以痛定思痛，不再買細股，改買內銀這類大股，可以收息，希望儲到錢買樓。我又問他儲的錢多不多？他說收入雖然尚可，但他是半個「月光族」，很辛苦才改了月月清的習慣，最近也改了過去只償還Min Pay的惡習，因為他知道信用卡不付清，借貸的部份要支付20厘利息。所以嘗試強力控制自己，不使用信用卡透支消費。我覺得現代的年青人都是這樣，不懂得控制消費，所以很難儲到錢。
我就對這位年青人說，有三種不同的處境，決定了你現在買不買建行。第一，如果你是月光族，我建議你現時就買。有很多人，也不只是年青人，搵幾多，花幾多，不會儲存一分一毫，逢年過節，都會出外旅遊，又去台灣，又去韓國，又去日本。還以為很懂計數，乘坐半夜飛機，可以便宜一點，但這是計小數不計大數的典型，一年去五、六次，無論機票慳到多少錢，去旅行總會花很多錢。
所以，不做投資便把錢花光的話，我建議你不如瞌埋眼買建行這類內銀股，即使買貴少少，放埋一邊，不理會它，日積月累，最後會儲到一筆錢。
第二類是想超長線投資的人，也可以買。雖然建行已經升上6元，但現價的PE仍只有5.6倍，有5.3厘利息。雖然已沒有在股價低迷時有7厘息這樣多，但5.3厘息，也絕不失禮。
我相信只要中國經濟不崩潰，阿爺會出死力頂住，就算內銀盈利增長以龜步爬行，例如每年1%增長，大體上仍能維持這個派息，即使降低，相信也不會少於4厘。所以，如果你是看5年、10年的話，雖然現時買貴了一點，好像有點笨，但一年收5厘息，5年下來，複式也有三成的回報。
至於第三類、中短線投資者，我建議不要買建行了。建行最近由最低位升上來，已累積了不小升幅，未來或可以再升，但回落的機會也有相當。短線投資者著眼短線回報，買了建行，見到股價回落，會覺得好痛。高位買了，跌下來便忍不住要沽，倒不如不買。
結論係，如果你經常「使大咗」、儲不到錢。有錢便去買有息派的大股，不用理市況長遠下來會儲到錢。股價貴一點也無所謂，好過把錢用清，除笨有精。
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
股市上升，但整體不熱，好多中型股都唔郁， 大市只是跟美國炒的模樣。美國投資者見股市咁高，都有少少腳軟， 選股的態度更審慎，主要想買的是買營業額有增長的股份。
美股投資者之所以有此要求， 主要是對應美國公司近年製造盈利或承托股價的手法。 過去幾年美國大公司很多生意無乜進步，營業額不止無升， 仲可能下跌，為保持盈利，第一波先是裁員節支。過一兩年， 節支節到咁上難有大動作，第二波就玩財技例如回購股份， 因為公司雖然無增長，但手頭現金尚多，大規模回購計劃一出， 就可以去頂住股價的股份。美股去年的升勢， 就好大程度上係靠公司回購的推動。而匯豐今年亦學咗呢招，出19 0億回購股份。
雖然投資者都喜歡上市公司玩財技維持股價，但其實大家都知道， 營業額沒有增長，靠而節省成本來維持盈利， 甚至營業額及盈利雙雙倒退，只是靠回購來頂著股價，短炒還可以， 長揸就怕怕。所以買股還是應該要尋找有增長的股份， 特別是營業額有增長的股份。
香港公司的中期業績公佈潮接近尾聲，很多股份已經公佈業績， 大約已經有84%的H股公布了中期業績， 好多已看到其營業額及盈利有無增長。
滙豐最近公布了一份策略報告，告吸引了我的注意， 滙豐在報告中表示，大約已經有84%的H股公布了中期業績，當中 26%公司的業績優於預期，29%H股公司業績則差過預期。 而金融、資訊科技、耐用消費品公司業績表現比較好；公用、工業、 能源及醫藥股表現相對叫人失望。
報告指，H股上半年業績屬喜憂參半，但H股的收入及盈利表現均見 改善；又話市場已消化風險，預期H股盈利下行風險或已走到盡頭。 MSCI中國指數企業盈利獲市場上調趨勢轉正面， 主要受到資訊科技、耐用消費品及金融企業所推動。
滙豐在報告列出了一批名單，這些H股或中國業務股都是在中期業績後滙豐上調其盈利預期超過10%，包括台泥國際集團(1136) 、富智康(2038)、李寧(2331)、中國鋁業(2600) 、海螺水泥(914)、中國信貸(8207)、吉利(175)、 保利協鑫(3800)、廣汽集團(2238)、華能新能源( 958)、上石化(338)、友邦保險(1299)、中國宏橋( 1378)、北京汽車(1958)、中國平安(2318)、 東風集團(489)、廣深鐵路(525)、中芯國際(981)、 中國外運(598)、海豐國際(1308)、昆侖能源(135) 、中國神華(1088)、信義光能(968)、港機(044)及 中國中鐵(390)。
不過，要留意的是，公司盈利在某時段內提高， 與收入增加沒有必然關係， 可能是公司期間進行了一些動作去推高盈利， 例如大幅削減成本開支又或者出售公司地皮、廠房或者品牌等資產， 所以匯豐提高某些股份的盈利預測前景， 不等如這些公司的生意一定有增長， 還是要實際比較一下這些公司的收入狀況。
我翻查了一下上述的股份，比較去年同期營業額比較(今年上半年比 去年上半年)，表現相當參差，營業額與去年同期比較， 增長最高的是廣汽集團，大幅增長了87.2%， 排第二的是信義光能，增長了54.6%；第三是北京汽車，增長了 34.3%；第四也是汽車股吉利，增長31%； 排第五的風電股華能新能源，增長了25.3%。
正如我早前提過，內地汽車股去年下半年開始生意火爆， 廣汽是其中一個表表者，從收入增長可以印證這個說法。 這類營業額高增長公司，還要翻看新聞，觀察他們行業情況， 估計良好銷情今年下半年能否持續(汽車股應該可以)。
至於期內生意最差的是富智康，營業額期內大跌了39.8%， 其次是中芯國際，跌34.7%，倒數第三是保利協鑫，跌了28. 7%。這些營業額倒退公司，即使盈利預測提升， 未知生意是否渡過了低谷，若然它們自己或同行有在內地上市， 會公布季度業績，要等按季營業額有增長時，生意才可能見底回升。
結論是若持有這些股份，看到業績，自己要做做功課， 尋找營業額有增長的公司，這些才是好股，若手上有貨可以揸住， 無貨可以等回吐時吸納。
陸羽仁
