內地房市疲弱,彭博引述知情人士表示,中國政府正考慮進一步放寬一線城市的住房限購措施。
知情人士稱,監管機構正討論在北京、上海等一線城市放鬆購房的相關戶籍限制。監管部門也考慮在因城施策前提下,允許不再區分首套房和二套房。這些改變意味非本地居民在一線城市購房的需求可能得到提振,而購買二套房時購房者或將享受更低的首付款比例和貸款利率。知情人士表示,由於方案仍在討論之中,可能還會有變化。
今年5月,杭州正式加入取消限購之列,當時已有評論話,杭州放開限購,為後續以北京、上海、廣州及深圳等一線城市限購政策的進一步放開,甚至是全面放開打開了想像空間。
內地房市的問題不是一時三刻可以解決,但除了取消限購外,美國減息令中國大大增加減息的想像空間,也有利內房股反彈。有網友問有什麼內房股值得留意?我話內房股風險仍高,特別是民企唔好掂,而國企當中,中國海外(0688)業績和派息較穩,可以留意。
中國海外一年圖。
中國海外8月底公佈2024年中期業績,期内集團收入為869億元人民幣,公司股東應佔溢利為103億元,同比跌23.5%,核心股東應佔溢利為106億元,較去年同期下降23%。中期股息每股0.30港元,去年同期派息0.35港元,同比減14%,派息減幅比同純利減幅少,顯示集團盡力保持派息。
內地樓市疲軟,中海外持續擴大市場份額。2024年上半年,集團實現合約銷額1484億元,按公司權益計銷售額居行業第一,持續跑贏同行。整體市場佔有率達到3.2%,較2023年末提升0.5個百分點。
期内集團繼續保持穩健的財務狀況與強勁的成本優勢。於今年6月30日,集團總借貸為2556億元,淨借貸比率為38.7%。集團持有銀行結餘及現金為1002億元,經營性現金流繼續為正。
中海外在一線重點市場市佔率領先。2024年上半年,公司在北京、上海、廣州及深圳四個一線城市實現銷售合約額744億元,佔公司總銷售合約額的63%。若真是放開一線城市限購,中海外受惠較大。
按中海外上半年純利下跌幅度計,現價動態市盈率5.2倍,其實它在這種市道還保持盈利難能可貴,計及中期息略減,動態息率5.9厘。近期回落未跌穿3月時造出的一年低位10.1元,周四收11.48元,可候回吐吸納。目標是重回一年高位16.7元。
陸羽仁
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自中國大陸9月24日以來發布一系列救市政策後,外資「唱好」聲浪漸漸加強。以美資大行高盛為例,她在10月5日將中國股票上調至「超配」,1個月後,高盛近日再度發佈研突報告,更預計未來12個月中國A股與港股2個市場的潛在回報率有20%。
該報告是高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津團隊在11月4日即美國總統選舉前發布,高盛除維持對大陸A股和香港H股的「超配」評級外,更預計未來12個月這兩個市場會上升20%左右。從行業上看,高盛更青睞消費導向型行業,而非製造業。
香港H股指數過去一年升了23.8%。
劉勁津團隊認為,在中國寬鬆措施的推動下,2024年第4季中國經濟增長將進一步增強,這有利A股與H股上市公司在2024年剩餘幾個月的營收增長、盈利能力的恢復。從行業來看,大陸網路業仍是獲利上調趨勢的關鍵因素,同時近期非銀行金融公司獲得強勁的評級上調,資本市場活動和股市表現復甦對他們有利。
此外,高盛日前發佈的另一份資金流向研報中指出,在截至10月30日的4周內,A股市場獲得243.9億美元淨流入。
另外,該團隊在研究報告中提到,目前100多家A股公司已獲得或已申請商銀貸款,總額達到1100億元人民幣,用於回購股票。高盛認為,這可能有助於延續A股和H股市場以創紀錄速度進行的強勁回購趨勢。
另外高盛策略師亦在周三總統選舉剛結束後發表報告指出,在美國總統大選後兩到三個月內,中國股市將上漲;不過他們警告說,如果前總統特朗普獲勝,可能會出現反射動作。
高盛稱,在特朗普風險重新定價的情況下,中國股市在過去兩周內並未出現拋售,這表明中國股市具有韌性。
高盛發表這個報告時未知美國選舉的最後結果,高盛認為,隨著美國大選臨近,全球投資者已準備迎接波動,如果特朗普獲勝,在貿易戰可能升級的疑慮下,資金從從風險資產轉向。高盛的報告稱,但中國政府的刺激政策組合拳,造成一個所謂的「政策看跌期權」,即是股市越跌政府越會出招保底,保護中國股市投資者免受下跌影響。策略師表示,總體而言,中國的支持政策可能強勁且持續,尤其是在特朗普獲勝的情況下。
彭博彙編的資料顯示,中國滬深 300指數自9月低點以來已上漲約 23%,使其成為過去三個月中全球表現最好的主要股指之一。
睇完高盛的分析,可以總結幾點:
1. 外資對中國股市的全面悲觀情緒已改觀,由於以價值論中國股票仍處低位,所以外資開始睇好。
2. 特朗普上台對中國係負面因素,但高盛認為若特朗普帶來的貿易戰衝擊,中國會股市越跌政府越會出招保底,換言之跌極有個譜。
3. 由於特朗普要明年1月才上台,而家點樣都只係得個講字,做唔到,所以未來3個月係安全期,估計大市有得炒,未來3個月仲會反覆向上。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)