牛市重臨的買股策略

港股價量齊升，短短大半個月由低位反彈34%，市場當時充斥著害怕錯失的情緒。然後急回14%，大家又開始怕個市已經升完。現在最大的問題是:牛市是否已經重臨。

恒指由9月11日低位近17000點，在大半個月內到10月7日升上高位23200點，大升6200點。接著在內地國慶假後大插，到10月17日微穿20000點，回吐3200點。之後橫行輕微向上。以炒作而論，大市殺完淡友，再殺好友。以走勢而論，雖然之前升得急，但回吐升幅超過一半，回吐幅度足夠，已將持貨力弱的跟風淡友全部震出局，大市成功打底。

恒指近期走勢。

在牛市之中，投資者應該有什麼策略呢？首先要搞清楚自己是「投資的我」抑或是「投機的我」。大方向是年紀越大，已經沒有工作收入，越應該做「投資的我」，即使炒股也只用部份資金，不宜瞓身。而年紀越輕，繼續有工作收入，就唔怕做「投機的我」。這就分出幾種唔同策略：

1. 「投資的我」逢低吸納。在牛市之中，如果你手持大量現金，持有股票太少，大方向要增持，最佳的策略並不是進進出出，而是逢低吸納，每見大市有一定回吐，就入市增持，增加手上的持貨量。增持的方向是買入優質而且願意派息的股份，最好是買內地優質的大型國企，內銀股是一個可以考慮的選擇，例如招商銀行(3968)，招行現價動態市盈率6.5倍，息率5.5厘，即使睇錯市，長揸都無壞。 

招行一年圖。

 2. 「投資的我」增加回報法。有些中年投資者，唔想只係揸住股份唔郁，都想做啲買賣，其中一個做法係當股市短期升得比較多時，沽出部分股份，等相關股份回落5至10%時，重新買入，如果成功操作，等如賺了差價，可以增加回報。記住在牛市中大市是一級級向上，而不是橫行，所以沽貨之後，假如呢次賺了10%，就只能在沽貨價低5%買入，而不是等回番10%才買，否則可能買不到貨。越係沽咗貨而唔能夠成功回購嘅話，越證明大市已經處於牛市之中，回落幅度有限。所以「投資的我」就應該停止高位沽貨，以免變成不斷減持。

2. 「投機的我」炒作板塊輪換。現時股市有很多內地資金炒作，他們的炒作手法和本地的莊家不同。本地莊家喜歡炒細價股，炒到天咁高，然後一舉出貨散檔。但內地大戶就喜歡炒板塊輪換，幾日就炒一個板塊，炒完就走，不斷在不同板塊之中轉移，例如近期炒太陽能股，就因為傳出美國可能會放寬部分太陽能部件加稅嘅消息，就在大力炒作。例如今日到中午協鑫科技(3800)升了23%，信義光能(0968)升了20.6%，就有內地大戶炒作的味道。但要小心板塊輪換炒作嘅時間比較短，「投機的我」跟炒，一兩日就要走，要睇位食胡。反而如果身在牛市中，會反覆出現各種炒作機會，唔好擔心無嘢炒。

協鑫科技(3800)半日升了23%。

信義光能(0968)半日升了20.6%。

總括而言，在牛市中，關鍵不要持有現金太多，錯失大市整體向上的機會。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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華潤集團旗下華潤飲料（2460）上市，今午截止招股，孖展數據顯示，截至昨日公開發售部分獲超額認購逾139倍，相當火熱。市傳其國際配售部分反應一樣咁熱，將提早一日截飛。

綜合券商數據顯示，截至昨日華潤飲料錄孖展申購779.5億元，相當於公開發售部分超額認購逾139倍。

知情人士指，華潤飲料的國際配售部分將會提早一日截飛，由於投資者入飛踴躍，發行人可能會把價格定在招股價範圍的最高位。華潤飲料每股招股價介乎13.5元至14.5元，估計有機會在14.5元定價。每手200股，入場費2929.24元；集資最多50.4億元，計劃在10月23日（下週三）掛牌上市。

華潤飲料招股書顯示，2021年至2023年，華潤飲料的年度營收分別為113.40億元、126.23億元和135.14億元，年度淨利潤分別為8.58億元、9.89億元和13.31億元。 三年內，華潤飲料的營收平均增速為9.2%，淨利潤平均增速為25%。今年前4個月，公司的營收同比增長5.3%，淨利潤同比增長27.8%。外界預料集團今年業績續有表現。

怡寶純淨水是華潤飲料的龍頭產品。

華潤飲料主打產品是怡寶，怡寶是國內最大的純淨水品牌，2023年的銷售額達到395億，佔據32.7%的市場份額！是內地最大的飲用純淨水企業。即使計入所有水飲品的所謂包裝水市場，華潤飲料亦佔18.4%市場份額，全國第二。

華潤飲料除怡寶外，亦在開發其也飲料市場，旗下還擁有至本清潤、蜜水系列、假日系列及佐味茶事等13個品牌、共計59個商品貨號(SKU)。

華潤飲料的控股股東爲華潤集團，本來已擁有17家上市公司，其中不乏大牛股，如華潤啤酒(0291)、華潤電力(0836)等，擅長把公司不斷做大做強，在資本市場有好口碑。

華潤啤酒長線走勢良好。

華潤電力跑贏大市。

華潤飲料上市定價在13.5-14.5元之間，以高位定價最大市值340億計，對應的市盈率爲21.7倍，比市場其他飲料股低。

所以華潤飲料集業績良好、定價不高、背景強勁3大優勢於一身，難怪認購爆錶。