近來市場炒作人工智能股份，特別是深度求索大模型推出後觸發的熱潮，更令一眾人工智能股炒起，深度求索是語言大模型，人工智能應用其中一個方向是行業模型，即為各行各業發展出不同的人工智能工具，號稱「行業大模型第一股」的第四範式(6682)，市場仍未太注意。
第四範式2023年9月招股上市，招股價55.6元，這家公司主要從事人工智能平台業務，為各行各業提供行業模型。深度求索這類大語言模型，僅能預測文本，在不同行業裏，就需要工具轉化，讓大模型可以貫徹在企業經營的各方面。
第四範式去年3月發行發佈了定位爲行業大模型平臺的「先知AI平臺5.0」，這是該產品10年來的第5次升級，可以基於各行業場景的不同模態數據，構建行業大模型，例如，通過健康管理領域的體檢報告數據，幫助醫療機構預測其病患未來3年的健康水平 ; 基於水電管理領域的設備狀態數據，幫助發電站預測其機組部件未來特定週期的運行狀態 ; 基於水務領域的水文數據，幫助水文檢測人員預測未來7天的災害險情。
第四範式目前仍處虧損狀態，去年上半年
虧損收窄至1.52億元。但收入穩步增長，去年11月公布的首三季整體收入32.18億元人民幣，同比升26.1%，毛利潤同比升12.5%至13.5億元人民幣，毛利率42.0%，第四範式稱，行業大模型業務穩步拓展，該公司的先知人工智能平臺業務實現顯著增長，該業務收入21.71億元人民幣，同比增長50.2%，佔公司收入的三分二，驅動公司業績穩步提升。
據國際權威研究機構國際數據公司IDC報告數據顯示，第四範式連續6年穩居中國機器學習平台市場份額第一。
第四範式2年圖。
由於市場對這些國內公司並不熟悉，第四範式上市後曾炒作過一段時間，股價去年3月大升至100元樓上，最高見過115元，之後急速回落，去年10月低見18.8元，最近隨著內地科技股熱潮再現一級級回升。承著科技熱潮，第四範式近日向6名承配人以每股50.2元，配售最多2792萬股新H股，配售價較公司周四收市價56.8元折讓近12%，集資14億，受配消息拖累，第四範式股價回落。
若對人工智能發展有信心，第四範式是其中一隻可考慮的股份，不過科技股風險較大，買入要定好止蝕，可等候第四範式回落至51元左右，接近配股價水平，可以考慮吸納，作為科技股組合其中一部份。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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中美貿易戰開打後，港股表現回暖，恒指不跌反升，返上21000點水平，不過若不緊跟股市，只看指數，就會覺得大市還未到去到10月的高位23000點，認為這種市況仍然乏味。但密切留意股市，就會發覺部份紅色股份升幅相當厲害，我稱之為「反貿易戰式升市」，上升集中在紅色股份，特別在中國領先世界或大力追趕外國高技術類公司。
過去10年美股升港股不升，大家都覺得中港股市唔得，但其實美股上升主要因為美國政府放水，先是聯儲局印錢，然後是政府加大財政開支派錢，巨量資金投入市場，水漲船高，股票大升，科技股炒個不亦樂乎。 反觀中國信自己一套，不想大水漫灌，主要把資源投放在發展關鍵行業，最後「新三樣」- 電動車、鋰電池及太陽能做出極佳成績，但股市表現麻麻，搞到股民怨聲載道。
但如今變局來了，特朗普再次上台，擺明要大幅增加中國關稅，中美開打貿易戰，若按以往狀況，股市跌完可以再跌，可以無底下跌，1997年金融風暴就係咁。這樣不但影響人民齊心打貿易戰的信心，還會造成香港和內地的金融危機。所以阿爺去年9月底開始變招，推出一系列支撐經濟行動，包括放水支持股市，內地和香港股市就這樣慢慢升起來了，特別紅色股最有表現。
如果說過去兩年阿爺主要支持國企大股，如中移動(0941)或巨型內銀股如建行(0939)或工行(1398)的話，今趟上升就擴散到中國想大力支持的行業。去年年中我推介的小米(1810)，年底推介的中芯(0981)、聯想(0992)、吉利(0175)，都是這些重點行業。
這次升市有相當大的政策市味道，也超越了傳統的市場邏輯，以中芯為例，有中環茶友聽完陸羽仁講去年底在25元入市，今年去到35元，按正常邏輯已可收割，但中環茶友沽出一半後，發覺中芯仍狂升不止，沽完想等回吐再回補都來不及，另一半就揸住不敢再沽。中芯周五上衝至49.15元的8年高位，收市回吐至46.65元跌2.6%，但仍然處於大漲小回格局。
中芯一年圖。
中美貿易戰其中一個核心是中國需要芯片自足，從2018年到現在，中國一定程度上已發展出自己的芯片製造實力，特別在28納米或以上的成熟芯片方面。這類別的芯片，中芯在全球的市佔率已達20%，未來中國大力鼓動國產替代，鼓勵國內的手機、汽車、及其他的製造商，多用國產芯片，所以中芯進一步發展既是國策，亦希望培養出另一隻台積電。
當然，在電動車領域就百花齊放，無論比亞迪(1211)、吉利或小米，只要做得好，阿爺都會大力支持，不一定是國企。另一波、由深度求索(Deepseek)大模型掀起的炒中國人工智能熱浪，更是蜂擁而來，主角深度求索並無上市，國內就大炒相關概念股，香港的人工智能和機械人股也炒得不亦樂乎，半新股地平線(9660)近日開車，周五再升10%收6.04元。
地平線半年圖。
即使之前像死了的阿里巴巴(9988)，最近推出打入世界前列的人工智能大模型，股價如突然睡醒，從80元一直抽上，周五升1.5%到100元。按傳統智慧，阿里巴巴股東見股價升番不少，應馬上沽清，但現在的市場不一定跟傳統智慧，所以很多朋友問我，揸了這隻或那隻股票沽不沽好，我的建議都是想沽只沽一部份，無須太急全數沽清。
阿里巴巴一年圖。
總的而言，在這個貿易戰升市中，阿爺有大水支撐股市，我覺得單是港股，特別是紅色股復甦時，股價仍然不貴。股市就是這樣，跌時個個話你無得救，到股價升就有人信，當港股升至一定程度時，無論美國政府如何唱衰，外國投資者都會返來炒港股，因為唔炒就笨了。
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