近來市場炒作人工智能股份，特別是深度求索大模型推出後觸發的熱潮，更令一眾人工智能股炒起，深度求索是語言大模型，人工智能應用其中一個方向是行業模型，即為各行各業發展出不同的人工智能工具，號稱「行業大模型第一股」的第四範式(6682)，市場仍未太注意。
第四範式2023年9月招股上市，招股價55.6元，這家公司主要從事人工智能平台業務，為各行各業提供行業模型。深度求索這類大語言模型，僅能預測文本，在不同行業裏，就需要工具轉化，讓大模型可以貫徹在企業經營的各方面。
第四範式去年3月發行發佈了定位爲行業大模型平臺的「先知AI平臺5.0」，這是該產品10年來的第5次升級，可以基於各行業場景的不同模態數據，構建行業大模型，例如，通過健康管理領域的體檢報告數據，幫助醫療機構預測其病患未來3年的健康水平 ; 基於水電管理領域的設備狀態數據，幫助發電站預測其機組部件未來特定週期的運行狀態 ; 基於水務領域的水文數據，幫助水文檢測人員預測未來7天的災害險情。
第四範式目前仍處虧損狀態，去年上半年
虧損收窄至1.52億元。但收入穩步增長，去年11月公布的首三季整體收入32.18億元人民幣，同比升26.1%，毛利潤同比升12.5%至13.5億元人民幣，毛利率42.0%，第四範式稱，行業大模型業務穩步拓展，該公司的先知人工智能平臺業務實現顯著增長，該業務收入21.71億元人民幣，同比增長50.2%，佔公司收入的三分二，驅動公司業績穩步提升。
據國際權威研究機構國際數據公司IDC報告數據顯示，第四範式連續6年穩居中國機器學習平台市場份額第一。
第四範式2年圖。
由於市場對這些國內公司並不熟悉，第四範式上市後曾炒作過一段時間，股價去年3月大升至100元樓上，最高見過115元，之後急速回落，去年10月低見18.8元，最近隨著內地科技股熱潮再現一級級回升。承著科技熱潮，第四範式近日向6名承配人以每股50.2元，配售最多2792萬股新H股，配售價較公司周四收市價56.8元折讓近12%，集資14億，受配消息拖累，第四範式股價回落。
若對人工智能發展有信心，第四範式是其中一隻可考慮的股份，不過科技股風險較大，買入要定好止蝕，可等候第四範式回落至51元左右，接近配股價水平，可以考慮吸納，作為科技股組合其中一部份。
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陸羽仁
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2026年一開始，資金回流，股市上升，周五中午恒指升559點，升幅2.2%，科指升3.4%，阿里巴巴(9988)升3.2%收147.3元，騰訊(0700)升3%收617元。
阿里巴巴已經變身成一隻AI股，它有自己的阿里雲，有自己的平頭哥AI芯片，其性能已可媲美英偉達早前專向中國市場出售的H20芯片。但外界最睇好的，是阿里的開源大模型「千問」。
阿里巴巴K線圖
去年年初，華爾街都在屏息以待OpenAI的 GPT-5模型降臨，篤定它會像前幾代模型一樣驚豔。然而，行至年末，這種期待落空了。
12月29日，美國著名科技媒體《連線》發佈的年終頭條，很值得注意，它坦言要和GPT-5模型說再見，直指2026年是阿里「千問」模型之年。《連線》雜誌指出，儘管美國OpenAI的GPT-5、谷歌的Gemini 3等美國模型通常得分更高，但千問、DeepSeek等中國模型性能也穩居第一梯隊，並且變得越來越受歡迎，原因在於它們既性能優異，又易於讓開發者靈活調整和使用。
《連線》提出了一個新的評估大模型角度，話「衡量任何AI模型價值的關鍵標準，不應僅限於其聰明程度，更應看它被用於構建其他應用的廣度。」如果以此為尺，過去一年中國大模型，正在從追隨者變成和谷歌一起的並跑者。
2025年7月是一個分水嶺：中國開源模型的下載量首次超過了美國，其中千問位居第一。截至2025年10月，千問全球下載量已突破7億次，超越Llama成為全球第一大開源模型。更具標誌性的是，千問的調用量一度沖至全球第四，僅次於幾個頭部閉源巨頭，且經常在程式設計等細分領域霸榜。《連線》在調查中發現：甚至連曾經的開源先驅Meta，據傳也在內部使用千問來協助開發其新一代模型。這在兩年前簡直無法想像。
千問成功的原因，是阿里從一開始就選擇了一條比Meta等模型更徹底的開源路線。阿里在模型構建與持續更新方面投入了更多精力，而且千問技術細節更公開透明，阿里的打法更類似安卓系統：一口氣開源了近400款模型，覆蓋了文本、圖片、語音、視覺等全模態，還支援119種語言，這種策略逐漸構建了生態護城河。過去，開發者可能需要拼湊不同廠商的模型，而現在，千問就能提供了一整套標準化的解決方案。
過去3年，全球科技圈的主流敘事中有且僅有兩個主角：英偉達賣AI芯片，等如賣掘金的鏟子，提供GPU硬體基礎；OpenAI負責挖金礦，過去由它來定義什麼叫前沿模型。但2025年，這種分工正在被谷歌的強勢回歸打破。而在全球科技巨頭中，阿里的發展路徑與谷歌最為相似，「西方睇谷歌，東方睇阿里」，正日益成為矽谷和華爾街的共識。過去一年，兩家科技巨頭的股價也都大幅上漲超過60%，未來的AI不再是美國公司的單極世界。
阿里巴巴近半年高位是去年10月27日造的175元，之後跟大市回落，現價不夠150元，只要美國的AI股不崩盤，阿里的「千問」大模型和全棧AI生態的價值，將會逐步體現出來，現價可以吸納，第一站上望去年10月的階段高位175元。
