跌市考驗心理承受力

股市連番下跌，特別是中資股， 在國內錢荒和債券市場急挫的情況下，跌得比較厲害。 再加上阿爺在中央經濟工作會議定出針對內地樓市泡沫的調子， 內房股亦積弱。

有朋友在高位4.9元沽了越秀房托（405），現在跌到4.04元 ，問我可不可以買回？越秀房托一年的低位是3.82元，今年初人仔下跌港元急插，港股跌落萬九點水平，越秀房託見低位。港股現時仍處於21600點水平，由於市場估計美國明年會加息3次，利息會比較高，不利房托這些收息股，加上人民幣匯價會下跌，若大市續回，越秀房托跌返去全年低位，甚至更低，也不出奇。

不過，我這位朋友是中線投資者，很喜歡越秀房托，因為派7厘多的高息，高位沽出，只是覺得股價升得太高，現時在低位買回。 我覺得他不同於一般沒有貨的投資者，他在高位沽貨，在股價回落了 18%後買回，其實已經賺了18%。當然，買完之後， 隻股可能會再跌，但是，如果抱著長揸的心態，現在不妨買入或者分兩、三段買入。

 

在跌市中買貨，最大的問題是會越買越跌，因為跌開有條路。沒有人可以估到真正低位在那哪，買完即跌的感覺會很差，所以有句炒股老話「寧買當頭起，莫買當頭跌。」不過，有些股份，我對其長線比較有信心，例如越秀房托即使跌至3.5元水平，只要維持差不多7厘的派息，長揸收息也沒所謂，股價下跌了，一年之後也很有可能有回升至購入價之上。若抱這種心態，即使貴了一點點，也可分段買入，例如現價一注，3.8元一注，3.6元一注，買齊平均成本也是3.81元，長揸應該可以。

但如果是要短炒，想一買即贏，就不要現時入市。因為這種市況， 很大可能會一買即輸。

有一些朋友在中海外（688）跌到22元、21元開始分段入貨，現時入齊貨後，股價下跌至20.4元，問我股價比平均買入價跌1 0%，是否要斬纜止蝕？

我覺得如果你是經常進出的炒家，買股希望博其反彈10%，如果不反彈，反而向下跌10%，以一博一的態度，原意不是長揸，便應該要止蝕。但若你不短炒，中海外也是可以長揸的股份，派息3 厘，市盈率也只有5.7倍。雖然阿爺話樓市有泡沫，說要打壓樓市，換一個角度，如果不是這樣說，這類型股份也不會跌得這樣多。

中海外現時已跌穿一年低位，不能夠說往後不會再跌，再跌多一些也絕對可以，但慢慢也會見到長線投資的價值。所以，如果你手頭上有多餘的現金，即使買入後跌超過10%的水平，看好股份長線前景，不沽也無所謂。

一些炒味很濃、股價很貴，特別規模比較細的股份，要買入炒作，就一定要止蝕，像中海外這類股份，是否一定要止蝕，見仁見智，主要看你的投資心態。我認識很多笨笨的投資者，買股一年可能只進出一次、兩次。有些時候買入的位置不是很靚，股價跌了也一樣不沽出，股價跟著大市走上落，最後還是會捱到股份回升，有多於10%的進賬。

在目前這種市道，買股要做好買入之後即時會跌的心理準備，最好是買入比較穩陣的股份，要有長揸收息的打算才好。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

美國聯儲局預期明年加3次息，港股周四插近400點，其實美元美息上升牽動內地資金外流，就更可慮。

人民銀行網站公佈，11月中國外匯佔款餘額較上月減少3827億元人民幣，係11個月以來最高。

這個數字相當重要。什麼是外匯佔款？中國實行外匯管制，不是自由放任讓外匯流進流出。當中國公司出口賺取了外匯，外匯匯到中國，人民銀行便會收了外匯，兌換成人民幣給相關企業，這些就是外匯佔款。

相反，如果資金要調出中國，人民銀行就會收取公司的人民幣，兌換成外幣匯出國外。由此可見，中國的貨幣發行，不是全部由人民銀行自主控制。當外匯資金大量流入時，人民銀行會發行大量人民幣換匯，令到內地市場人仔資金充斥；但倒過來當資金大量外流時，人民銀行將收取大量人民幣交出外匯，令到內地資金乾涸。

因此，當外匯流失得比較快的時候，人民銀行被逼要使用各種方法去限制資金流出境外的渠道，就會令到境外資金更乾塘，特別是香港和澳門這些吸收了中國很多外流資金的地方。這解釋了為什麼近期的港股無論是美股升也好，內地股市升也好，都無甚反應，而中美股市下跌時卻跟隨下跌，這是炒作資金乾涸所導致。

中國海外跌近一年低位。

美國聯儲局宣布加息，美元繼續走強，人民幣短期內會持續保持弱勢，中央將進一步嚴控外匯流出的渠道，這將對香港的資金供應，造成更大打擊。

短期港股特別是中資股仍會維持反覆向下形態，還要繼續捱。以此前我提過可以低位吸納的中海外（688）為例，已經跌穿22元水平，週四收21.2元，估計未來仍有機會下穿21元，維持分段低吸的建議。

未來大半個月內，相信中資股還會繼續捱打，這也是低位建倉的好機會。估計2017年1月20日特朗普正式上台之後，會對中國施壓，逼中國頂住人民幣匯價，屆時中國的外匯流失當會減少，對港股會有正面的支持 。人仔失血，股價低迷，正是低位逐步建倉的時機。