小米的汽車故事開始走回正軌

有網友問起，在最近的大跌市中，阿里巴巴(9988)和小米(1810)的抗跌力較強，原因何在?

睇番這兩隻股當中，小米相對更好一些。阿里巴巴在周四的大跌市中低見105.1元，未插穿近期低位102.6元，周五上午升3.5%報110.6元。市場主要睇好阿里的AI收入步向收成期。

阿里巴巴股價較硬淨

而小米更強，股價在10月中旬連續逆市上升，多日盤中升幅超過3%。在周四的跌市還逆市升2.7%，周五上午回調0.4%報26.96元。小米近期股價強勁和汽車業務再次走強有很大關係。

小米推出新車型「澎程」系列9月開局銷情理想，澎程系列上市首月鎖定訂單即超過7萬部，需求更集中於較高端的車型，優於券商的預期。同時，9月小米汽車整體交付量突破4萬部，創單月新高，其中SU7貢獻約1.6萬部，YU7當月銷量1.2萬部，澎程首月交付也超過1.2萬部，外界預期新車澎程第4季交付將超過5萬部，即月交付量有1.7萬部。另外小米SU 7在9月也位列20萬以上轎車銷量第一，進一步強化了市場對小米汽車產品競爭力的信心。

今年內地本土汽車銷情受壓，1至9月中國新能源車總銷量1247.2萬部，扣除出口量400.6萬部後，國內銷量846.6萬部，單計國內同比下降了10.6%，而同期出口則同比大增130%，是拉動整體銷量增長的主要力量，呈一個「內冷外熱」的態勢。換句話說，出口在中國新能源汽車總銷量中的占比已達到約32%，國內市場實際處於收縮狀態。

而小米汽車並未出口，全是內銷，前3季度累計交付約28.6萬部，去年全年銷售41萬部，若未來3個月保持月交付4萬部，就可以追上去年銷售量，即使達不到年初定的55萬部的銷售目標，但在國內較低迷的車市，已算是表現突出了。而且外界認為小米汽車出口會有競爭力，小米汽車有一套清晰出海路線圖，計劃明年第3、4季正式啟動出海，首戰歐洲。首站選在德國，並已與8家德國頭部汽車經銷商集團簽署了合作備忘錄，為銷售網絡做準備。

小米股價由6月見高位61.45元後一路走弱，和手機成本上升銷售下跌，以及汽車月均交付3萬部銷售不見突出有關。到9月「澎程」新系列汽車推出被市場接受，投資者對小米開始改觀。

另外，此前壓制小米手機業務利潤率的一大因素，是上游存儲晶片價格大升，帶來成本壓力，但近期出現緩解跡象，小米管理層此前指手機業務在第4季進入「可視可控」狀態。至於汽車業務的增長能否完全對沖手機業務可能的疲軟，仍是後續需要觀察的關鍵。

另外小米今年以來一直在進行力度空前的股份回購，亦為股價提供了實質性支撐。截至10月12日，小米年內已累計回購4.1億股，總金額高達125億港元。僅在本周一小米就動用6000萬元以上回購了近250萬股。這種持續的回購行為，在市場情緒轉暖時會被放大。

小米向上趨勢明顯。

觀察小米股價走勢，在10月低見23.58元，可能已成功尋底，未來有機反覆向上，有望挑戰30元的關口。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

大市周五略為反彈，但整體仍然腳軟軟，內地股市也好不了多少，在國慶假後大插。買了股票的朋友，近日心情都不太好，可以搵一些股市大佬的評價，鼓勵一下大家。

內地私募大佬、東方港灣董事長但斌在社媒發聲。但斌話：「內地創業板月線圖，從4380高點一路回落(周五收3043點)。市場短期劇烈回調，恐慌情緒蔓延。」

不過，但斌把視線拉回歷史：「回望過往，每一輪大的下跌，都會伴隨著極致的悲觀。市場鐘擺永遠在貪婪與恐懼之間擺動。因此，短期價格波動無法預測，但投資的本質，是評估企業長期價值。」他進一步指出：「在泥石俱下之時，恰恰是靜下心篩選優質資產的窗口。面對波動，要控制好倉位，保持耐心，穿越週期。」

在跌市中要揀「優質資產」，這樣他再跌下去都不至於太心慌，至少不怕公司執笠，還有機會睇未來。這裏可以再講講兩隻之前講過的股票，第一隻是上海實業(0363），我在6月推介過上海實業，說是穩陣之選，當時它是12.15元，上實周五收13.17元，升0.3%，現價估計股息率8.5厘。現在大市跌了它升了，跑贏大市，等它跌到12.8元時可以再買。上實是上海公用股，是穩陣收息之選。

上實股價横行抗跌力強。

另一隻是中芯國際（0981），它的生意是做個無停手。近日華為輪值董事長徐直軍表示，華為昇騰Al芯片在中國市場的份額確實已超越英偉達。徐直軍話華為昇騰芯片超節點在海外也有很大需求，但目前昇騰芯片供不應求，主要滿足內地市場，暫時未能供應外國市場。徐直軍估計Al芯片的需求最快也要到2029年才到頂峰。外界估計華為的昇騰Al芯片要最高的製作技術，在國內主要是中芯才能滿足華為的需求。

中芯股價深度回調。

中芯生意好好，滿負荷運作，但也跟大市急回。 7月我話中芯可分段低吸時，中芯是71.2元，周五中芯最低見55.2元，收57.65元，升1.5%。中芯並不派息。

要買穿越週期的優質股，可考慮上實加中芯的組合，收息靠上實，增長靠中芯，兩隻加起來平均收4厘息，都不失禮，可以慢慢加倉，越跌越買。

(如想睇多啲陸羽仁分析大市貼股票，即訂閱「石榴台」，逢周日至周五，日日睇陸羽仁專欄，吼實有乜好股可以投資！)