中石化等回吐可以吸納

中石油（857）、中石化（386）及中海油（883）三桶油都公佈了業績，業績基本上不錯。

三隻油股的主要業務各有不同，有中海油主要業務是上游開採，所以最受油價影響；中石化以下游成品油分銷售為主，受油價的影響較少；而中石油則處於中間，上下游業務比較平衡。過去，市場有一個慣性，當油價下跌，三隻油股都會齊齊下跌。中石化因此下跌就有點無厘頭，因為油價下跌對中石化不定是壞事，不過其股價亦受油氣市場減價競爭的困擾。

上期講過中海油，今期講講中石油和中石化。中石油上半年純利127億元人民幣，比較早前發盈喜時的預估純利90億至110億元的上限高出15%。派中期息加特別息0.06926元，相當於派息比率100%，亦相當於年化股息率約3厘，較2016年股息率約1.7厘有明顯進步。

中石化一年圖

中石化中期純利增長四成，好過市場預期，上半年營業額升近33%至逾11000億元人民幣，賺超過270億元，第二季每股盈利為零0.089元，高過市場預期。中期息每股派0.1元，派息比率43%，管理層表示今個財年派息仍有增長空間，券商預期中石化今個財年全年派息比率會達70%。

論業績，中石油比預期較好，因為市場一直對中石油的感覺較差。中石化則比較接近市場預期地好。在三隻油股當中，市場一直對中石化的評價較高。

從買股的角度而言，中石油業績反彈味道較強，而中石化業績好是源於價格戰已接近尾聲。所以，投機的話，買中石油會比較好，搏市場對中石油會大幅改觀；但要投資的話，中石化會比較好，因為未來股價會比較穩定地向好。

中石化現價5.99元，可以在現價買一注，若然回吐，可以在回到5.7元時買第二注。買入後不妨看長線一點，主要後中石化現價較高位6.57元，仍低了9%。雖然大市處於高位，中石化也不算太貴，風險可控。固然，大家都在炒業績，公布業績之後股價回吐也很正常。中長線投資而言，可以在低位吸納中石化。中石化去年派4.5厘，今年增加派息，預計會派5厘以上，是一隻收息之選。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。