中石化等回吐可以吸納

中石油（857）、中石化（386）及中海油（883）三桶油都公佈了業績，業績基本上不錯。

三隻油股的主要業務各有不同，有中海油主要業務是上游開採，所以最受油價影響；中石化以下游成品油分銷售為主，受油價的影響較少；而中石油則處於中間，上下游業務比較平衡。過去，市場有一個慣性，當油價下跌，三隻油股都會齊齊下跌。中石化因此下跌就有點無厘頭，因為油價下跌對中石化不定是壞事，不過其股價亦受油氣市場減價競爭的困擾。

上期講過中海油，今期講講中石油和中石化。中石油上半年純利127億元人民幣，比較早前發盈喜時的預估純利90億至110億元的上限高出15%。派中期息加特別息0.06926元，相當於派息比率100%，亦相當於年化股息率約3厘，較2016年股息率約1.7厘有明顯進步。

中石化一年圖

中石化中期純利增長四成，好過市場預期，上半年營業額升近33%至逾11000億元人民幣，賺超過270億元，第二季每股盈利為零0.089元，高過市場預期。中期息每股派0.1元，派息比率43%，管理層表示今個財年派息仍有增長空間，券商預期中石化今個財年全年派息比率會達70%。

論業績，中石油比預期較好，因為市場一直對中石油的感覺較差。中石化則比較接近市場預期地好。在三隻油股當中，市場一直對中石化的評價較高。

從買股的角度而言，中石油業績反彈味道較強，而中石化業績好是源於價格戰已接近尾聲。所以，投機的話，買中石油會比較好，搏市場對中石油會大幅改觀；但要投資的話，中石化會比較好，因為未來股價會比較穩定地向好。

中石化現價5.99元，可以在現價買一注，若然回吐，可以在回到5.7元時買第二注。買入後不妨看長線一點，主要後中石化現價較高位6.57元，仍低了9%。雖然大市處於高位，中石化也不算太貴，風險可控。固然，大家都在炒業績，公布業績之後股價回吐也很正常。中長線投資而言，可以在低位吸納中石化。中石化去年派4.5厘，今年增加派息，預計會派5厘以上，是一隻收息之選。

陸羽仁

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大市跌到你心驚。大戶陳打電話俾我，話有定期到期，見個市跌得咁悽厲，買買吓股票，問有乜穩陣股推介。我話個市而家賤物鬥窮人，好多股份都平，但好多人無錢買，而且買完可能好快再跌，頂得順至好入市。

我叫佢留意吓上海實業(0363)。上實是上海市窗口公司，半隻基建股，好肯派息，過去5年派息無少過0.92元，去年加特別息0.2元共派1.12元，息率9.1厘，即使不計特別息也有7.6厘。

上實去年業績表面下滑，實質平穩。上實去年營業收入208.3億元，同比下降28%；純利20.2億元，同比下降28.1%。業績大幅下滑主要有兩方面原因：1. 高基數效應：2024年出售杭州灣大橋股權錄得約8.6億元一次性利潤，推高了2024年基數。2. 地產業務拖累：交房結轉銷售減少，疊加存貨跌價計提撥備及投資物業公允價值減少，拖累盈利。若剔除2024年一次性出售杭州灣大橋股權利潤，2025年純利其實有3.9%增長，核心經營表現平穩。

上實主要是一隻基建股，所以盈利和派息可以保持平穩。各業務板塊中「基建環保」最重要，貢獻主營業務盈利93.4%。其中高速公路車流量1.58億架次（+2.3%），通行費收入21億港元（+3.6%），核心資產穩定增長。上實的消費品業務盈利7.6億港元，同比增長17.5%。但房地產業務虧損6.3億港元，虧損同比擴大167%，主要是物業減值所致，公司正積極向輕資產服務如物管、養老方向轉型。上實正佈局可持續發展領域，今年6月，公司參與設立10億元可持續發展產業基金，投資水務環保、電力新能源等領域。

上實跌到一年低位。

上實現價12.18元，市盈率6.6倍，以一隻基建股計市盈率相當低。息率9.2厘，相當願意保持派息。市帳率0.26倍，即二六折出售主要是有穩收益的資產。一年高位15.49元，現價12.18元是一年低位，要注意去年4月中美貿易戰時上實見過9.6元左右的低位。

阿里股價打回原型。

我覺得上實可以當債券買，比存款在銀行高息很多。它的股價不是不會跌，正如債價也會跌，但上實相當穩陣不會執笠。後生投資者想增長可以博跌到見90元的阿里巴巴(9988)，但如果老人家只想收息，買上實唔錯，可以現價先買一半，等跌多啲再買另一半，買完再跌都無所謂，反正她會繼續派息給你。