金融海嘯後，本地銀行12年首次加儲蓄及最優惠利率（P），滙豐帶頭加息0.125厘，至少共16間銀行已宣佈加息，當中細行如華僑永亨，加幅稍多加0.25厘，
滙豐加幅僅屬市場預期加0.25厘的一半，幅度溫和。
無論如何，這是香港12年以來首次加息，大家要習慣香港加息的時代來臨。不過，預估香港利息未至於會加得很快、加到很高。
通常，人們傾向講加息，會講到造成很大壓力。當然，歷史上高利息時代確實很嚇人，例如80年代初，美國聯儲局曾把利率加到19厘，而當時香港的按揭利率升到26厘，想像一下，一年要付出的按揭利息等於樓價的四分一，樓價自然跌至谷底。我提起這個例子，只是作為談助，並非覺得利率會很快地大幅增加。
如果美國利息要大升，前提是通脹急升。美國70年代通脹失控，當時剛上台的聯儲局主席郁爾克（Paul A. Volcker）便大幅加息去壓制通脹。目前美國通脹大約在2%水平，未來或許會上升，但環球的經濟底子仍有通縮壓力，美國通脹即使向上，也不會升得太快（當然要觀察貿易戰的影響）。所以，美國利率可能再加多兩、三次，便去到一個「中性」水平，不用再加息。
反觀香港，除了要看美國利率之外，還要看本地的資金狀況。由於港美息差愈拉愈闊，近期港匯曾跌至7.85的弱方保證水平，但香港銀行體系還有巨額資金結餘，再加上此前金管局發行大量港元票據吸納資金，資金即使緩慢外流，亦未至於要即時要大幅加息。
結論是香港加息周期開始，但只會是一個緩慢的加息狀況。緩慢加息對銀行股略為有利，對收息股和地產股略為不利，但只要利息不升得太快，又不應該估計這些股份會馬上崩潰。
踏入加息期之後，大家要對利率有較敏感的觸覺，買股買樓不要太博，不要借到盡去炒，穩陣少少，一定無錯。
陸羽仁
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最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。
6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。
