加息開始 穏陣無衰

金融海嘯後，本地銀行12年首次加儲蓄及最優惠利率（P），滙豐帶頭加息0.125厘，至少共16間銀行已宣佈加息，當中細行如華僑永亨，加幅稍多加0.25厘，

滙豐加幅僅屬市場預期加0.25厘的一半，幅度溫和。

無論如何，這是香港12年以來首次加息，大家要習慣香港加息的時代來臨。不過，預估香港利息未至於會加得很快、加到很高。

通常，人們傾向講加息，會講到造成很大壓力。當然，歷史上高利息時代確實很嚇人，例如80年代初，美國聯儲局曾把利率加到19厘，而當時香港的按揭利率升到26厘，想像一下，一年要付出的按揭利息等於樓價的四分一，樓價自然跌至谷底。我提起這個例子，只是作為談助，並非覺得利率會很快地大幅增加。

如果美國利息要大升，前提是通脹急升。美國70年代通脹失控，當時剛上台的聯儲局主席郁爾克（Paul A. Volcker）便大幅加息去壓制通脹。目前美國通脹大約在2%水平，未來或許會上升，但環球的經濟底子仍有通縮壓力，美國通脹即使向上，也不會升得太快（當然要觀察貿易戰的影響）。所以，美國利率可能再加多兩、三次，便去到一個「中性」水平，不用再加息。

反觀香港，除了要看美國利率之外，還要看本地的資金狀況。由於港美息差愈拉愈闊，近期港匯曾跌至7.85的弱方保證水平，但香港銀行體系還有巨額資金結餘，再加上此前金管局發行大量港元票據吸納資金，資金即使緩慢外流，亦未至於要即時要大幅加息。

結論是香港加息周期開始，但只會是一個緩慢的加息狀況。緩慢加息對銀行股略為有利，對收息股和地產股略為不利，但只要利息不升得太快，又不應該估計這些股份會馬上崩潰。

踏入加息期之後，大家要對利率有較敏感的觸覺，買股買樓不要太博，不要借到盡去炒，穩陣少少，一定無錯。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

中美貿易談判開波之後，股市低位反彈。但內房股走勢仍然麻麻，三大內房股碧桂園（2007）、恆大（3333）及萬科（2022）之中，碧桂園走勢最差。

我早前提過，如果小注炒作，可以等待恆大回到一定的低位，或者RSI（相對強弱指數）跌穿30的時候，可以吸納(現在它的RSI在50左右)。恆大雖然回落，但仍未到這種弱勢，價位因而亦不夠低。

反觀碧桂園已回到較深水平，現價10.98元，離一年低位10.02元，約9.4%。碧桂園有點樹大招風的問題，售樓量躍升全國一哥之後，就遭到越來越多人的狙擊，提出它很多負面消息。再加上在馬來西亞的森林城市項目遇到政府換人，馬哈蒂爾重新上台當首相，打出不歡迎外國人到馬來西亞買樓的牌，令到碧桂園在當地的項目受到一些困擾，加上一些建築工地的安全事故，令其股價比較低迷。

不過，看碧桂園賣樓的情況，一點也不弱。去年，三大發展商的售樓佔了全國銷售金額的15%。而碧桂園今年首6個月的銷售，已佔了全國銷售金額的9%，可見其市場佔有率今年還在增長。所以，即使海外項目受到挫折，並不太影響其總體銷售。

此前阿爺大力出招控制樓價，令內房股整體受壓，主要是為貿易戰做些鋪墊，不想樓價升得太高，但貿易戰已打到來，相信阿爺不想見到樓市下跌，對經濟造成太大壓力。內房股的壞消息似乎已反映了相當部份，剩下的風險是大市如何貿易戰的情況而變化。

碧桂園一年圖

因此，我把碧桂園當成是可投機性買入的類別，因為現在它已由RSI 30的低位反彈到RSI近50，不排除之後會再回落，若想穩陣一點可分三注買入，現價買一注，10元買一注，9元買一注，若能買齊三注，碧桂園要跌穿年內低位，一般估計機會較細，買到一至兩注的機會較大。買內房股有一定風險，是一個「富貴險中求」的選擇。