大市繼續升,港股衝穿兩萬九水平,向三萬點進發。雖然中美貿易談判仍有波折,但香港及大內地股市繼續向上。有朋友手上持有鋼股鞍鋼(0347),問我點睇。
由於內地放水支撐經濟,總體來說,內地股市好過港股。另外早兩年阿爺大力壓縮產能,令到鋼鐵這些傳統行業剩下來的企業成為受惠者,鞍鋼就是這類公司。
但鞍鋼剛剛公佈去年全年業績麻麻地,全年營收1051億人民幣,按年增加14.7%;純利79.5億元,增長19.8%。
瑞信發表研究報告,指鞍鋼去年純利按年升19.8%至80億元人民幣,相當於第四季純利按年跌60%至11億元人民幣。此外,公司派息每股0.2元人民幣,相當於派息比率為20%,較2017年30%為低。另外,集團又宣布每10股轉增3股,不過該行偏好現金股息多於派發股份。
該行將鞍鋼股份2019及2020年盈利預測下調10%及8.3%,至45億元人民幣及44億元人民幣,以反映熱軋鋼(HRC)及冷軋鋼(CRC)價格預期較低的因素,目標價由7元降至6.5元,評級由「跑贏大市」降至「中性」。
而摩根士丹利就指相信鞍鋼股價在未來的45天有七至八成機會將跑贏同業,給予鞍鋼「增持」評級,目標價8元。好明顯大摩是一個短炒取態。鞍鋼現價市盈率4.9倍,息率4.1厘,股價不貴。但怕它的生意在去年第四季開始放緩,今年得唔得要睇經濟大局。
鞍鋼一年圖。
鞍鋼全年低位5.05元,高位8.6元,現價6.13元左右,離低位仍不算太遠,看走勢圖,去年見到低位之後,在一條很靚很平緩的上升軌運行,跌到上升軌下方就反彈,但公布業績後上衝乏力。
對業績麻麻的公司,可以保守少少,只宜短炒,可以炒吓波幅,跌穿上升軌止蝕。有貨可持有不宜加注,觀望今年經營情況。
陸羽仁
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最近投資市場有一異象,就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI),3月CPI與上月比較,按月增長0.4%,按年增長3.8%,全部高過市場預期。通脹熱度回升,意味聯儲局減息機會快速下降,從利率調期市場反映,聯儲局今年6月減息的概率,由原本的50%以上,在美國通脹數字公布後,就好像自由落體那樣,直插至只有15%。
6月減息已然無望,而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘,以每次降息0.25厘計,即只會減息1.5次。消息令美國債息急升,美元向上,通脹數據公布後,10年期美國國債息率在數據公布後,暴漲0.182厘,當天升至4.51厘,一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%,當日報105.18,創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫,原本該對黃金很不利,但神奇的是金價當天只是輕微回落,一日之後,金價再上新高,周四升至每安士2376美元。出現美息升,無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過,這異象已非今年之內出現,黃金今年之內升幅已超過14%,若以2015年的低位計,金價近9年的升幅已超過120%,最特別的是,自去年中開始,黃金與美元、美息的負相關逐漸消失,以往判斷金價關鍵因素,是看美國利率和美元走勢,若美國利率向上,美元上升,黃金作為沒有利息的貨幣,就會下跌。但去年美國連續加息,金價仍相當硬淨,回落幅度有限。到今年3月下旬,黃金及美元指數更雙雙上行,意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素,並非黃金的貨幣屬性,由於買黃金,要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」,可以推斷,一般投資者不介意沒有利息,不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家,去美元化是金價上行其中一個有力解釋,各央行不斷拋售美債,即使有外貿盈餘,也不購買美債,而集中資金購買黃金儲備,包括中國和俄羅斯在內的多國央行,持續也有增持黃金的舉措,令金價有巨大支持,所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家,在不願購買美債的情況下,考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然,去美元化除政治考量外,也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企,現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升,等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場,供應多需求少,自然要提高債息以增加吸引力,但如此天量的供應,也蘊藏崩潰風險,一定程度令部份買家寧買無利息的黃金,也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息,但息高代表風險高,所以也有投資者不想冒風險,寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平,予人高處不勝寒之感,但黃金向上趨勢並未停止,兩隻黃金股就深受追捧,大股有紫金(2899),這是市值5048億元的大股,周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升,而紫金不單是黃金股,也是銅金大股,所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股,可考慮招金礦業(1818),市值只449億,固然其經營狀況遜於紫金,但金價狂飆,招金股價也創一年新高,周四收市報13.72元。由於金價升勢太急,因此買金股須抱投機心態,只能順勢而炒了。