近日美國聯儲局主席鮑威爾發話，暗示美國經濟轉弱，聯儲局可以減息。現時市場預計聯儲局今年會減息兩次，甚至有人估計會減息三次。過去，減息是好消息，因為美國是全球資金供應之源，美國減息不但會刺激美國股市，對港股也會有利。但是，今時不同往日，美國減息並不是好消息。
有朋友聽到美國會減息，問我應否買地產股，因為減息對地產公司有利。我覺得減息只會對以食息為主的房託股和公用股有利，因為這些股份有避險性質。再加上市場利息下滑，大基金會把更多資金轉移到收息股上，收息股會比較硬淨。地產股對經濟和大市比較敏感。香港過去累計只加了0.125厘息，港元又弱，美國就算減息，香港也沒有減息的空間。
尤有甚者，美國減息令到美股上升，變相增加了特朗普與中國議價的彈藥，雙方更不會較快達成貿易協議。所以，美國減息是港股的毒藥。你見到在鮑威爾講話之後，港股這兩日的升幅都得小，就知道市場對這消息的反應。
杜指過去一星期升幅遠大於港股。
過去一星期港股反彈乏力。
由於預計中美貿易談判可能會拖得更久，就算見到一些股份已跌到全年低位，要買入也不宜太急，買人了第一注，也不用急著買第二和第三注，因為股市可能有排至會見到底。大市在近27000點水平，應該還未跌夠。在中短期仍會下跌的市況，最佳策略是逢反彈沽貨，減持手上的股份，等到跌得再低一些時才買回，或者買入FI南方恆指（7300）這些與恆指逆向相關的ETF。在這種市道，買股賺錢並不容易，即使中國發5G牌照，力推5G建設，香港的相關股份在好消息周四真正面世紛紛回吐。由此可見，這個時候是買跌容易買升難。
陸羽仁
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中美貿易戰打得如火如荼，美國聲稱在三星期內決定是否會對另外的3000億美元中國貨品加徵25%關稅。中美貿易談判又未能重開，令人對6月底兩國元首在G20峰會的會面，越來越不敢有憧憬。
朋友說手上有現貨組合，但對後市睇淡。他又不敢用沽期指這些比較高風險的方式去做對沖，他留意到可以買一些與恆指走向反向的ETF基金，其中一隻是南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品（7300），問我點睇。
我對大市中短期的基調比較看淡，當然相反地睇淡的主要風險因素是傳來中美貿易談判的一些好消息，例如中美重開談判，或者美國延遲對3000億美元的中國貨品加徵關稅。但相信中美在短期內達成協議的機會較低，所以在兩、三個月的時間內，還是以看淡為主，除非美股劇跌，令到特朗普轉軚，不然的話，買跌容易買升難。
散戶不太適合沾手衍生工具，因為有比較大的風險。不過，講到與手上持有的股票組合做對沖，南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品，的確是一種選擇。這些基金是以期貨為基礎的產品，等如是沽期指去造成一個與恆指每日反向表現的效果。沽期指涉及交易費用，會成為基金的支出。
南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品1年圖。
看這隻基金的走勢，大體上與恆指走勢形成合比例的反向相關。例如去年10月，恆指見低位24540點，南方東英恆生指數每日反向(-1x)當時的價位高見6.2798元；今年4月，恆指上升至高位30280點，南方東英恆生指數每日反向(-1x) 回落至5.0312元。恆指在這段時間上升了23.4%，而南方東英恆生指數每日反向(-1x) 同期下跌了20%，可以說，這基金基本上與恆指反向走勢同步，而當中的差額3.4%，是該基金做衍生工具的費用和管理費。因此，買這基金一定程度可以對沖到恆指下跌的風險。
南方東英恆生指數每日反向(-1x) 現價5.55元，因為大市下跌，它就從低位上升了約10%，如果恆指有機會回落到去年10月的低位的話，意味著南方東英恆生指數每日反向(-1x) 仍有一定的上升空間。由於這基金的走勢大體上與恆指逆向同步，所以不算是一隻大上大落的基金。若你看淡恆指，但又不想沽出現貨的話，短期買入這基金，在上升一段時間後沽出獲利，可以有對沖組合投資風險的作用。
