中美貿易戰打得如火如荼，美國聲稱在三星期內決定是否會對另外的3000億美元中國貨品加徵25%關稅。中美貿易談判又未能重開，令人對6月底兩國元首在G20峰會的會面，越來越不敢有憧憬。
朋友說手上有現貨組合，但對後市睇淡。他又不敢用沽期指這些比較高風險的方式去做對沖，他留意到可以買一些與恆指走向反向的ETF基金，其中一隻是南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品（7300），問我點睇。
我對大市中短期的基調比較看淡，當然相反地睇淡的主要風險因素是傳來中美貿易談判的一些好消息，例如中美重開談判，或者美國延遲對3000億美元的中國貨品加徵關稅。但相信中美在短期內達成協議的機會較低，所以在兩、三個月的時間內，還是以看淡為主，除非美股劇跌，令到特朗普轉軚，不然的話，買跌容易買升難。
散戶不太適合沾手衍生工具，因為有比較大的風險。不過，講到與手上持有的股票組合做對沖，南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品，的確是一種選擇。這些基金是以期貨為基礎的產品，等如是沽期指去造成一個與恆指每日反向表現的效果。沽期指涉及交易費用，會成為基金的支出。
南方東英恆生指數每日反向(-1x) 產品1年圖。
看這隻基金的走勢，大體上與恆指走勢形成合比例的反向相關。例如去年10月，恆指見低位24540點，南方東英恆生指數每日反向(-1x)當時的價位高見6.2798元；今年4月，恆指上升至高位30280點，南方東英恆生指數每日反向(-1x) 回落至5.0312元。恆指在這段時間上升了23.4%，而南方東英恆生指數每日反向(-1x) 同期下跌了20%，可以說，這基金基本上與恆指反向走勢同步，而當中的差額3.4%，是該基金做衍生工具的費用和管理費。因此，買這基金一定程度可以對沖到恆指下跌的風險。
南方東英恆生指數每日反向(-1x) 現價5.55元，因為大市下跌，它就從低位上升了約10%，如果恆指有機會回落到去年10月的低位的話，意味著南方東英恆生指數每日反向(-1x) 仍有一定的上升空間。由於這基金的走勢大體上與恆指逆向同步，所以不算是一隻大上大落的基金。若你看淡恆指，但又不想沽出現貨的話，短期買入這基金，在上升一段時間後沽出獲利，可以有對沖組合投資風險的作用。
陸羽仁
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最近車位價格升得比較急，很多地方的車位月租都突破4000元水平，特別是一些車位供應比較少的舊區。
朋友A君住在大型屋邨，他過去租用的車位每月三千多元，最近該車位轉了手，他要尋找其他車位，新車位租金加到4100元。A君的太太見到租金這樣貴，考慮是否應該買一個，但見車位價格已經升到240萬元，扣除了管理費及差餉，年回報只有1.95厘，有點買不落手。
我問A君，他居住屋邨的車位供應如何？他說屋邨的車位供應較多，基本充足。我說這樣的話，租金不會升得太高，回報也不會高，就不一定要買車位了。如果要對抗車位租金上升的話，我建議可以考慮分段買中石化（0386）。
中石化股價最近跌了下來，已接近一年低位，現價5.61元，息率8.55厘，扣除10%的稅款，息率仍有7.66厘。朋友的車位每年租金49200元，以中石化派息比率計，他只需買11萬多一點股份的收息就夠頂，可以買多一點買到13萬股中石化，動用的資金約73萬元，每年收取的利息就抵得上車位的租金有餘。當然，前提是假設中石化派息不會大幅減少和人民幣匯價不會狂跌不休。
用73萬元買股票收息，相對於用240元萬元買車位，涉及的資金還不到三成，便可以有同樣的收益效果，可見車位實在太貴。分段買中石化有一攻一守的一盤算，中石化短期會跌得更低（在中美貿戰的情況，股價絕對有可能跌穿一年低位5.37元！），反正入齊再跌，可以無眼睇，長期持有，用利息去頂租金。但若一年半載後股價反彈，例如反彈三成(6.9元)便沽出，這個價較中石化的一年高位8.05元仍有一段距離，並非沒有機會可以達到。扣除手續費賺價20.7萬元，已等如4.2年的租金。所以，分段買中石化是一個進可以博升值，退可以收息頂租的策略。
圖:中石化一年圖。
由於大市還在向下調整，買中石化也不需一次過買入，可以分批候低吸納，現價入三分一，一年低位5.37元入三分一，5.13元入另外三分一，入齊平均價5.37元。若未入齊中美真正達成協議，就追入未入齊的股份。
這條數惟一的漏洞是如果車位的供應突然大幅減少，租金大漲，股息收入未必能夠完全抵消得到租金。另外如果你買車位是短炒性質，升少少就會沽出的話，那就另計了，因為短炒是另一條數，不是計租金收益。
如今油價暴挫未完(昨天油價大跌5.7%)，中石化雖然主力做下游生意，對油價不如中海油(0883)那樣敏感，但油價跌她的油儲也要減值，所以都會跌油價跌。跟這個策略，買完股要忍得佢跌，怕跌就不要買了。
