放棄太古地產，吼恆地

中美貿易談判重開，短期港股可能也會炒一炒，但底仍然有點弱，主要波因為反《逃犯條例》爭議的影響逐步擴散，本地的旅遊及零售業開始受到壓力。

有朋友揸了收租股，貪有穩陣收入，例如太古地產（1972），他見到香港出現這樣的混亂狀況，問我點睇這隻股份。我剛見到高盛有一份報告，高盛削減太古地產的估值，原因係預計太古地產未來會遇到更艱難的辦公室市場環境，本港寫字樓空置率將會上升，又預計寫字樓租金或平均售價在2020年和2021年度分別下滑5%及3%，因此把太古地產評級由「中性」降至「沽售」，目標價由33.5元下調至29元。

太古地產一年圖

高盛又估計本地房地產下半年會疲弱，主要是受到不確定的宏觀經濟影響，但到2020年和2021年住宅價格會平均增長3%。高盛上調對恆基地產(012) 投資評級至「買入」，看好其穩定的股息增長。預計今明兩年的股息增長會有認為其估值吸引，管理層承諾將持續上調派息。望上條恆基地產預計今明兩年股息率為4.3厘和4.7厘。

恒基地產一年圖

香港的經營環境不好，對零售業以至寫字樓租金都會受到影響，靠這些收益的股票都會受壓。太古地產現價接近31元，今年3月上了高位34.65元之後，反覆在30.8元至34元左右徘徊，現已到達臨界點，怕跌穿30元水平之後便會向下尋底。其實，經濟不好，樓價也會受到影響，但由於香港土地供應極其短缺，以恆地這些擁有大量土地儲備的公司比較有利。恆地現價息率3.8厘，高盛估計今年還會增加至4.3厘。恆地在今年4月見過高位45.23元，現時42.7元左右，只是略低於高位，現價買入會有些風險，可能要等到股價回到40元左右才買，會比較安全。估計大市出現比較大的調整，例如9月、10月，中美貿易談判不順利的時候才會有機會見到這種價位。

總的而言，經濟大勢不好，但土地緊缺，地產股還有一些睇頭，而恆基有十送一的傳統，深受散戶歡迎，所以可以候低吸納，至於收租股和零售股，情況比較差。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。