放棄太古地產，吼恆地

中美貿易談判重開，短期港股可能也會炒一炒，但底仍然有點弱，主要波因為反《逃犯條例》爭議的影響逐步擴散，本地的旅遊及零售業開始受到壓力。

有朋友揸了收租股，貪有穩陣收入，例如太古地產（1972），他見到香港出現這樣的混亂狀況，問我點睇這隻股份。我剛見到高盛有一份報告，高盛削減太古地產的估值，原因係預計太古地產未來會遇到更艱難的辦公室市場環境，本港寫字樓空置率將會上升，又預計寫字樓租金或平均售價在2020年和2021年度分別下滑5%及3%，因此把太古地產評級由「中性」降至「沽售」，目標價由33.5元下調至29元。

太古地產一年圖

高盛又估計本地房地產下半年會疲弱，主要是受到不確定的宏觀經濟影響，但到2020年和2021年住宅價格會平均增長3%。高盛上調對恆基地產(012) 投資評級至「買入」，看好其穩定的股息增長。預計今明兩年的股息增長會有認為其估值吸引，管理層承諾將持續上調派息。望上條恆基地產預計今明兩年股息率為4.3厘和4.7厘。

恒基地產一年圖

香港的經營環境不好，對零售業以至寫字樓租金都會受到影響，靠這些收益的股票都會受壓。太古地產現價接近31元，今年3月上了高位34.65元之後，反覆在30.8元至34元左右徘徊，現已到達臨界點，怕跌穿30元水平之後便會向下尋底。其實，經濟不好，樓價也會受到影響，但由於香港土地供應極其短缺，以恆地這些擁有大量土地儲備的公司比較有利。恆地現價息率3.8厘，高盛估計今年還會增加至4.3厘。恆地在今年4月見過高位45.23元，現時42.7元左右，只是略低於高位，現價買入會有些風險，可能要等到股價回到40元左右才買，會比較安全。估計大市出現比較大的調整，例如9月、10月，中美貿易談判不順利的時候才會有機會見到這種價位。

總的而言，經濟大勢不好，但土地緊缺，地產股還有一些睇頭，而恆基有十送一的傳統，深受散戶歡迎，所以可以候低吸納，至於收租股和零售股，情況比較差。

陸羽仁

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中美貿易談判前景不明朗，繼續困擾著香港大市，估計未來港股還有回吐壓力。在讓整體市況受壓的情況下，買股只能要買優質股份。其中一隻是此前提過的中國生物製藥（1177），最近又有新消息。

摩根士丹利發表報告表示，指國家醫療保障局於上周五(7月12日)與數家藥企舉行會議，對「4+7」(4個直轄市加上7個省會城市)藥品集中採購座談徵求意見，「4+7」仿製藥或於今年底啟動，至2020年上半年落實。

中生製藥旗下有六種藥品通過QCE標準，倘若中度降低相關藥價下，或可令行業產生數個贏家，指藥品定價下行壓力可望獲得緩和，即數個行業贏家情境，會優於一個贏家將獨取市場的局面。大摩因此給予中生製藥「增持」投資評級，目標價9.2元。

圖:中生製藥本年迄今圖。

中生製藥最近升上接近9元高位，這一浪由6.68元升上來，升得比較急，周四收8.83元。等待近期好消息消化後，估計未來有機會隨大市回落。如果股價回落升幅的一半，有機會返回8元的水平，到時可以吸納。

中生製藥在今年1月下跌至4.5元全年低位，之後一路回升，即使市況麻麻，還能保持一個比較漂亮的反覆向上升軌。所以，可以等回吐吸納，買入之後，可以定10%作為止蝕。如果在回吐得較深時買入，估計在一般情況下，不會觸發止蝕位。

另外，早前提到金山軟件(3888)，提過可以炒作式吸納，但中美談判前景不明朗，不利科技股，它跌了下來，既然是短線，請嚴守以買入價跌10%為止蝕，方為上算。