昨天(9月5日)早上，在酒樓聽一個阿伯說:「撤回」兩個字竟然值一千點，很不合理! 阿伯沽期指損了手，憤憤不平。
有人問我，政府在周三只接受了五大訴求中的一項，撤回《逃犯條例》修訂草案，而草案亦早已死了，撤回只是形式，為什麼港股會狂升1000點？
我說，股場就是一個賭場，是大戶和散戶，或者大戶和大戶對賭的場地。我幾年前寫了一本書，叫做《對賭》，就是講述當我們見到股場上一些「不合理」的事情，只要想成是兩方對決，力強者勝，就會明白，沒有所謂合理不合理。
這場對決還有下集，昨天港交所的交易系統壞了，整天不能以系統作電子交易，只能手動交易。港交所指是系統供應商的軟件出了問題，我心諗，係唔係咁簡單呢?
衍生工具交易系統出事，若不是意外，是人為，一般分析是週三被挾淡倉者不滿發洩。但想深一層，電子交易系統壞了，令交易速度減慢，客觀效果是令衍生工具不能快速上落，會不會在周三損手的淡倉大戶，還未平晒倉，怕大市再被急促挾高，所以攻擊交易系統，減慢交易的速度呢?
陰謀論不止一個，更大的陰謀論是近期很多人看淡香港的政局，政治搞手沽埋期指想製造流血賺大錢。阿爺同意林鄭作一項讓步撤回修例的同時，就部署大挾淡倉，等造淡者損手，不要以為搞香港咁易賺錢，也教訓跟風者下次不要再跟，因為跌得多隨時會挾上。
陰謀論只是猜測，難有確切答案。但近排太多散戶跟風看淡，他們沽期指、買熊證。港股累跌了幾千點，短期沽壓釋放了不少，短期沽貨的力量已經山窮水盡，另一方大力夾高股市，不是500點，而是一日內升過千點，客觀效果是令到做淡的人，特別是沽期指的，若無實力即日就要打靶。
大市本來已是對賭的市場，若是長線投資者，不看好，減一些現貨，挾了上去一、二千點也無所謂。但若玩衍生工具，就要小心一個回頭浪，就可以輸清。大市就是這樣，升得多會跌，跌得多可以升，炒短線唔識食糊，或者跟風跟得太遲，可以一舖輸突。
陸羽仁
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環球金融市場風險冒升的原因，香港示威是其一；中美貿易談判可能觸礁是其二；英國可能硬脫歐是其三。很多投資者要避險，都去買債券。避險資金買債券，是預計市場會好波動，股市會下跌，所以買入債券保本。
一般散戶很少買債券，有朋友問我有沒有一些比較穩陣，可以替代債券的股票。他們可以把已經賺得比較多的、波動性比較大的股份沽走，換成一些類似債券的股票。我認為公用事業股和房託股理論上有類似的功能，雖然這類股份也會跟隨大市下跌，但由於會有較多資金進入這些股份，會跌得比較少。
不過，由於香港因為示威受到的衝擊比較大，要買本地的房託股，要十分小心。短期內來港旅客絕跡，酒店入住率只有二、三成，酒店類房託受到的打擊特別大，收入會大幅減少，最好還是不要沾手。至於本地其他類型的房託，由於商場租金收益亦受到示威的影響很大，未來股價也會走弱。
圖:越秀房託一年圖。
要買的話，我建議考慮越秀房產信託（0405），因為其業務主要在內地，特別是廣州，內地沒有受到香港示威的衝擊，中美貿易戰對內地租金收益的影響也不會太大。越秀房產信託相對比較穩陣，唯一可惜的是越秀房產信託仍未跌得夠深，周四收市價5.18元，其全年高位5.63元，低位4.69元，現正處於中間。
越秀房產信託很快會派中期息，除淨日為9月11日，除淨前買入，扣除0.15元的中期息，現價大約是5元，距低位有0.49元。當然我們不能假定若大市大幅下跌，越秀房產信託不會跌穿低位，但以過去低位計，現價也不算太貴。如果忍得到手的話，暫時可以不買，因為按越秀房產信託的傳統走勢，派息之後，在9月至10月，還會有一輪下挫。我估計今次會機會見4.8元左右，即使不收中期息，到那個時候買，仍低了約7%。
不同的人有不同人考慮，有些人沒有時間緊貼大市，只想把風險較高的股票換成風險較低的收息股，我覺得現時換馬也無妨。當然，如果你可以較緊密地留意股市走勢，可以多看一段時間，可以先把貴價股票在反彈時沽掉，見到價格較低才去買405。
