以止蝕位鎖定風險

示威不斷，零售業叫苦連天，多隻不同的零售股都先後發盈警。有朋友是「低撈派」，喜歡捕捉轉勢股，在低位撈了，希望摸到底，跟住博股份轉勢，賺取較高利潤。他近日問我，莎莎（0178）在9月中發盈警，究竟現時是否已見了底？

看香港的零售業狀況，今次因為暴力示威引起的問題，時間可能會拖得比較長，一則暴力示威暫時未停止；二則內地遊客來港不似會很快恢復，所以要預計零售業這一波寒冬，起碼會持續到明年初，而且好轉時也很難回復舊觀。不過，股價見底回升，通常會走前業績轉好三個月至半年的時間，所以，也不能肯定地說莎莎的股價未見底。

再睇睇莎莎的業績，莎莎於9月18日發盈警，指直至今年8月底的5個月營業額為30億元，較去年同期下跌15%，其中港澳市場下跌17%。8月份的銷售尤其差，按年下跌28%，港澳市場更下跌32%。睇番莎莎去年9月30日止6個月期間，莎莎的盈利為2.029億元，但今年首5個月卻錄得虧損，估計9月份的狀況也不會好過8月，故估計上半年亦會錄得虧損。

面對這樣的狀況，莎莎表示雖然現金充裕，但還是會積極應變，控制成本、包括與業生商討減租，減省人手和減省銷售行政開支等等。

莎莎6個月圖。

莎莎在發盈警之前，股價已經見過全年低位1.62元，發盈警後反彈至2元再回落，周四收市價1.88元，離低位16%，斷估即使困難的情況持續，莎莎的低位可能已經見了，不過買股不能只向好的方向想，也要預計會出現比較差的情況。所以穩陣計，最好等莎莎的股價回落至1.75元才入貨。

為什麼是1.75元呢？這與止蝕位有關係。我建議以買入價低10%作為止蝕，即1.575元。莎莎全年低位為1.62元，若跌至1.575元的止蝕價，已明顯穿底，很可能還有另一波的下跌。換言之，這個止蝕不易到，有一定的防守性，要明顯跌破了全年低位才止蝕，一般狀況之下應該不會觸及止蝕位，保險度比較高。

撈底是一種藝術，若撈底不定止蝕位的話，會暴露在很大的風險當中。但若定出的止蝕位很容易會觸及的話，可能在入貨後很短時間內便要打靶離場，所以，定低一點的入貨價，把止蝕位定在全年低位的下方，等如股份不破底，便不用止蝕，相對安全少少。
陸羽仁

陸羽仁

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現時內地對房地產實行按城施策，個別城市有鬆綁的跡象，另外不同的房地產開發商的經營狀況不同，各自修行，業績也不一樣，變成股價有一些強，有一些弱。

龍湖一年圖。

主要在重慶搞房地產的龍湖集團（0960），股價表現較好，其一年高位33.55元，現價31.2元，遠比一年低位16.75元為高，形成一個很漂亮的上升軌。龍湖股價表現好，主要與賣樓賣得比較好有關。

龍湖今年上半年營收386億元人民幣，較去年增長42%，其中，物業投資業務收入增長也較去年增長39%。至於賣樓的情況，今年9月，實現合同銷售金額270億元，按年上升55%，合同銷售面積137萬平方米，今年頭九個月累計實現合同銷售金額1746億元人民幣，按年上升17%，合同銷售面積1036萬平方米，已完成了全年銷售目標2210億元的79%，特別是近期賣樓賣得好。

龍湖中期息派0.36元人民幣，高過去年同期的0.3元，比去年同期多20%，估計全年派息會穩步上升。

龍湖現價市盈率9.8倍，息率3.6厘，在內房股之中，市盈率算是略高，息率略低，也反映了龍湖業績表現比較好，市場關注。龍湖是一隻可以吼的股票，可以按上升軌反覆炒作，現時處於高位回吐中，周四收31.25元，可以等股價回落到28.5元左右才吸納，博其能維持在上升軌，再向上。由於股價跌到28.5元，已經連100天線也已跌穿，調整的深度已差不多，到此位買入後可以定10%作為止蝕(即25.65元)，跌穿這個價位，已跌穿250天線（26.35元）大位，可以走人。只要守止蝕位，龍湖應該是一隻可以反覆炒作的股票。