大市衝近兩萬八，不少股份已經升了一段，已有點貴的感覺。有朋友不喜歡短炒，喜愛揸中長線，特別是一些派息高的資產股。最近見到陸羽仁講過SOHO中國（0410），問我買這隻股有什麼策略。
SOHO中國最近有大動作。據外電引述SOHO中國打算出售其位於北京和上海、號稱「八大金剛」的八個寫字樓群，這是SOHO中國的主要資產，交易價格可能高達80億美元（約624億港元），目前正在向潛在買家加推銷的首批資產則高達30億美元。公司接洽的主要是主權財富基金和私募主權基金。
SOHO中國與其他的內房股不同，主要建設寫字樓，然後放租，策略相對保守。現在有計劃將主要資產出售，很有沽貨散水的味道。公司派息也相當慷慨，累計派發特別息2.7元人民幣，相當於目前的股價。如果公司陸續出售這批資產，即時股價現時升至2.95元，市值也只有153億元，將來派息會很和味。SOHO中國目前的市賬率0.39倍，即是資產淨值393億，每股資產淨值便高達7.5元。賣產套現，而且賣出資產的價格也高於資產淨宜，拿回來的錢也不似會去再投資，而是分錢散水。所以，有耐性長線揸SOHO中國，等她成功賣產之後，會有相當的回報。
SOHO中國一年圖。
不過，SOHO中國這個行動也會有些少風險，大量沽售資產，惹來內地媒體的批評，指責公司想散水並撤離中國。對公司而言，壓力是會有的，但恐怕未必能夠阻到SOHO中國賣產。另一個風險股價已經抽了上去，在10月初，股價還處於一年低位2.18元，現在已升到2.9元多，己升了不少，現價摸入有點貴。升得急，回落不出奇，我估計SOHO中國在下浪調整時，可能跌返去50天線的2.76元。去到這個價位可以慢慢趁低吸納，股價一路回一路儲貨，估計跌到2.6元，即跌到升幅一半的時候，會有較大支持。
由於急升之後回來，買它可能會吃一些眼前虧，但由於公司的資產豐厚，又有賣產意向，相信長線的風險不至於太大。現今搵食艱難，買內房股可能只是炒上落，買SOHO中國博其賣產分水，雖然時間或許會長一些，但可預見性較高。
陸羽仁
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示威不斷，零售業叫苦連天，多隻不同的零售股都先後發盈警。有朋友是「低撈派」，喜歡捕捉轉勢股，在低位撈了，希望摸到底，跟住博股份轉勢，賺取較高利潤。他近日問我，莎莎（0178）在9月中發盈警，究竟現時是否已見了底？
看香港的零售業狀況，今次因為暴力示威引起的問題，時間可能會拖得比較長，一則暴力示威暫時未停止；二則內地遊客來港不似會很快恢復，所以要預計零售業這一波寒冬，起碼會持續到明年初，而且好轉時也很難回復舊觀。不過，股價見底回升，通常會走前業績轉好三個月至半年的時間，所以，也不能肯定地說莎莎的股價未見底。
再睇睇莎莎的業績，莎莎於9月18日發盈警，指直至今年8月底的5個月營業額為30億元，較去年同期下跌15%，其中港澳市場下跌17%。8月份的銷售尤其差，按年下跌28%，港澳市場更下跌32%。睇番莎莎去年9月30日止6個月期間，莎莎的盈利為2.029億元，但今年首5個月卻錄得虧損，估計9月份的狀況也不會好過8月，故估計上半年亦會錄得虧損。
面對這樣的狀況，莎莎表示雖然現金充裕，但還是會積極應變，控制成本、包括與業生商討減租，減省人手和減省銷售行政開支等等。
莎莎6個月圖。
莎莎在發盈警之前，股價已經見過全年低位1.62元，發盈警後反彈至2元再回落，周四收市價1.88元，離低位16%，斷估即使困難的情況持續，莎莎的低位可能已經見了，不過買股不能只向好的方向想，也要預計會出現比較差的情況。所以穩陣計，最好等莎莎的股價回落至1.75元才入貨。
為什麼是1.75元呢？這與止蝕位有關係。我建議以買入價低10%作為止蝕，即1.575元。莎莎全年低位為1.62元，若跌至1.575元的止蝕價，已明顯穿底，很可能還有另一波的下跌。換言之，這個止蝕不易到，有一定的防守性，要明顯跌破了全年低位才止蝕，一般狀況之下應該不會觸及止蝕位，保險度比較高。
撈底是一種藝術，若撈底不定止蝕位的話，會暴露在很大的風險當中。但若定出的止蝕位很容易會觸及的話，可能在入貨後很短時間內便要打靶離場，所以，定低一點的入貨價，把止蝕位定在全年低位的下方，等如股份不破底，便不用止蝕，相對安全少少。
陸羽仁
