切勿低估定息按揭吸引力！

《財政預算案》中財爺陳茂波一聲下令，推出定息按揭計劃，但卻用擠牙膏方式公布，只概括講出定息按揭年期與息率，執行細節欠奉，令市場一度

認為，在環球息率下行的大環境下，推出定息按揭無疑等於「除褲放屁」多此一舉，但當有關當局陸續公布執行細節後，才發現我們都低估了這先導計劃的吸引力。

根據《預算案》的講辭，10年、15年及20年期的定息按揭息率分別是2.75厘、2.85厘、2.95厘，比起大部分P按息率2.5厘高，更遑論是一些早期承造H按的業主，他們的封頂息率有機會低至2.15厘，對比之下一點吸引力也有。不過，直至計劃接受申請前夕，才發現按揭證券公司最終把定息按揭息率分別下調至2.55厘、2.65厘及2.75厘，即使目前拆息不斷回落，但10年期息率與新造H按封頂息率相若，吸引力立刻增加。

當然，息率調低是增加吸引力的主要因素，但更重的是定息按揭豁免壓力測試，而且可以配合新按保使用，轉按的按揭成數高達八成。換言之，選用建築期付款及「呼吸Plan」的新盤業主，亦可趁高息期前(一般為首幾年息率與普通按揭計劃相若，但其後息率卻突增逾倍)轉至定息按揭。既然如此，為甚麼不轉至同樣能做新按保的浮息按揭，反而要轉至息率較高的定息按揭？關鍵點在於定息按揭豁免壓力測試。

 

為何豁免壓力測試？因為一般按揭計劃為浮息貸款，金管局為控制借款人的財務風險，故加設加息三厘的壓力測試，保障銀行及借款人不會因加息潮而陷入泥沼；然而，定息按揭已鎖定供款期內的利率，故即使在加息潮內，借款人亦只需按協議息率供款便可，而壓力測試就不需存在。

既然豁免壓力測試，定息按揭的入息要求亦相應較低，換言之用同等的月入，定息按揭可以申請更多貸款，減低業主在高息期前轉按要抬錢上會的風險，亦即「呼吸Plan」用家可更易轉按。我們計算過，若承造約$700萬按揭，按揭年期30年，定息與浮息的月入要求差距高達一萬大元，不過篇幅所限，我們就不在這裡敘述，詳情可到https://www.wuchatprop.com.hk/%E5%AE%9A%E6%81%AF%E6%8C%89%E6%8F%AD%E8%A8%88%E5%8A%83/ ，當中會有更深入的例子闡釋，亦會分析申請詳程和利與弊。

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高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝(Timothy Moe)指，香港地產股有三重利好消息，包括未來減息預期、租賃市場走強及樓市復甦帶動置業需求。

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首先，該行預計聯儲局還會減息兩次，香港利率也會下降，進一步降低按揭成本；第二，支撐房地產市場的關鍵因素之一，是香港租賃市場實際上已經走強，租金收益率有所提高，令買樓更有吸引力 ; 第三，本港樓市已承壓數年，實際上已經歷了一次小熊市。有些渴望在香港置業的人一直在觀望，等待期間同時存了幾年錢，現時基本面更有吸引力。綜合這些因素，構成市場築底的原因。

慕天輝續說，地產股股價遠低於資產淨值，而且股息收益率也很高，尤其是像新鴻基地產(00016)這樣的優質公司。綜合股價先前的折價，加上基本面的走強，共同導致了股價反彈。

該行對香港股市評級為中性(equal weight)，慕天輝解釋，該行超配(overweight)MSCI中國指數，實際上指的是香港大部分股票，MSCI香港指數範圍較窄，只包含傳統的香港股票，涵蓋銀行、房地產、保險、澳門博彩業及部分零售股。香港的前景固然不錯，但相比來說更偏好中國人工智能等主題。