招商局港口不用急沽

近日商局港口（0144）表現靚仔，皆因公司於8月底公佈的上半年盈利增加了2倍至47.1億元。剔除按公允值計入的金融物業、價值變動及出售聯營公司權益，招商局港口上半年經常性溢利按年增2.2倍至45.3億元。當中港口業務溢利增加一倍至44.48億元。

招商局港口上半年完成集裝箱吞吐量6651萬個PTU（標準箱），按年增加21%，完成散貨集裝箱吞吐量2.84億噸，按年增加43%。招商局港口期內收入按年增39%至56.6億港元，毛利增加50%至26.47億元。聯營公司貢獻溢利增1.9倍至41.45億元。招商局港口估計，下半年海外主要經濟體的疫情形勢有望緩解，海外供應鏈將得到修復，一定程度減弱中國的生產替代效應，令中國出口增速邊際放緩，但全年出口對經濟的支撐將保持強勁。

招商局港口股價可謂否極泰來，4年前於2017年9月見過高位25.5元，2018年中美貿易戰開打，股價反覆回落，2019年第4季跌至12、13元的水平，那時中美已接近達到貿易協議，誰知又來一個新冠肺炎，市場人心震動，招商局港口亦插穿9元水平，於去年9月低見7.75元。

有朋友聽了我的建議，在13元左右可以分段吸納，最低價的一批在9元買入，之後見跌得太低，不敢再買，平均價大約11元。朋友見到股價近日回升，周四收13.56元，問我是否可以沽貨清倉。我一向不反對食糊，不過目前又不用沽出太多。

招商局港口1年圖。

招商局港口現價的歷史市盈率9.4倍，歷史息率5.5厘。但中期息派22港仙，較去年同期增長12%，預計招商局港口全年盈利和派息都會不俗。雖然不能期望股價會回升至2017年的高位，但未來應該仍會繼續反覆上升，因為環球的貨運需求仍然很大。近期東南亞疫情仍未消退，第4季已快到，招商局港口下半年業績亦不會差，可以再坐一會，有機會上望15元。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。