本週一港股經歷恆大風波和打擊香港樓價風暴雙重衝擊，有外資大行將恆大事件吹成「雷曼時刻」，搞到外資紛紛沽貨離場，內地相關股份受到影響。
借了大錢給恆大的民生銀行（1988）大跌，相當正常，但其他內銀股亦紛紛下跌，就有點過分。例如一向業績良好的招商銀行（3968），上週五收市63.45元，週一低位插到56.05元，週二最低跌至55.55元，兩個交易日高低位相差12.5%，跌幅非常誇張。到了星期四則急速反彈，收58.65元。
一些內銀如四大國有行，即使借了錢給恆大，相對於每年的利潤和市值，其實只是小數目，影響不大，急跌只不過是市場恐慌所致。而招商銀行是商業銀行，其經營手法與四大國有銀行不同，比較靈活進取，所以四大國有銀行過去股價停滯不前，而招行股價卻一路拾級而上。造成招行息率只有2.5厘，而四大國有銀行息率有6至7厘。利息高，代表股價低。四大銀行向來吸引好息之徒，而招商銀行吸引喜歡增長的投資者。
招行的業績並不失禮，今年上半年歸屬股東淨利潤按年增長22.8%至611.5億元人民幣；每股基本盈利增加19.3%至2.35元。期內，收入按年增加14%至1688.3億元。淨利息收入增加9.3%至993.41億元。非利息淨收入增21.3%至694.89億元。歸屬股東的平均總資產收益率（ROAA）平均淨資產收益率（ROAE）分別為1.4%和18.1%，分別上升0.13和1.12個百分點。
招行5年圖
招行截至6月底，不良貸款餘額545.42億元，較上年末增加9.27億元；不良貸款率1.01%，較上年末下降0.06個百分點；撥備覆蓋率439.5%，較上年末上升1.78個百分點；貸款撥備率4.45%，較上年末下降0.22個百分點。
招行整體經營狀況良好，即使受今次恆大及內銀回調的通衝擊，風險不至於太大，所以回調幅度激烈，但反彈亦相對大。
不過，近排內銀股仍然有壓力，招行反彈之後，有機會會再回吐，我覺若股價回落到58元左右，回補此前的上升裂口，應該可以分段吸納，買入後可看長一些時間。想長線投資內地經濟增長，買招行是一個好選擇。
陸羽仁
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中國恆大（3333）出現債務危機，集團相關公司的股票跌過不停，亦波及其他公司股票。
有朋友問我，有那些公司股票會受恆大影響？答案是借了很多錢給恆大的公司、特別是金融機構會首當其衝。去年9月24日，內地網站流傳一份聲稱是恆大集團向廣東省懇請支持恆大資產重組項目的報告。當中提到恆大的有息負債餘額達8355億元人民幣，另外，報告中亦懇請廣東省政府推薦恆大地產借殼A股上市公司「深深房」上市。但上市計劃最終告吹。
報告內容顯示借了錢給恆大的銀行涉及128家，借款餘額是2323億元；涉及非銀行的金融機構121家，借款餘額是3684億元；涉及境內公司債券496億元，境外債券1852億元。當中國內銀行借款餘額最高10位為：中國民生銀行（293億元）、中國農業銀行（242億元）、浙商銀行（113億元）、中國光大銀行（105億元）、中國工商銀行（103億元）、中信銀行（94億元）、浦發銀行（92億元）、興業銀行（81億元）、江西銀行（77億元）及盛京銀行（70億元）。
當日報告曝光之後，恆大股價下挫。恆大否認有這份報告，而事後看來，這報告有一定的參考價值。向恆大貸款的內地銀行，如果不是巨型銀行，可以想像，幾百億元的壞賬，對業績和資產負債表的衝擊會相當大，首當其衝的是民生銀行（1988），而民生銀行股價亦因此而連創低位，現價跌至3.02元，再創52週新低。
民生銀行一年圖。
貸款予內地房地產業佔比高的內銀，風險亦很高，據摩根大通的統計，房地產貸款佔總貸款比例，排第一位的亦是銀民生銀行，接近12%；第二位是平安銀行，超過10%；第三位是興業銀行，接近8%。這些房地產貸款佔比較高的銀行，勢必要作出更大的撥備，對業績會造成較大的衝擊。
另一隻要注意的股份是深圳控股（0604）。深圳控股於2017年出資55億元人民幣，買入恆大地產部份股權。今年8月底，深圳控股的副總裁嚴中宇表示，上半年經營情況，比去年出現較大跌幅，股價下跌，公司今年中期業績針對這部分持有恆大的股權已計入近7億元人民幣損失。他又話，深圳控股自2017年開始投資恆大，已自恆大取得累計分紅約20億元人民幣，這項投資前期來看很不錯。
恆大股價跌跌不休，會對深圳控股造成更大的虧損，估計深圳控股的撥備並不足夠。可以預計，即使深圳控股有長線發展前海的利好消息，中短期股價仍會受壓，若因為要大幅撥備發盈警時，股價會反映出來。建議持有深圳控股的朋友，如果繼續想投資內房股的，可以換馬到相對比較穩陣的中國海外（0688）這些內房國企，等恆大的虧損全部反映了之後，再回馬槍買回深圳控股也不遲。這一波內房股跌浪和恆大衝擊，大家要小心注意風險。
