由李寧控制的非凡中國（8032）旗下的堡獅龍（0592）最近再度急升，有網友問我這隻股票買不買得過。
我再講一次「投機的我」和「投資的我」的分別。「投資的我」要清楚認識和了解投資的公司的業務，對公司未來的長期營業額和盈利增長都要掌握，甚至能夠計出這家公司在未來十年的現金流，以此衡量這家公司的股票有沒有投資價值。這也是股神巴菲特的投資方程式。
有些股票的投資價值，未來的盈利情況，我們或者不懂得計算，因為對其業務前景很難把握，我們很難以一個「投資的我」的角度去買，堡獅龍就是一個典型例子。
堡獅襲本業是服飾零售，規模不是很大。以傳統服裝零售的生意去估算堡獅龍每年獲利，正常情況，有10億元市值已經不錯了。堡獅龍在今年2月宣佈二供一供股，供股價0.36元，貨源收乾之後，股價快速炒上，周四收1.25元，現價市值約31.1億元。
堡獅龍一年圖。
說到基本因素，受疫情影響，堡獅龍的生意不是很好，堡獅龍最近跟隨母公司非凡中國公佈了首3季業績，截至今年9月30日的頭9個月，堡獅龍業務收益按年減少 21%至5.26 億港元，持續經營業務的毛利下降 17%至2.58 億港元，持續經營業務之毛利率則上升 2 個百分點至49%，存貨周轉期為149天較去年同期長了6天，現金淨額為港幣 3.43億港元。
堡獅龍在通告中表示，公司現正處於投資期，正在轉型當中。意味著不要期望堡獅龍在短期內不會有很好的利潤。
買堡獅龍，其實是在押注「李寧概念」，由於李寧已將手上的李寧（2331）賣得七七八八，非凡中國持有李寧股權下降至10.9%。看來李寧要再創業，利用堡獅龍這個殼去重新發展與體育相關的業務，這就是堡獅龍的「轉型」。
所以，買堡獅龍，要抱著一個「投機的我」的心態，主要是炒「李寧概念」，入場是投機，而不是投資。而投機，一定要定好止蝕，定20%的止蝕也無妨，跌到止蝕位，就要打靶離場，這是投機炒股的保命之道。
陸羽仁
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今年內地汽車板塊唔係好掂，出現一個前高後低的走勢，以汽車第一股比亞迪(1211)為例，今年初88元，5月升上159元的高位，周四收98.4元，雖然比年初仍有12%進帳，但在100元(即拆細前300元)以上買入者仍要捱價。汽車股唔掂主要受競爭內捲的氣氛影響，市場睇淡整個板塊，恐怕來年前半段仍會維持這種走勢。
內地主要車企首3季業績。
內地公眾號「車東西」總結了內地首3季汽車股業績。截至12月4日，內地已有14家主要車企發佈了今年第3季度財務報告，整合各車企今年前3個季度的業績後發現：這14家國內車企今年前3季度營收規模總和達到2.1萬億元人民幣，純利總和為364億元，簡單計算一下，這14家車企淨利率僅為1.8%，利潤率偏低，可見內地車市競爭何等激烈。
比亞迪年初至今股價圖。
包括比亞迪在內的傳統車企陣營，8家傳統車企前3季度淨利潤總和超過471億元。其中，比亞迪一家賺走整個市場6成純利，憑藉233億元的純利領跑，排第二的吉利(175)純利超過131億元，走勢強勁; 長城(2333)、上汽各自純利均超過80億元，接近比亞迪三分一，而廣汽集團(2238)、江淮汽車、北汽藍谷仍在虧損，最狠的暴跌3691%。
同期新勢力陣營表現參差，6家新勢力車企前三季度淨虧107億元。其中，僅賽力斯(9927)、理想(2015)、零跑(9863)前三季度實現盈利，但理想在第3季度淨虧損達6.2億元，它在第2季度還有11億元純利，由盈轉虧令人意外。而剛在港上市的賽力斯憑藉首3季53億元的純利領先，但賽力斯單計第3季純利23.7億元，同去年相比下降1.7%，也有點上升乏力的味道。而零跑第3季業績亦亮眼，第3季成功轉虧為盈，純利1.5億元。
今年前3季度，小米電動車及AI等創新業務經營虧損為1億元，但第3季首次獲利7億元，走勢強勁； 小鵬頭3季虧掉15億元，蔚來首3季虧損加劇達到157億元，汽車行業呈現出冰火兩重天的局面。以第3季計，新勢力以小米、賽力斯和零跑表現最佳。
從整個行業去看，比亞迪首3季營收5662億元，增長12.8%，純利達到233億元，同去年相比下滑7.6%，但仍佔據這14家車企淨利潤總和364億元的64%。但比亞迪弱在做多了生意但利潤減少。
吉利年初至今股價圖。
吉利汽車表現相當出色，前3季度營收為2395億元，同比增長26%，利潤增長至131.5億元，純利同比增長4.6%，主要得益於其新能源轉型的全面提速與高端系列如極氪、領克的強勁貢獻。但吉利純利增長比營業額長增長少，同樣顯示內地汽車行業競爭極大。
整體而言，之前好熱的造車新勢力理想、小鵬、蔚來3隻都唔多掂，未來是小米、賽力斯、零跑取而代之的世界。
廣汽年初至今股價圖。
之前講過，廣汽第3季業績唔好，單季蝕17.7億，但外資行開始炒佢翻身。至於比亞迪和吉利，比亞迪晉身全球第5大車企，加上是全球電池二哥，本來唔應該睇淡佢。比亞迪動態市盈率20.6倍息率1.5厘，但受市場氣氛影響，又無人有興趣炒佢，有點難搞，手上有貨者唯有睇長線。
吉利打入全球十大，周四收17.43元，動態市盈率8.6倍，息率1.9厘，吉利盈利仍在上升軌道，加上它的新能源車佔比越來越多，理論上有估值提升空間。所以穩陣派反而可以留意吉利，買佢至少可收1.9厘息，好過放銀行，可以候吉利回吐到17元或以下買入，博明年再試今年的20.78元高位，就有22%回報，是進可以攻，退可以守的選擇。
