內房股可以留意

過去一年，內房企確實是一個淒慘的行業。很多內房股都跌到七零八落，那些借貸比較高的內房企，更出現財政危機，股價不用說了。

不過，內房企迎來了一個轉機。3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開會議，副總理劉鶴在會上提到方方面面穩定金融的問題，其中亦提到內房企。會議說，關於房地產企業，要及時研究和提出有力、有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施。

表面看，這兩句說話很「大路」，但據內地朋友的理解，阿爺對內房的去槓桿化和甚至打擊房價的措施應該告一段落，意味著內房股已見到政策底了。不過，大家聽到這些說話之後，不要盲目走去買內房股，特別是一些已出現大問題的民企內股，例如公佈不到業績，或者債券出現違約的內房股，我建議大家還是不要沾手。因為股價雖然反彈，即使打壓樓市的政策寬鬆了，但這些公司由於負債太高，亦不易救得到。

而那些國營的或者實力較好的內房企，仍然可以留意。穩陣派的，我覺得可以留意一下國企。其中一隻是越秀地產（0123），她是廣州市政府屬下的房地產公司，應該相當穩陣。

越秀地產一年圖。

越秀地產去年將屬下的幾個甲級商廈賣了給子公司越秀房託（0405），套現了大筆資金。有資金在手，自然容易辦事。越秀地產去年全年營業額573.8億元人民幣，按年升24.1%。純利35.9億元，按年跌15.5%；核心淨利潤上升約為41.5億元，按年上升3.2%。去年毛利率約為21.8%，按年下降3.3個百分點；淨借貸比率為47.1%，按年減少0.4個百分點。越秀地產每股盈利1.159元。派末期息0.328港元，上年同期派0.315港元。連同中期息，全年派息0.654港元，按年增長9%。

越秀地產年內累計合同銷售(連同合營及聯營項目的合同銷售)金額約為1,151.5億元，按年上升20.2%，完成去年初定出全年合同銷售目標1,122億元約102.6%，在淡市中難能可貴。另外，年內在大灣區實現合同銷售金額約為713.7億元，按年上升12.1%。

不過，越秀地產股價已從低位大幅反彈，周四收7.79元，現時買，覺得有點貴，在3月中，曾見過低位6.78元。可以等回到7.4元至7.5元才吸納，防守性會強一些，當然也可以分段吸納，現價先入一注，候低再買。未來應該可以看好一些，因為越秀地產去年的銷售仍有增長，公司2022年的合同銷售目標為1235億元，同比增長約7.3%，銷售會繼續上升。越秀地產現價市盈率不高，只有5.5倍，而息率有8.5厘。

碧桂園一年圖。

若想進取一些，可以留意大型民營股碧桂園（2007）。碧桂園於3月30日公佈了全年業績，去年合同銷售金額約5580億元人民幣，合同銷售面積約6641萬平方米。全年總收入約為5230億元，按年增長13%；毛利約927.8億元，淨利潤約409.8億元，公司股東應佔核心淨利潤約269.3億元；歸屬股東淨利潤267.97億元，同比減少23.5%。

碧桂園共有可動用現金餘額1813億元，總借貸下降至3179億元，淨借貸比率45.4%，按年降低10.2個百分點。

碧桂園的財務狀況可以，是去年唯一一家售樓收入超過5000億元人民幣的房企。以周四收市6.03元計，全年派息6厘左右。碧桂園公佈業績之後，股價彈了上去，可以等股價稍為回落才分注吸納，在5.8元買一注，跌到5.4元買第二注。買入之後睇中長線。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

在早前的大跌市中，中概股一馬當先，包括市值萬億級的企業，例如阿里巴巴（9988）最低跌到71元，之後大反彈，然後略為回吐，周四收113.8元。有人問我點睇這些科技股。

我過去比較看淡，因為科技股受兩個因素夾擊，一來是美國的加息潮，令整體科技股的投資氣氛不好，二來夾雜著中國國家政策，要針對平台型科技股的壟斷。

阿里巴巴同系螞蟻金服上市時出事，阿里巴巴大受影響，形成一個完美的下跌浪。阿里巴巴在2020年10月升穿300元，升上309元高位，之後就出現一個完美的下降軌，一路向下。在2020年10月，中央除了針對科技平台之外，亦針對內房企業，提出了三條紅線的最低借貸要求，令這兩類股票跌近一年半。

但國務院副總理劉鶴在3月16日召開國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，出政策撐市，成為一個分水嶺。會講述中央對科技平臺、內房股和中概股的看法之後，我覺得相關股票已形成了一個政策底。以科技平臺為例，劉鶴的講法關於平臺經濟治理，有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅持穩中求進，通過規範、透明、可預期的監管，穩妥推進並儘快完成大型平臺公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，促進平臺經濟平穩健康發展，提高國際競爭力。

所謂「紅綠燈」，即是要講清楚什麼可以做，什麼不可以做，不能夠搞到行業的發展模糊不清。整體而言，劉鶴強調未來在出台政策的時候，要考慮對市場的影響，更說要向相關官員問責。這意味著如果出台的政策可能會對科技平臺、內房股和中概股的股價有很大的衝擊，就應該先要與劉鶴商量，以免打擊股市、影響經濟。

阿里巴巴一年圖。

從這個角度而言，我覺得阿里巴巴已在71元形成了政策底。阿里的短期反彈，或許已過份暴烈，反彈之後可能會回吐，但是，若阿里巴巴已正式轉勢的話，現價仍是比較便宜的。另外，全球科技股的跌勢，相信對阿里巴巴股價的影響不大，因為阿里巴巴已經超前大幅調整了。

阿里巴巴，可以候低吸納，可在110買一注，100買另一注，入齊平均成本105元，15%止蝕是89.25元。