弱勢股變強勢股

近排港股跟住美股大上大落，整體向下。部分股份短期的跌幅度很得人驚，不過有些股份的走勢顯得很有戲劇性。

首先講講何謂弱勢股，不是簡單地說股價下跌，而是股價跌幅比整體大市大，反之，在跌市時跌得比大市少的，就是強勢股。我留意到的強勢股是碧桂園（2007）。

本周四，美股本周三杜指跌1160點，港股恆指上午跟跌500多點或2.8%。而碧桂園的跌幅有限，只跌了0.6%至4.83元，而前收市是4.86元，當天的低位4.67元，較上日收市跌3.9%，之後就急速反彈，上午跌幅輕微，到收市收4.94元，倒升1.7%，而恒指就跌2.5%。碧桂園逆市強勢。

碧桂園一年圖。

有朋友留意到碧桂園股價在5月初的跌市中，跌得相當慘烈，在5月12日低見4.1元，插得非常深。朋友周四見到美股跌過千點，以為碧桂園會回到約4.3元的低位，放個盤入市買貨，但碧桂園卻一跌即彈，買不到貨。

碧桂園的短期走勢，由弱於大市變成強於大市，和公司本身的質素和國內支撐內房的政策有關。5月6日，碧桂園公佈今年首四個月未經審核的營運數據，

4月權益合同銷售226.4億元， 年內累計1218.7億元人民幣，歸屬公司股東權益的合同銷售建築面積約274萬平方米。據此計算，今年首4個月，碧桂園歸屬公司股東權益的合同銷售金額約1218.7億元，按年減少36.7%，首4個月銷售成績麻麻。今年4月，國內有多個地區疫情爆發，當時大家都對內房的信心很差，甚至擔心碧桂園會出現財政危機。在公司的財務狀況差的時候，股價表現弱於大市，相當正常。

而碧桂園股價走勢的真正變化是始於本周一（5月16日），當天中國監管機構選出三家民營地產開發商作為示範企業，容許她們發行人民幣債券，包括碧桂園、龍湖（0960）、和美的置業（3990）。為了吸引投資者，創設機構同時發行「信貸違約掉期」。我認為這個消息相當重要。

國內此前壓抑內房企在國內發債，她們才跑去海外發外幣債。阿爺現時開放包括碧桂園在內的幾間發展商可以在內地發行債券，即打開了她們在國內的融資之門。問題是各界對內房企的財務狀況沒有信心，即使她們可以發債，也擔心沒有人夠膽買。而這次發債，同時也可發信貸違約掉期（即債券保險），有了保險，投資者就不怕投資了。而另一個問題是誰推出這些信貸違約掉期和誰會包底。

我的分析是阿爺要撐質素較好的大型民營內房企，自然會找到人搞信貸違約掉期和包底。由此推動，碧桂園、龍湖和美的置業都應該沒有執笠的危險。因為阿爺應該會撐她們。

國內經濟在4月急速轉壞，阿爺要力挺經濟，不讓經濟繼續下滑，內房是最大的內需，涉及數十個行業，也關乎市民的消費信心，撐住內房，就可以撐住經濟。在國家政策的支持下，碧桂園就由弱勢股變成強勢股，在跌市中，跌幅少過大市。我們選股，不能只看其股價的升跌，還要看其表現是否優於大市，就算優於大市，也要找出背後的原因，究竟是純炒作，還是有基本因素支撐，若是後者，可以繼續看好。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

近日大市大幅回落，衝落萬九點的水平，主要原因係外圍股市大幅波動，特別是美股因為聯儲局加息而反覆向下，再加上美元急升，亞洲的貨幣相繼大跌。反映美元兌6隻主要貨幣匯率的美元指數升穿104水平，人民幣兌美元亦急插。港元兌美元亦跌到7.85港元的弱方保證，金管局要入市干預，沽美元接港元。

每逢資金向外流走的時候，即金管局要反覆入市挺港元的時候，港股都會偏弱。

股市跌得多，可能會有反彈，但港股現時仍未走出虛弱的狀況，特別是國內經濟仍未見全面復甦時，港股壓力仍大。

有朋友問我，在這樣弱的市況，好像買什麼股票都會損手，又好害怕買股之後，股價會大跌五六成、七八成，甚至停牌，不知怎辦。

有很多人都會講股神講的道理，就是在別人恐懼的時候要貪婪，即當大家都好害怕，不敢入市時，股價會跌得很便宜，在這個時候入市最好。這種講法，對手上有很多現金的人而言，特別是買股作長線投資的人，基本上是對的。但問題是普通的散戶都不懂分辨那些股票會比較穩陣，例如一些科網股，就算已經跌了很多，就代表很穩陣呢？我也不敢講。例如內房民企大股，股價已經跌到很低，是否很已穩陣呢？也不一定。

建行5年圖。

如果講穩陣，我覺得四大國有銀行這些股票，我就覺得會比較穩陣啦，適合討厭風險的投資者。以建行（0939）為例，最近跌到5.3元左右，你問還會不會再跌呢？當然會啦，過去幾年，建行的低位可以去到5元多一些，所以，現水平已算是跌得比較低，理論還有下跌空間。如果大跌市，建行會否跌穿5元水平呢？當然有機會啦，甚至跌到4.5元，也有機會。不過，建行這種國有大銀行，在大跌市，你長期揸住，應該都無衰，建行不會執笠，放埋一邊，每年收8厘息（派息也比較有保證）。

所以，在跌市的時候，買什麼股又要睇性格，如果你心血很少，很怕風險，很怕遇上股災，我建議你買些如四大國有銀行的較穩陣股票，派息高，遇到市況不好，可以放埋一邊收息。當然，市況好的時候，這類股不會令你發達，最多只會升一、兩成，但也不會令你破產，因為最多也只跌一、兩成。買了這類穩陣股，可以有覺好瞓。

當然，進取一點的投資者，或者想短線炒賣的投機者，買國有銀行就沒有什麼味道了。