中石化走波幅

油價大升，但「三桶油」的股價表現一般。業務偏重石油開採的中海油（0883）的升幅沒有油價的亮麗，不過，仍然維持一個比較漂亮的上升走勢；而比較偏重下游業務的中石化（0386），更跌近至一年的低位。中石化的52週低位是3.25元，週四收3.48元。

中海油一年圖。

對於傳統的化石能源，市場上有100個不看好的理由。長期是由於節能減排和電動車的興起，化石能源相關行業，長遠已成為夕陽行業。即使短期油價急升，亦有人話美國加息，令到經濟前景不好，影響能源的需求，覺得油價升不上去，甚至會回落。

不過，股神巴菲特就反其道而行，逢低買入美國的西方石油，截至6月22日，他已經有1.5億股西方石油，市值約值85億美元，6月份，西方石油股價累計回調了20%，不過，由於俄烏衝突，令到國際油價飆升，西方石油今年的漲幅仍有90%。

可以估計巴菲特會認為油價沒那麼快會回調，背後的原因可能是俄烏衝突會持續，特別是今年入冬之後，油價可能還會再上。巴菲特買股不會看短期，可能都至少看一、兩年，所以，中期而言，石油股仍然便宜。

石油股和石化股不同，像中海油，基本上跟住油價向上，而石化股做提煉和分銷，油價向上，影響需求，業務反而會較差。中石化雖然是石化股，但當中亦有相當多的開採業務。中石化今年首季營業收入7713.9億元人民幣，按年增加33.8%，純利226.1億元，按年升24.5%。

開採板塊方面，今年首季的利潤為114.63億元，按年大增273%。油氣當量產量1.21億桶，按年增加3.7%，天然氣產量3139億立方英尺，按年增加7.7%。原油實現價格為每桶89.02美元，較去年同期大升62.2%。

煉油板塊息稅前利潤為229.19 億元，按年升15.2%。期內，完成原油加工量6,419 萬噸，按年增長2.7%，生產成品油3,736 萬噸，按年升4.7%。中石化的開採板塊的利潤和煉油板塊的利潤是1:2之比，由於中石化有相當大量開採業務，其實仍會因為油價大升而受惠，而並非純粹要挨油價向上，成品油需求減少的影響。事實上，即是其煉油板塊的利潤，首季仍升15.2%。

總的而言，中石化的利潤向好，不過次季由於有疫情，可能會對煉油板塊的利潤略有影響，但應該不至於會太嚴重。

中石化一年圖。

中石化現價市盈率4.7倍，息率16.7厘，P/E極低，而息率極高。只能夠說市場非常不看好中石化的前景。但是，中石化過去股價走勢，主要在3.4元至4.1元之間上落。若在3.4元買、4.1元沽出，一年可以走到四轉，每次有約20%的回報，是一隻走波幅的很好股票。現價接近底部，所以可以考慮吸納，買入之後等三個月，搏股價升上4.05元就沽出，就有16%的回報。

陸羽仁

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6月14日，國務院印發《廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作總體方案》，方案提出，要加快推動廣州南沙深化粵港澳全面合作，將南沙灣、慶盛樞紐、南沙樞紐3個區塊作為先行啟動區，還明確關於稅收、人才引進以及行業支持等指導意見。這個「頂層設計」一出，6月15日，內地的南沙相關概念股就被「點燃」起來。

在內地上市的南山概念股主要有15隻，包括越秀金控、珠江股份等。而在香港上市、有規模的南沙概念股不多，可以算半隻的南沙概念股是近日提過的越秀地產（0123），她是南沙的其中一個大地主。南沙最大的地主是霍英東家族，但霍英東家族的公司沒有在香港上市。廣州城建開發集團和越秀地產在南沙支擁有267公頃土地，2001年在南沙成立了項目公司，於2002年開發南沙濱海花園，現已成為南沙最受歡迎的樓盤。

越秀地產一年圖，有一級級向上的走勢。

兩年前，越秀地產董事長林紹遠已表示，位處港澳大灣區地理幾何中心的南沙，將成為越秀地產在大灣區的佈局重點。當時的越秀地產在南沙的土地儲備約340萬平方米，佔公司總土地儲備49%，也是在南沙擁有土地儲備最多的房企之一，由於佔比很高，所以也有南沙概念。

越秀地產現價市值260億元，股價最近下跌至最低7.91元，之後反彈。隨著南沙概念這兩日炒起來，越秀地產也有反彈，周四收8.36元。

南沙發展前景好，對越秀地產長線有利，但南沙概念短期炒完就算。建議可以等股價回落到8.2元買第1注，8元入第2注，買入睇中線。