美股和港股經歷連番大跌之後,終於迎來比較像樣的反彈。港股跟隨美股彈升,重陽節假後,恆指本周三大升1008點,重上萬八點水平。
聯儲局主席鮑威爾在世界央行年會上突然發難轉鷹之後,已沒人敢講股市已經見底。因為鮑威爾的鷹派言論,就是針對股市而來,認為市場完全低估了通脹的風險,所以就是要大幅加息,壓低市場對風險的預期。
在恆指跌到萬七點的日子,有退休人士問我「恆指跌到17000點,RSI跌到30,係咪可以買呢?」我當時回答:「小注儲貨。」結果港股在週一再跌,在週三大幅反彈。表面上看,好像錯過了買平貨的時機。但現時影響著股市走勢的最大因素是聯儲局的利息政策,估計未來利息政策會比較波動,主要還是要看美國的通脹。
這一輪的股市反彈,主要是早前聯儲局公開的「點陣圖」顯示聯儲局官員預計明年初聯邦利率高位為4.6厘,而利率期貨交易員最新預計明年初高位為4.4厘,到明年5月開始減息,至少減息一次。交易員的預計是基於週一公佈的美國9月供應管理協會ISM PMI錄得50.9,較8月的52.8大幅走低,當中製造業新訂單指41.7,反映製造業需求大幅下滑,所以大家賭聯儲局加息會更快見頂。
雖然有跡象顯示美國的經濟正在走弱,但我覺得關鍵仍然要看美國核心通脹的走勢。美國8月核心通脹由7月的5.9%大幅上升至6.3%,令人擔心美國的通脹仍然失控,未來先要看美國9月的核心通脹的數據的變化。如果通脹仍然向上的話,市場上對聯儲局明年初利率最高升只是至4.4厘的預期,就變得過於樂觀。
有朋友問我,長線投資的話,現時是否可以買貨?我覺得恆指跌到萬七點多一些的水平,長線而言(以5年為期),這個水平應該偏低了。所以,長線投資者現時買優質大型股票,特別內地的國企,又派高息的話,我覺得風險有限,但要頂得到當頭跌,到聯儲局11月加息的話,到時還可能再跌。
我建議分段儲貨,在10月、11月和12月分階段入市,在股市大幅反彈的時候不要追入,等回落時,特別是出現負面消息的時候就慢慢儲貨。相信在恆指萬七至萬八點的水平買貨,睇3至5年,應該會有一定的回報,特別是買那些派7、8厘高息的大型國企股,就算大市不升,揸住收息也沒問題。這是一個進可攻、退可守的做法。
陸羽仁
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