我在上星期的專欄提到，年輕人買股要睇長線，若不想買高息股嫌他們沒有增長的話，可以留意比亞迪（1211），認為比亞迪在第三季的汽車銷量可以達到53.9萬輛，全球第一，有長線投資價值。
有年青朋友睇完文章，認真地問我，如果按市盈率計，比亞迪很貴，那麼一、如何判斷一隻股票的價值呢？二、既然我提到現價買入，但要做好有可能跌到100元的心理準備，為什麼不等到100元才買呢？
股票的長遠價值，要看它在一個重大行業內是否佔據主導地位，能長線獲取重大收益。曾幾何時，美國的通用汽車和日本的本田和日產都曾有這樣的主導地位。但是，新能源車成為世界的未來，很多國家已經定下目標，未來所有的新車都是新能源車。以法國為例，新能源車現在已超過新車銷售的10%，中國更已超過30%。
所以，一、新能源車是一個未來的行業主導領域；二、比亞迪在這個領域有強勁的競爭力。比亞迪面對全球最強勁的對手特斯拉，依然領先。三、比亞迪的國產部件比率超過九成，在重要零件上，特別是汽車電池，它也是一個主要的玩家，其汽車電池產品銷量目前全球排第三，連特斯拉也要採購比亞迪的電池，它在電動車核心工藝上有較強競爭力。
比亞迪的業績跟隨銷量有突破，近日發盈喜，指今年首三季純利比上年同期升約2.72-2.89倍，至91億元人民幣至95億元人民幣。單計2022年第三季度，預告歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利為約55億元人民幣至約59億元人民幣，較上年同期升333.6%至365.1%。雖然以比亞迪超過7000億的市值，百多億的盈利拉低市盈的能力有限，但它的確展現一種快速增長。
那麼，既然比亞迪的質素這樣好，為什麼著重價值的股神巴菲特減持比亞迪呢？我們當然不能夠排除股神看到一些我們看不到的東西。我估比亞迪從高位333美元回落，去到近200元水平時，股神沽部份股票出街止賺也相當合理。
我想像到比亞迪的其他風險包括遇上新的對手，又或者是比亞迪公司太過強勁，可能會步華為後塵，成為美國政府針對對象。不過，比亞迪現時的市場主要在國內市場，在核心零件也絕大多數可以自己控制，除了車用的軟件系統，她的抗制裁的能力也較強，而且它的是強手特斯拉競爭中成長，其他對手是否這麼容易擊倒它令人懷疑。
總的而言，在跌市當中，高息股很多，有很多派息近10厘的股票，其實都相對穩陣。例如中移動（0941）的息率就有9.3厘，建設銀行（0939）的息率也有9.6厘，這些都是怕風險者相對穩陣的股票。但年青人如果不想只買高息大笨象股收息，想在組合內加入一些增長性的股份，比亞迪是一個可以考慮的選擇。
至於為什麼說現價買入，但要預了會跌到150或者100元。因為升市莫估頂、跌市莫估底，如果你買入的時候預了價錢已經「最低」， 一注入市，你可能馬上會被下一波的下跌嚇壞。所以要分段買入，預計股價還會再跌，這是在調整期買股加強面對逆境心理素質的一個手法。為什麼不等跌至100元才買，原因是估計比亞迪跌至100元的機會有多大，假設有20%，即是說，你要在100元一次過買入，有80%機會買不到。分注候低吸納，是累積優質股票的好方法。
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
2026央視的春晚節目內，4家科技公司的人形機械人輪番上陣，春晚變成了「機械人超級路演」，大大吸引了全世界的眼球。但港股周五節後開局，中國這股機械人熱潮帶不起科技板塊，科指周五早段跌超過2%。
阿里巴巴(9988)周五早段跌4%造148.2元，騰訊(0700)跌2%造520.5元。但反觀傳統大股如匯控(0005)就企得住，只是微跌0.1%造134元。而機械人股和AI模型股就仍然上升，優必選(9880)升7%以上造148.2元，連帶造機械人要用的激光雷達都掂，禾賽(2525)大升近8%造217.6元。內地機械人熱潮只帶動較窄範圍的中型股升市，科技股炒細唔炒大。
其實科技大股唔掂，和美股走勢有關，美國投資者擔心美國科技巨頭對AI投資過大，特別是大搞數據中心，最後會血本無歸，所以觸發沽售潮，連帶數據中心股都睇淡埋。香港數據中心股大跌，如萬國數據(9698)早段跌5.5%報43.2元，金山雲(3896)跌5.5%報7.02元，新意網(1686)跌6.3%報6.4%。
近期美國科技巨企公布季度財報後，華爾街開始擔心，矽谷巨頭們不僅賺錢能力依舊，但燒錢速度似乎太快了。以亞馬遜、谷歌、微軟和Meta為首的「4大雲巨頭」，2026年的資本支出，有可能歷史性地衝破6500億美元。美股的「華麗7巨頭」另外3家(蘋果、特斯拉和英偉達)投入較少。看美股巨頭的支出增長是最直觀的信號，2024年，「美股7巨頭」的資本支出總計約為2500億美元；到了2025年，只計「4大雲巨頭」這4家，年度支出就沖到了3800億美元，到今年4間公司的資本支出估計會上衝6500億美元，燒錢速快得驚人。
由於美國缺電，巨頭們搞數據中心不但要堆芯片，還要自己搞電廠，投入比中國同行高得多。華爾街似乎不再盲從矽谷燒錢越快等如公司前景越好的敍事，各家的績後股價都重挫，普遍跌幅都在10%左右。其中亞馬遜更在公布季績後連跌8個交易日，進入跌20%以上的技術性熊市。
高盛在最近的《驅動人工智慧時代》報告中，點破了一個尷尬的現實：要力力搞AI，正在把這些原本靠高毛利、輕資產起家的軟件巨頭，推向一個罕見的重資本區間——它們正變得越來越像那種重資產的「公用事業公司」，成了提供技術基建的「數字發電廠」。比起原本人工智能的故事，基礎設施投入對資本市場來說，一點也不性感，這也是各家績後股價普遍下跌的關鍵原因之一，一旦未來AI帶來的回報如果跑不贏巨額投資帶來折舊開支的速度，這套龐大的資本結構就難以維持下去。投資者必然會拷問：AI+基礎設施這門生意，到底還化不化算？
亞馬遜一年股價。
你看同是做電商的亞馬遜，股價由高位258.6美元，跌至如今204.86美元，跌了21%。阿里巴巴股價亦被同一個邏輯拖低，其美股股價比高位跌27%，雖然以一年計阿里巴巴走勢比亞馬遜好，但近幾個月一樣咁衰。
阿里巴巴美股一年股價。
若論基本因素，阿里搞數據中心不用搞電廠，若用國產芯片也比美國同業便宜，但跌市其實無甚理性，不太講基本因素。所以未來炒科技股，都係細股好炒過大股。
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