我在上星期的專欄提到，年輕人買股要睇長線，若不想買高息股嫌他們沒有增長的話，可以留意比亞迪（1211），認為比亞迪在第三季的汽車銷量可以達到53.9萬輛，全球第一，有長線投資價值。
有年青朋友睇完文章，認真地問我，如果按市盈率計，比亞迪很貴，那麼一、如何判斷一隻股票的價值呢？二、既然我提到現價買入，但要做好有可能跌到100元的心理準備，為什麼不等到100元才買呢？
股票的長遠價值，要看它在一個重大行業內是否佔據主導地位，能長線獲取重大收益。曾幾何時，美國的通用汽車和日本的本田和日產都曾有這樣的主導地位。但是，新能源車成為世界的未來，很多國家已經定下目標，未來所有的新車都是新能源車。以法國為例，新能源車現在已超過新車銷售的10%，中國更已超過30%。
所以，一、新能源車是一個未來的行業主導領域；二、比亞迪在這個領域有強勁的競爭力。比亞迪面對全球最強勁的對手特斯拉，依然領先。三、比亞迪的國產部件比率超過九成，在重要零件上，特別是汽車電池，它也是一個主要的玩家，其汽車電池產品銷量目前全球排第三，連特斯拉也要採購比亞迪的電池，它在電動車核心工藝上有較強競爭力。
比亞迪的業績跟隨銷量有突破，近日發盈喜，指今年首三季純利比上年同期升約2.72-2.89倍，至91億元人民幣至95億元人民幣。單計2022年第三季度，預告歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利為約55億元人民幣至約59億元人民幣，較上年同期升333.6%至365.1%。雖然以比亞迪超過7000億的市值，百多億的盈利拉低市盈的能力有限，但它的確展現一種快速增長。
那麼，既然比亞迪的質素這樣好，為什麼著重價值的股神巴菲特減持比亞迪呢？我們當然不能夠排除股神看到一些我們看不到的東西。我估比亞迪從高位333美元回落，去到近200元水平時，股神沽部份股票出街止賺也相當合理。
我想像到比亞迪的其他風險包括遇上新的對手，又或者是比亞迪公司太過強勁，可能會步華為後塵，成為美國政府針對對象。不過，比亞迪現時的市場主要在國內市場，在核心零件也絕大多數可以自己控制，除了車用的軟件系統，她的抗制裁的能力也較強，而且它的是強手特斯拉競爭中成長，其他對手是否這麼容易擊倒它令人懷疑。
總的而言，在跌市當中，高息股很多，有很多派息近10厘的股票，其實都相對穩陣。例如中移動（0941）的息率就有9.3厘，建設銀行（0939）的息率也有9.6厘，這些都是怕風險者相對穩陣的股票。但年青人如果不想只買高息大笨象股收息，想在組合內加入一些增長性的股份，比亞迪是一個可以考慮的選擇。
至於為什麼說現價買入，但要預了會跌到150或者100元。因為升市莫估頂、跌市莫估底，如果你買入的時候預了價錢已經「最低」， 一注入市，你可能馬上會被下一波的下跌嚇壞。所以要分段買入，預計股價還會再跌，這是在調整期買股加強面對逆境心理素質的一個手法。為什麼不等跌至100元才買，原因是估計比亞迪跌至100元的機會有多大，假設有20%，即是說，你要在100元一次過買入，有80%機會買不到。分注候低吸納，是累積優質股票的好方法。
陸羽仁
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今年內地汽車板塊唔係好掂，出現一個前高後低的走勢，以汽車第一股比亞迪(1211)為例，今年初88元，5月升上159元的高位，周四收98.4元，雖然比年初仍有12%進帳，但在100元(即拆細前300元)以上買入者仍要捱價。汽車股唔掂主要受競爭內捲的氣氛影響，市場睇淡整個板塊，恐怕來年前半段仍會維持這種走勢。
內地主要車企首3季業績。
內地公眾號「車東西」總結了內地首3季汽車股業績。截至12月4日，內地已有14家主要車企發佈了今年第3季度財務報告，整合各車企今年前3個季度的業績後發現：這14家國內車企今年前3季度營收規模總和達到2.1萬億元人民幣，純利總和為364億元，簡單計算一下，這14家車企淨利率僅為1.8%，利潤率偏低，可見內地車市競爭何等激烈。
比亞迪年初至今股價圖。
包括比亞迪在內的傳統車企陣營，8家傳統車企前3季度淨利潤總和超過471億元。其中，比亞迪一家賺走整個市場6成純利，憑藉233億元的純利領跑，排第二的吉利(175)純利超過131億元，走勢強勁; 長城(2333)、上汽各自純利均超過80億元，接近比亞迪三分一，而廣汽集團(2238)、江淮汽車、北汽藍谷仍在虧損，最狠的暴跌3691%。
同期新勢力陣營表現參差，6家新勢力車企前三季度淨虧107億元。其中，僅賽力斯(9927)、理想(2015)、零跑(9863)前三季度實現盈利，但理想在第3季度淨虧損達6.2億元，它在第2季度還有11億元純利，由盈轉虧令人意外。而剛在港上市的賽力斯憑藉首3季53億元的純利領先，但賽力斯單計第3季純利23.7億元，同去年相比下降1.7%，也有點上升乏力的味道。而零跑第3季業績亦亮眼，第3季成功轉虧為盈，純利1.5億元。
今年前3季度，小米電動車及AI等創新業務經營虧損為1億元，但第3季首次獲利7億元，走勢強勁； 小鵬頭3季虧掉15億元，蔚來首3季虧損加劇達到157億元，汽車行業呈現出冰火兩重天的局面。以第3季計，新勢力以小米、賽力斯和零跑表現最佳。
從整個行業去看，比亞迪首3季營收5662億元，增長12.8%，純利達到233億元，同去年相比下滑7.6%，但仍佔據這14家車企淨利潤總和364億元的64%。但比亞迪弱在做多了生意但利潤減少。
吉利年初至今股價圖。
吉利汽車表現相當出色，前3季度營收為2395億元，同比增長26%，利潤增長至131.5億元，純利同比增長4.6%，主要得益於其新能源轉型的全面提速與高端系列如極氪、領克的強勁貢獻。但吉利純利增長比營業額長增長少，同樣顯示內地汽車行業競爭極大。
整體而言，之前好熱的造車新勢力理想、小鵬、蔚來3隻都唔多掂，未來是小米、賽力斯、零跑取而代之的世界。
廣汽年初至今股價圖。
之前講過，廣汽第3季業績唔好，單季蝕17.7億，但外資行開始炒佢翻身。至於比亞迪和吉利，比亞迪晉身全球第5大車企，加上是全球電池二哥，本來唔應該睇淡佢。比亞迪動態市盈率20.6倍息率1.5厘，但受市場氣氛影響，又無人有興趣炒佢，有點難搞，手上有貨者唯有睇長線。
吉利打入全球十大，周四收17.43元，動態市盈率8.6倍，息率1.9厘，吉利盈利仍在上升軌道，加上它的新能源車佔比越來越多，理論上有估值提升空間。所以穩陣派反而可以留意吉利，買佢至少可收1.9厘息，好過放銀行，可以候吉利回吐到17元或以下買入，博明年再試今年的20.78元高位，就有22%回報，是進可以攻，退可以守的選擇。
