近期內地快速放寬防疫限制，全力打拚經濟。港股亦在跌穿萬五點之後快速抽上萬九點之上，恆指短期累升5000點。短期升幅這麼大，按理應該會有較顯著的回吐，但港股一跌就彈，主要原因是內地大幅放寬抗疫措施和催谷經濟，起到利好作用。
恒生指數一年圖
早前大家見到恆指由一萬四千幾點彈上萬七點，就會覺得彈了很多，正如我當時所講的，萬七點其實一點也不貴，即使萬九點，也不是一個高水平。一年之前，投資者是覺得恒指不會跌穿二萬點。所以大家要調整心態，如果看好明年中國經濟和香港股市。如果我們假設來年是上升市，作為長線的「投資的我」，如果手上有較多現金，應該積極搵機會買入，蓄多些貨。買貨之後，可能會遇到回吐，短期會有些損失，但中線而言，買貴少少、儲貨充足，明年的回報可能會好一些。如果心大心細，拿不定主意的話，可以分段吸納，以現價買一些，候低再買。
如果是「投機的我」，可以調整策略。如果對股市未來半年有一個估計，首先要確定走勢是上升市，還是下跌市。股市下跌都是反覆向下的，即一級一級的向下，所以，每一次反彈，就是沽貨的機會，等候顯著跌穿低位才考慮買入。向下睇，要睇得深一些，而向上反彈幅度，要預計少一些。
相反如果是上升市的話，做法就剛好相反，股市反彈初時會非常勁急，之後會進入一個反覆向上的形態，每次回落，都是吸納的時機。上升的時候，會明顯升穿前一浪的高位。所以，上升市上要趁回吐時積極吸納，要明顯著升穿高位才走貨。向上時可以睇好一些，回吐不預計會回得太深。
我估計明年都是一個上升市，雖然不能排除受外圍經濟影響，但總體可以看好一些。風險是美國出現滯脹，而不是衰退，若衰退可以減息放水，股市又會升，但如果通脹高經濟崩，那就沒法了，但能源價格高位回落，滯脹的風險不高，所以明年可以睇好。
陸羽仁
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上星期講到要觀察港股回落的幅度，以確認是否已見底。而近期出現了多個有利的信號，令到股市的支持力增強，很有已見底的感覺。
首先是美國聯儲局主席鮑威爾放鴿，顯示12月美國加息幅度放緩。第二，且更加重要的是，內地明顯有放寬疫情管控措施的趨勢。本週三，廣東即使疫情未受控，但已經開始快速地將管控區解封，估計內地抗疫政策會轉軚步向寬鬆。
在這樣的環境下，港股的支持力增強，回落的幅度不會太大。
我上週講碧桂園（2007）是其中一隻有指標性的股票，不是因為它強，反而是因為它比較弱。原因是碧桂園兩度批股，股份供應增加，早前在第一次批股後低位跌至1元的年度低位，第二次批股後，只是閃見近期低位2.1元左右，就急促彈上。而這次的回調，幅度不大，跌到2.74元左右就企穩，本周四收2.97元。總體而言，內地放寬疫情防控是最積極的信號，港股中線可以比較看好。12月股市或有調整，可以借回吐積極吸納。
其中一隻可以考慮的股票是中國太平保險（0966），52週高位12.1元，低位5.35元，周四收7.86元。太平保險今年中期利潤下降，今年上半年實現保費和總保單收入1604億港元，同比增長2.2%；淨利潤27.1億港元，同比下降47%；股東應佔每股內含價值56.52港元，較去年同期的60.54港元，下降了6.6%。
中國太平一年圖
太保盈利下跌主要受環球投資環境影響，保險公司有龐大投資組合，投資市場唔好大受影響。太保今年上半年投資資產的總投資收益為203.6億港元，較2021年上半年的324.51億港元下降 37.3%，年化總投資收益率由去年上半年的 6.2%下降至今年上半年的3.4%。投資收益下降是盈利下跌主因，預料隨著投資環境改善，收益會回升。
如果看好來年大市，像太平保險這類保險股，是進可以攻退可以守的股票，可以考慮趁低吸納。不過，太保不是高增長股，但市盈率和派息尚可，動態市盈率5.6倍，若來年回到去年的盈利水平，市盈率會降至3.8倍。動態股息率5.8厘，是一個買入收息的選擇。現在恒指18736點，回調到18000點左右可以吸貨睇中線。
