股神巴菲特旗下的巴郡不斷增持西方石油股份，至6月底，持股比例已提升到25%以上。不過，由於油價下跌，紐約期油由年頭高位81.5美元，回到現價76.2美元，西方石油今年以來累跌了6%。
油價一年圖。
西方石油一年圖。
但巴菲特自去年開始一直大量購買西方石油的股票，不理股價回落，令市場猜測巴菲特想收購西方石油。然而，在5月6日的巴郡股東大會上，巴菲特澄清話，他不會尋求對西方石油的控制權，並對該公司的管理層給予高度評價。
可以這樣理解，巴菲特買股不是看1、2年的事情，而是看3年、5年，甚至更長的時間。他是看好石油股的前景，這就和一般人對油股的看法大相逕庭，市場人士認為環球推動減排，很多國家希望到了2050年能夠達到碳中和，所以鼓勵使用電動車，以減少氣體排放，這就令人看淡石油石化股的前景。與此同時，衍生了另一個問題，就是石油公司不再願意投資。要知道美國主要的油公司開採頁岩油，成本遠比沙特開採石油高，市場估計開發頁岩油的成本每桶要40美元，投資龐大，當人人都看淡化石能源的前景，美國的油公司就大力收縮投資。
估計巴菲特是認為石油業投資收縮得太快，令到增產的空間大幅減少，而環球經濟仍在增長，即使減排減少了部分需求，但整體需求不是在收縮，而是仍在增長當中，這就出現一個供不應求的情況。再加上俄烏戰爭不會那麼快完結，會令到油價長期維持在較高的位置。相信這是巴菲特對未來油價走勢的分析。
回看在香港上市的內地的「三桶油」，主營石油開採的是中海油（883）。中海油早前公佈首季業績，勝過市場的預期。中海油首季營業額977.1元人民幣，按年升7.5%；純利321.1億元，按年跌6.4%。首季實現產量1.63億桶石油當量，按年升8.6%，未經審核的油氣收入742億元，按年跌9.9%，主要是由於實現價格下降和油氣銷售上升的綜合結果。
中海油一年圖。
匯豐環球研究指出，中海油首季純利按年跌6%，勝過該行預期，主要受惠於有效的成本控制和強勁的生產增長。又稱，即使首季油價按年跌了24%，但天然氣價格按年持平，而中海油油氣產量按年增9%。匯豐看好中海油，主要是其強勁的現金流和新的國企改革支持之下，股東回報政策即派息仍然有很大的改善空間。匯控將中海油目標價由15.1元輕微上調至15.2元，維持「買入」評級；花旗亦看好中海油，維持「買入」評級，目標價17元。而中海油現價是12.24元。
若比較中海油和股神買的西方石油，中海油自俄烏戰爭以來，即使油價回落，其股價仍能反覆向上；而西方石油股價是先升後回。而中海油現價市盈率3.6倍，去年增加派息，息率更高達21.6厘，是一隻超高息股。中海油比較願意派息，將純利的77%作為股息派出。相對地，西方石油現價60.46美元，市盈率6.9倍，等如股價差不多貴中海油一倍；息率1.2厘，只是中海油的零頭。
如果看好油價前景，無理由西方石油升，而中石油不升。所以可以考慮現價買中海油一注，待回落至11.8元再買一注，即使股價持平，單博收息，也有兩成的回報，即使派息減一成也有19.4厘，有一定的值博率。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
