恒生科指進入牛市 候低買科技大股

最近有人問起我大市的走勢，問下半年港股會否強一點，走出五窮六絕的下跌格局。我的答案是有機會。

如果講基本面，內地中央政治局開會後，開始陸續出台各方面的政策，對經濟和股市都有幫助，特別是支持樓市的「認房又不貸」政策。過去「認房又認貸」中的「認房」是指如果名下有房，再買房就算第二套房，二套房首期和利息都高很多；另外還要「認貸」，指如果名下曾經有過買樓貸款，而且不止本市，而是全國範圍內的房貸，無論現在貸款是否還清，再進行買房都會認定為買二套房，要付更高首期和利息。例如換樓時因為有前一間樓的貸款，換的第二間樓貸款要當第二套房，二套房首付比例最高達80%、只能借20%，而且房貸利率更高，等如阻了人換樓。

如今「不認貸」，即是看是否買二套房，主要看在當地城市有無另一間樓，可能在甚他城市有樓也不理了，也不理有無其他房貸，這樣就大大方便了換樓者。變相放寛了一線大城市的限購。

不過基本面好轉，對相關股票的短期助力有限，你見內房股升完都回了，就知道投資者仍然沒有信心。你睇碧桂園(2007)的走勢就知。

碧桂園一個月圖。

講完基本面再講走勢，其實投資者對科技股更有信心。

恒生指數公司在最新一期《指數快訊》的一個觀察值得注意。恒指公司話，在內地利好政策支持下，科技股自5月份的低位急升超過20%，相信恒生科技指數已步入牛市。

7 月科指錄得16%的升幅，為推出以來表現第二高的月份，僅次於去年11月的33%升幅。科指7月強勁升幅帶動科指由年初至今的變幅回歸正數，至7月底累計上漲超過10%，顯著跑贏恒指的1.4%升幅。

恒生科指一年圖。

恒生指數公司分析指，科指從低位反彈20%即可認定為技術性牛市，而上周四即7月27日，科指收市價為4341點，較5月31日的低位3563點反彈22%，超過20%的指標，在科指推出三周年之際迎來牛市信號。

睇科指近期的確大一級級向上的走勢。科指今天上午報4489點，比本周一近期高位4688點，回吐了超過4%。恒生科技指數涵蓋30隻在港上市的科技龍頭股，當中以阿里巴巴(9988)、騰訊(700)、美團(3690)、小米(1810)和京東(9618)最矚目。

估計恒生科指未來一季仍有表現，可等科指再回吐少少時，候低吸納上述的科技大股。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。