比亞迪（1211）3月3日以每股335.2元閃電批股後，我建議可在350元左右入貨，後來不少朋友問我，350元這樣貴還可以買比亞迪嗎? 我話350元的確不便宜，但後來比亞迪公布業績後，也進一步確認我這個看法。
比亞迪周一公布去年業績，去年全年銷量達到破紀錄的427萬部，帶來7771億元人民幣營業額，同比增長29%，去年比亞迪純利為402.5億元，同比增長34%，這兩項核心財務資料均有30%左右的大幅增長，去年比亞迪打價格戰還有此成績，的確厲害。業內尤為關注的汽車毛利率，比亞迪毛利率也有22.3%。從帳面資料來看，比亞迪幾乎要全面領先美國的特斯拉了。
比亞迪去年全年賣車427萬部，走上全球車企第5的位置，已超過美國的通用和福特汽車。全球第一的是日本豐田，去年買車1080萬輛。比亞迪的長遠目標，就是要打敗豐田，成全球第一。
由於全球十大車企大多數是賣燃油車，而比亞迪全是賣新能源車，所以比亞迪的直接對手是特斯拉。兩者一比，比亞迪的數字靚得多。
先講汽車銷量，比亞迪去年全年買車427萬部，包括純電車和插電等混能車。特斯拉全年的全球銷量為179萬部，是首次錄得全年跌幅，但仍以微弱優勢領先比亞迪176萬部純電車的銷售，但比亞迪去年純電車銷量增長12.1%，相信今年單計純電車，比亞迪都會賣贏特斯拉，加上混能車比亞迪就拋離特斯拉九條街了。比亞迪今年銷售目標是550萬部，要再增加29%。
再講營業額。2024年比亞迪營業額7771億，同比增長29%。而特斯拉營業額976.9億美元，只增長1%，換成人民幣是7092億人民幣，營業額低比亞迪9%。
講到純利。比亞迪去年純利402.5億元，同比增長34%。而特斯拉去年純利70.9億美元，折合515億元人民幣，按年大跌53%。不說不知，特斯拉這間全球電動車一哥企業，純利只高比亞迪28%。不要忘記比亞迪是新興企業，還投入大量資金進行研發，純利卻可追近特斯拉，加上特斯拉今年首兩季賣車大跌，看來今年比亞迪純利有望超過特斯拉。
比亞迪一年圖。
特斯拉經營走勢這樣差，但總市值仍有8785億美元。比亞迪增長得這麼好，總市值只是1.23億港元即1580億美元，特斯拉市值仍是比亞迪的5.6倍，這就是比亞周四收407元，但股價仍然不算貴的原因。
吉利一年圖。
未來中國車將雄霸世界車壇，比亞迪將是銷量之王，吉利(0175)也不弱，小米(1211)在貴價車打出一片天。吉利上周公佈的業績也很靚仔，去年營業額首次突破2400億元人民幣，達到2402億元，同比增長34%，創歷史新高；純利166億元，同比增長213%；扣除非經常收益後純利85億元，同比增長52%。
小米一年圖。
吉利不吸引的地方是以賣燃油車為主導。去年吉利汽車銷量217.7萬部，同比增長32%，超額完成年目標銷量200萬輛。其中，新能源銷量超88.8萬部，同比增長約92%，它的新能源車板塊也開始爆發。吉利無炒味，市值只有1675億，只是比亞迪和小米的零頭，但可以話勝在夠穩陣。而小米概念十足，批股後跌了下來，周四收51.7元，市值仍有1.25萬億，仲高過比亞迪，小米老闆雷軍真是銷售大師。
總的而言，中國3大車企我都睇好，但小米略貴，吉利只是走上落，最看好的仍是比亞迪，相信它有機會取代豐田成為世界第一。若港股在五窮六絕時回調，比亞迪去番350元，還是可以低吸睇中長線。
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陸羽仁
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2025年將盡，大家都在尋找下一年的明星股，儲能板塊值得留意。
大行摩根士丹利近日在一場閉門會議中直言，2026年資本市場的真正爆發點，可能不在大市行情，而在於當前已呈現「滿產」狀態的儲能行業。大摩預測，全球儲能市場在2026年將實現50%以上的增長，樂觀情形下甚至衝擊80%增長。
內地公眾號市值觀察更指，現在的儲能，像極了2019年的光伏，在爆發之中。儲能行業過去一年坐盡過山車。今年上半年，全球儲能市場還籠罩在產能過剩的陰影中，產業鏈各環節企業仍在價格戰中內卷。但進入下半年，形勢驟然反轉——無論是正極、負極材料，還是電解液、電芯企業，產能利用率迅速攀升，紛紛達到滿產狀態。原因是儲能需求爆發了。
據國家能源局等方面的資料，今年前三季度全球鋰電儲能裝機170 吉瓦時，同比增長68%。其中，國內新增並網82吉瓦時，同比增長61%，海外儲能94吉瓦時，同比增長74%，歐洲、中東、澳洲等地成為主要增長區，現在南美洲的巴西又等著來了。
儲能需求突然崛起，一方面，新能源電力的消納壓力日益凸顯。今年以來，太陽能光伏現貨電價持續走低，在發電高峰時段甚至跌破每度電一角的價錢。這說明新能源電力消納已經成為一個現實難題，儲能的必要性愈發突出。要透過儲能電站「低谷充電、高峰放電」的模式，才可實現新能源發電的經濟性。
另一方面，儲能跨過了經濟性拐點——每度電的收益開始高於成本。今年年初，國家發改委發佈「136號文」，明確取消「強制配備儲能」，推動儲能作為獨立主體參與電力市場。這意味著儲能發展動力從「政策驅動」轉向「市場驅動」，最終點燃了需求。
大政方針確定後，內蒙古、寧夏等地相繼推出政策細則，宣佈容量電價補貼，進一步提高了儲能項目收益。據測算，在內蒙古投資儲能項目，內部收益率可達10%以上，甚至15%-20%。如此高的回報率，自然推動內蒙古儲能裝機呈現爆發式增長。
更為關鍵的是，全球儲能爆發並非曇花一現。現在的儲能，仿佛站在2020年光伏大爆發的前夜。在市值觀察看來，2026年很可能成為儲能實現「量價齊升」的真正元年。今年9月，國家發改委與能源局聯合發佈政策，明確到2027年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上。這意味著在未來兩年半內，儲能裝機規模將實現近乎翻倍增長。不過，從新能源汽車等產業歷史經驗看，實際發展速度往往比規劃更快。據一些機構預測，2026年國內儲能裝機實現翻倍增長的概率並不低。
你接著會問，儲能行業買什麼股?
最值得留意的是已在內地上市的陽光電源，據說已正式向港交所提交上市申請，尋求雙重上市。陽光電源是全球最大的光伏逆變器和儲能系統生產商之一。其儲能業務在2025年上半年收入首次超過光伏逆變器。今年上半年儲能收入：178億元，同比增長129%。
事實上，「光伏+儲能」的組合在海外市場性價比很高。以動力煤、天然氣為主的發電成本高，使得光儲方案的優勢突出，這持續驅動著海外儲能需求的高增長。陽光電源在海外的經營策略也反映了這一趨勢。公司認為2026年全球儲能市場將增長40至50%。若陽光電源上市可以留意。
除了下游儲能系統集成商之外，最上游的鋰礦龍頭也將大為受益。
贛鋒鋰業(1772)董事長李良彬曾表示，2026年全球碳酸鋰需求預計增長三成，供需逐漸平衡，如果碳酸鋰需求增速達到四成，可能導致碳酸鋰持續上漲，碳酸鋰可能衝擊20萬元一噸，甚至更高。
碳酸鋰下游需求主要源於動力電池與儲能電池。據機構測算，在動力電池端，新能源汽車滲透率將持續上升，2026年動力電池增速或至少在25%以上。
加之儲能需求大爆發，將帶動整個電池增長三成或將成為大概率事件。然而，上游鋰礦的擴產卻因上一輪產能過剩的慘痛教訓而變得謹慎，這使得碳酸鋰的供需格局趨於緊張。在此大背景下，贛鋒鋰業、天齊鋰業(9696)等龍頭企業已走出週期底部，未來或隨著碳酸鋰價格的上漲，進一步迎來股價週期修復。
贛鋒鋰業一年圖。
贛鋒鋰業周五跌2.2%收50.5元，贛鋒上半年股價在20元左右徘徊，11月中上今年高位63.35元，從高位回落20%，可分段吸納，望明年再上高位。
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