最近內地因5月開始大幅減存款利息，資金轉而追逐高息股，內銀股被搶高，其他高息股也受注目，例如經營鋁業的中國宏橋(1378)，宏橋即使已顯著上升，市盈率也只是7.2倍，息率8.7厘，其高息十分吸引，外資行如大摩、野村等，也睇好宏橋，列入「買入」清單。
不過，宏橋派息與其業績增長有關，集團2022年派息0.51元，2023年加上特別息，派0.63元，去年2024年派息大增至1.61元，所以派息能否持續，和業務前景有很大關係。宏橋去年全年收入1,562億人民幣，按年增加16.9%，主要因鋁合金產品和氧化鋁產品銷售價格上漲，加上主要原材料採購價格下降，帶動毛利大升101.2%至421.6億元，錄得純利223.7億元，增長95.2%。盈利好所以能派高息。
中國宏橋是全球鋁業巨企，長期位居全球最大電解鋁生產商之列，近年常與俄鋁(486)、中鋁國際(2068)爭奪世界第一，擁有巨大產能及市場份額，帶來顯著規模效應。宏橋的優勢是鋁電一體化的模式，自備電廠是核心優勢，集團在山東濱州和雲南文山擁有大規模的高效環保自備燃煤發電廠及水電電廠，這是其核心競爭力，由於自行發電，成本遠低於從國家電網購電，而電力成本通常佔電解鋁生產成本約30%，電力成本較低，令其在全球具備極強的成本競爭力，即使鋁價低迷時，仍能保持盈利。
從這角度而言，管理層從產能控制擴張、成本控制、產業鏈整合方面，有相當強執行力及前瞻性。
不過，買宏橋要考慮行業周期性，因為鋁價受全球經濟周期和供需關係影響，也和美元匯率、大宗商品波動市場有關，宏橋業績無可避免會隨鋁價而波動，並非線性，所以在業績好的日子買入宏橋，就要小心當鋁價周期回落時，集團難以維持良好的業績和派息。
宏橋另一挑戰是政策及環保壓力，電解鋁是典型高耗能、高排放行業，山東基地的燃煤發電廠，面臨愈來愈大的碳排放約束力和成本壓力。另外國內也設定了電解鋁產能天花板，約為4500萬噸，集團新產能受到限制，令增量也受限。
中國宏橋年初至今股價。
總的而言，宏橋現在處於收成階段，股價去年同期約為9元，周四收市價18.62元，較低位已升1倍有多。短期而言，宏橋股價仍有上升空間，但中期來說，在再創高位後，很可能出現階段性調整，然後再看鋁價周期及商品市場價格走向，所以中期股價有波動壓力，宏橋未必一定可睇得咁長線。
(如想睇多啲陸羽仁分析大市貼股票，即訂閱「石榴台」，逢周日至周五，日日睇陸羽仁專欄，吼實有乜好股可以投資！)
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
內地GPU「四小龍」之一壁仞科技快將來港上市，成為市場注目焦點。內地AI芯片龍頭寒武紀早在2020年7月在上海證券交易所科創板上市，近年股價大升。
近日國產算力芯片股份迎來史無前例的資本化高潮。「國產GPU四小龍」即摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技4間公司，正集體衝刺資本市場，代表著中國智能算力產業，已全面進入資本化時代。
GPU即圖形處理器，是一種專門加速圖像和影片處理的電子電路，透過其數千個核心進行大量的平行運算，不僅可用於遊戲與繪圖，也廣泛應用於科學計算與AI運算等需要處理大量數據的任務。
「四小龍」之一的摩爾線程先於12月5日在內地科創板登場，上市首日全日收市報600.5元，漲4.25倍，市值達3595億元人民幣，抽中一手500股，賬面大賺24.3萬元。
另一隻四小龍股沐曦股份本周三在內地科創板首日掛牌，升勢更爆炸性，炒風熾熱，最終收報829.9元，全日上升6.9倍，總市值攀升至3,320億元人民幣。以首日收市價計算，抽中一手500股賬面獲利高達36.3萬元人民幣，抽中股份一樣等如中大獎。
另外燧原科技亦正申請在內地上市，只有壁仞科技會在香港上市。壁仞科技剛通過港交所上市聆訊，最快本月會啟動招股，集資約23.4億至31.2億港元，預計明年1月掛牌，有望成為香港GPU第一股。
根據初步招股文件，壁仞科技2024年全年，收入增長約4.4倍至3.4億元，虧損約15.4億元。今年上半年虧損擴大至16億元人民幣。目前公司在手訂單約12.4億元，預計未來將對收入作出貢獻。公司在招股書提到，本次上市集資金將用於智能計算硬體發展，以及軟件平台的開發升級，並推動智能計算解決方案的商業化。
壁仞科技主要開發通用GPU芯片，以及基於通用GPU的智能計算解決方案，為人工智慧提供基礎算力。通用GPU是結合兩種不同處理器是異質運算的一種應用，也是許多創新科技發明背後的成功因素。
壁仞科技成立於2019年，比摩爾綫程、沐曦股份稍早。壁仞科技致力於打造自主原創的高性能GPU軟硬體體系，構建國產智能計算產業生態。首代基於原創訓推一體芯片架構的壁仞科技通用GPU產品，已在多地智算中心落地。目前，壁仞科技已經實現中國首個4種及以上異構芯片混訓技術落地，突破了「算力孤島」難題。從合作夥伴來看，中國移動、中國電信、中興通訊、上海人工智慧實驗室等都在壁仞科技的「朋友圈」。
中國信通院相關研究報告顯示，從技術路線來看，國產AI芯片主要分為3類：一是以寒武紀為代表的NPU路線，專注於神經網路處理；二是以華為昇騰為代表的達芬奇架構路線，強調3D Cube計算技術；三是以壁仞為代表的GPU路線，相容英偉達的統一計算架構(CUDA)生態。
由於摩爾線程和沐曦股份近日在內地上市都是幾倍這樣升，同類的壁仞科技上市預計會相當熱，抽中的機會較少，借錢抽要預咗抽唔中要蝕息，但細注入飛當買六合彩就無壞，抽中派彩會高。另外壁仞科技上市時，也可能炒起車用芯片或機械人用芯片股。
