最近內地因5月開始大幅減存款利息，資金轉而追逐高息股，內銀股被搶高，其他高息股也受注目，例如經營鋁業的中國宏橋(1378)，宏橋即使已顯著上升，市盈率也只是7.2倍，息率8.7厘，其高息十分吸引，外資行如大摩、野村等，也睇好宏橋，列入「買入」清單。
不過，宏橋派息與其業績增長有關，集團2022年派息0.51元，2023年加上特別息，派0.63元，去年2024年派息大增至1.61元，所以派息能否持續，和業務前景有很大關係。宏橋去年全年收入1,562億人民幣，按年增加16.9%，主要因鋁合金產品和氧化鋁產品銷售價格上漲，加上主要原材料採購價格下降，帶動毛利大升101.2%至421.6億元，錄得純利223.7億元，增長95.2%。盈利好所以能派高息。
中國宏橋是全球鋁業巨企，長期位居全球最大電解鋁生產商之列，近年常與俄鋁(486)、中鋁國際(2068)爭奪世界第一，擁有巨大產能及市場份額，帶來顯著規模效應。宏橋的優勢是鋁電一體化的模式，自備電廠是核心優勢，集團在山東濱州和雲南文山擁有大規模的高效環保自備燃煤發電廠及水電電廠，這是其核心競爭力，由於自行發電，成本遠低於從國家電網購電，而電力成本通常佔電解鋁生產成本約30%，電力成本較低，令其在全球具備極強的成本競爭力，即使鋁價低迷時，仍能保持盈利。
從這角度而言，管理層從產能控制擴張、成本控制、產業鏈整合方面，有相當強執行力及前瞻性。
不過，買宏橋要考慮行業周期性，因為鋁價受全球經濟周期和供需關係影響，也和美元匯率、大宗商品波動市場有關，宏橋業績無可避免會隨鋁價而波動，並非線性，所以在業績好的日子買入宏橋，就要小心當鋁價周期回落時，集團難以維持良好的業績和派息。
宏橋另一挑戰是政策及環保壓力，電解鋁是典型高耗能、高排放行業，山東基地的燃煤發電廠，面臨愈來愈大的碳排放約束力和成本壓力。另外國內也設定了電解鋁產能天花板，約為4500萬噸，集團新產能受到限制，令增量也受限。
中國宏橋年初至今股價。
總的而言，宏橋現在處於收成階段，股價去年同期約為9元，周四收市價18.62元，較低位已升1倍有多。短期而言，宏橋股價仍有上升空間，但中期來說，在再創高位後，很可能出現階段性調整，然後再看鋁價周期及商品市場價格走向，所以中期股價有波動壓力，宏橋未必一定可睇得咁長線。
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陸羽仁
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今年內地汽車板塊唔係好掂，出現一個前高後低的走勢，以汽車第一股比亞迪(1211)為例，今年初88元，5月升上159元的高位，周四收98.4元，雖然比年初仍有12%進帳，但在100元(即拆細前300元)以上買入者仍要捱價。汽車股唔掂主要受競爭內捲的氣氛影響，市場睇淡整個板塊，恐怕來年前半段仍會維持這種走勢。
內地主要車企首3季業績。
內地公眾號「車東西」總結了內地首3季汽車股業績。截至12月4日，內地已有14家主要車企發佈了今年第3季度財務報告，整合各車企今年前3個季度的業績後發現：這14家國內車企今年前3季度營收規模總和達到2.1萬億元人民幣，純利總和為364億元，簡單計算一下，這14家車企淨利率僅為1.8%，利潤率偏低，可見內地車市競爭何等激烈。
比亞迪年初至今股價圖。
包括比亞迪在內的傳統車企陣營，8家傳統車企前3季度淨利潤總和超過471億元。其中，比亞迪一家賺走整個市場6成純利，憑藉233億元的純利領跑，排第二的吉利(175)純利超過131億元，走勢強勁; 長城(2333)、上汽各自純利均超過80億元，接近比亞迪三分一，而廣汽集團(2238)、江淮汽車、北汽藍谷仍在虧損，最狠的暴跌3691%。
同期新勢力陣營表現參差，6家新勢力車企前三季度淨虧107億元。其中，僅賽力斯(9927)、理想(2015)、零跑(9863)前三季度實現盈利，但理想在第3季度淨虧損達6.2億元，它在第2季度還有11億元純利，由盈轉虧令人意外。而剛在港上市的賽力斯憑藉首3季53億元的純利領先，但賽力斯單計第3季純利23.7億元，同去年相比下降1.7%，也有點上升乏力的味道。而零跑第3季業績亦亮眼，第3季成功轉虧為盈，純利1.5億元。
今年前3季度，小米電動車及AI等創新業務經營虧損為1億元，但第3季首次獲利7億元，走勢強勁； 小鵬頭3季虧掉15億元，蔚來首3季虧損加劇達到157億元，汽車行業呈現出冰火兩重天的局面。以第3季計，新勢力以小米、賽力斯和零跑表現最佳。
從整個行業去看，比亞迪首3季營收5662億元，增長12.8%，純利達到233億元，同去年相比下滑7.6%，但仍佔據這14家車企淨利潤總和364億元的64%。但比亞迪弱在做多了生意但利潤減少。
吉利年初至今股價圖。
吉利汽車表現相當出色，前3季度營收為2395億元，同比增長26%，利潤增長至131.5億元，純利同比增長4.6%，主要得益於其新能源轉型的全面提速與高端系列如極氪、領克的強勁貢獻。但吉利純利增長比營業額長增長少，同樣顯示內地汽車行業競爭極大。
整體而言，之前好熱的造車新勢力理想、小鵬、蔚來3隻都唔多掂，未來是小米、賽力斯、零跑取而代之的世界。
廣汽年初至今股價圖。
之前講過，廣汽第3季業績唔好，單季蝕17.7億，但外資行開始炒佢翻身。至於比亞迪和吉利，比亞迪晉身全球第5大車企，加上是全球電池二哥，本來唔應該睇淡佢。比亞迪動態市盈率20.6倍息率1.5厘，但受市場氣氛影響，又無人有興趣炒佢，有點難搞，手上有貨者唯有睇長線。
吉利打入全球十大，周四收17.43元，動態市盈率8.6倍，息率1.9厘，吉利盈利仍在上升軌道，加上它的新能源車佔比越來越多，理論上有估值提升空間。所以穩陣派反而可以留意吉利，買佢至少可收1.9厘息，好過放銀行，可以候吉利回吐到17元或以下買入，博明年再試今年的20.78元高位，就有22%回報，是進可以攻，退可以守的選擇。
