國慶期間去北京，在首都機場見到幾間科技巨具企都打出雲服務廣告。按不同的統計，阿里巴巴（9988）旗下的阿里雲和字節跳動旗下的火山引擎，都是內地AI雲平台的第一，暫且可以將佢哋列為雙第一。看見他們的廣告大戰，就知道雙方都要搶奪Al雲這個兵家必爭之地。
阿里雲和火山引擎的廣告大戰。
阿里雲和火山引擎的廣告大戰。
我上個星期講過阿里，過咗一個星期，佢再升8%，一隻3.5萬億市值的巨企，這樣連續上升，相當驚人。香港的科技股開始有點美股的味道，不斷炒上，也你的上升，好明顯有外資要補貨的味道。
阿里巴巴在早前的雲棲大會，透露出自己要做AI時代的安卓平台，即是利用通義千問大模型做開放式底座，吸引人工智能開發者在上面研發各種AI應用，當然會使用阿里雲的雲服務平台，而阿里的自硏AI芯片，亦發揮到很大的作用。這就是阿里的全棧AI概念，外資顯現十分受落，要重估阿里巴巴的價值。
最近美資大行摩根大通就發報告，大幅上調阿里目標價。
摩根大通在10月1日的報告中表示，基於對阿里巴巴雲棲大會的深度調研，中國生成式AI的擴散速度，預計將超越此前的雲服務浪潮。而阿里巴巴憑藉其獨特的「全棧+開放」戰略，有望在Al計算、雲平臺和Al應用每個層面，都建立強大的價值捕獲點。
摩根大通將阿里目標價格從165港元上調至240港元（周四收報183.1元）。分析師強調，對阿里敘事，已從它是「國內電商市場份額流失的一方」，轉向它是「中國互聯網一線資產」。另外，AI服務將直接提升商家運營效率和消費者體驗，為阿里在電商廣告和工具服務方面提供重新定價的空間，阿里正構建一個前所未有的商業飛輪。過去3個月阿里巴巴股價已跑贏中概互聯網指數基金364個百分點，而分析師認為這僅僅是開始。
阿里巴巴由8月尾起，由115元的水平開始大升。
睇完摩通的報告，顯示外資對阿里的睇法越來越牛，阿里開始有美股七公主嗰種上升的味道。由於它短期升幅太大，所以隨時有回調的風險，現在只宜投機性買入，但有貨者也不用急於沽貨。
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陸羽仁
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禾賽科技(2525)今年9月上市，招股定價212.8元，但近日一度大跌到116.3元低位，比招股價差不多跌咗100元，認咗股都幾傷。
禾賽主要做激光雷達，產品用於高級駕駛輔助系統、自動駕駛系統及機器人身上，是內地激光雷達市場的龍頭大哥。佢2023年已經在美國上市，今年回港上市時，本來都估佢要跌吓收吓貨，但係就估唔到佢跌到116元咁誇張。
但睇番佢今個月11日公布的第三季業績，又相當唔錯，第3季營收達7.95億元人民幣，年增47%；純利2.6億元人民幣，創單季新高。令今年前9個月盈利總額攀升至2.8億元。提前一季度達成2025全年盈利目標。激光雷達季度出貨量41.14萬台，高級駕駛輔助系統應用增長193%，機器人應用增長逾50%，毛利率維持42.1%，市場對禾賽全年的盈利估計上調至3.5至4.5億元人民幣。
禾賽表示，第三季度營收同比激增47%至8億元，主要受「出貨強勁及激光雷達在高級駕駛輔助系統與機器人領域滲透率提升」驅動，尤其是高級駕駛輔助系統正快速成為眾多車型的標準配置。
但在淡市當中，禾賽季度盈利咁好，股價不升反跌。證券界指市場對禾賽的業績反應呈現兩極分化。儘管營收和純利雙增，但其美股股價在財報發佈後4日累計下跌超6%，港股市場最高跌幅達10%。這種反差折射出資本市場對行業邏輯的重估：當激光雷達從「選配」變為「標配」，單純的出貨量增長已不足以支撐估值，技術反覆運算能力成為新的核心指標。業內人士指出，禾賽當前面臨的產品空窗期可能長達一年，這為競爭對手提供了技術超越的機會。
其對手速騰聚創(2498)的轉型路徑恰與禾賽形成鏡像。這家曾以性價比著稱的企業，正通過自研芯片與數碼架構實現技術飛躍。其推出的新芯片使產品解析度與精度達到行業領先水準。技術突破直接反映在市場滲透上——在最新統計的10家L4自動駕駛企業中，速騰聚創已佔據6家供應商份額，與禾賽形成分庭抗禮之勢。
但禾賽顯然不同意這種分析，並在11月24日公布新芯片來回應，禾賽在上海舉辦2025 技術開放日活動。禾賽科技聯合創始人孫愷發佈基於 RISC-V 架構的激光雷達專用高性能智慧主控芯片費米 C500，同時發佈全球唯一「光子隔離」安全技術，指該技術具備超越行業的安全性與可靠性，做到了實體層面的極致「零誤報」。
禾賽上市至今圖。
估計禾賽股價在116.3元已尋到底，上周五開始反彈，現價147.5元。相信未來股價仍有反覆，在回吐到140元左右可以分段吸納，估計明年會有表現。
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