特朗普上台令利息和美元向上，股市大執位。房託股大跌， 如越秀房產信託(405)轉眼已跌到4.19元， 有朋友話要瞓身買，我話買佢都至好分段買，瞓身更唔好， 因為利息上升，不利房託。
特朗普上台出現再通脹預期，但佢搞基建推高通脹會去到什麼水平， 好難準確預測，或者佢做唔到落任就俾拉咗，或者佢可以做兩屆， 無人敢講實，但以目前有限資料，有啲宏觀大走勢的預測要改一改。
第一，利息會比想像中高，原本估聯儲局一年只加得一次息， 美國十年期國債利息去到2厘左右就行人止步， 但特朗普上台改變市場想法，如今已十年期債息已到2.2厘， 來年只要通脹一升，有可能見2.5至2.8厘，聯儲局加息3次共 加0.75厘也不是太出奇之事。利息高不利收息股如房託。
第二，利息高美元亦高。原本估美元指數去到100就行人止步， 如今少少地估佢明年走多5%，高位可能到105。 美元高令新興市場資金回流美國，不利亞洲股市。
第三，人仔匯價受壓。特朗普當選後人仔累計貶了1.2%， 已經唔算多，主要發達國家貨幣貶了1至3.5%， 新興市場如出口商品為主的巴西匯價一周貶6%。 我估明年人仔還要再貶3至5%。幸好特朗普反對人仔貶值， 有助人仔唔至於跌太多，跌到咁上下美國會逼中國干預。
在這種形勢下，銀行金融股受惠，本地地產股受損， 房託收息股亦中招。房託之中，原本領展(823)對利息上升比越 秀房託(405)更敏感，但近期405跌得更犀利，另一個影響4 05的原因是人仔下跌，因為佢的租金收入在內地， 人仔跌換成港幣的盈利下降，所以市會更睇淡佢， 假設由特朗普當選到明年底跌人仔合共跌5%(現在已跌1.2%) ，又假設原本估計405的低位是4元， 單用人仔匯價下跌去調低佢低位的估計，咁就會去到3.8元， 若然利息超乎尋常地上升，可能會更低。
調過頭來說咁又係唔係完全唔好買405呢? 咁又不必，因為它始終是派高息股，去年派到7厘息， 若然收到息又走到一轉，可以有20%的年回報，睇錯都有7%息收，可以守。所以建議策略第一是調低入市位， 第二是減少它在自己組合的比重，例如原本預佢佔自己組合的50% ，就調低到25%，或者更低。講入市位，未入的可以到4元才入第 一注，3.8元入第二注，3.6元入第三注(平均價3.8元)。 若已在4.2元入一注的朋友，可等3.8元才入第二注(平均價4元)。息升對房託不利，記住不要瞓身。
可伺機增加持股比例的是滙控(005)和宏利(945)， 但它們現價太貴，應會有較深回吐，可以等意大利公投、 聯儲局加息這些事件發生，它們股價下挫時才買。
現在接近入貨位的大股是中國海外(688)，現價21.95元， 佢慣咗一年走吓上落，佢過去52週低位20.45元，高位28. 25元，現在好近低位，內地房價太高阿爺控一控，人仔下跌， 皆對佢有壓力，用上述分析，以人仔跌5%計，即使佢低位下調5% ，也只是19.43元，現價距離不遠。可以現價入一注，21.3 元入第二注，20.7元入第三注，入齊平均價21.3元， 若明年上番25.56元沽出，都有20%利潤。
陸羽仁
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