滙控唔平唔好買

獅子銀行滙控（005）公佈業績，今次無論是盈利和回購計劃，都不如市場預期。匯控第四季虧損34.5億美元，令到全年列帳基準稅前盈利只有71.1億美元，按年大跌62.3%。

滙控保持派息，現價息率大約6厘。比較致命的是回購，市場預計會有25至30億美元的回購計劃，但公布的回購計劃只有10億美元，滙控股價因而大挫。有朋友問我，滙控股價跌了下來，是否撈得過？他說是看中線，買入大約看半年至一年。

我覺得以現價計，滙控的安全系數還是比較低。買入短炒博反彈，怕彈兩彈未到價就彈完。如果看一年的話，現價還不算便宜。滙控股價於去年宣布回購之後起步，由50元升至公佈業績前的69.1元高位，之後急插下來。周四收市價64.05 元。

總結滙控過去的上升，除了大市配合之外，主要還有三個因素。第一是業積穩定下來；第二是特朗普當選帶來的利息上升和銀行生意息差將會擴闊的預期；第三是滙控提出比較進取的回購計劃。匯控公佈了業績，在這三個有利因素當中，盈利與回購，都不如理想，所以說是已打斷了滙控繼續上升的前景。未來大市續升，滙豐可能會短期內企穩，但看長線的話，例如一、兩個月以後，大市回吐，滙控股價恐怕會跌得更深。

從技術走勢上看，滙控向下的第一個支持位為61.5元，再落一級是58元。至於息率方面，現價息率6厘；跌至59.66元，息率會升上6.5厘（滙控已預告會穩定派息）； 如果跌到55.4元，息率便會有7厘。

基本上，我覺得看中線看一年，滙控股價60元以上時，無必要考慮它，市場上有很多更好的選擇，例如等候越秀房託（405）回吐時買入，會穩陣過買滙控，因為滙控還有一個潛在的負面因素，就是今年荷蘭、法國、德國都有大選，支持脫歐的候選人當選機會不低，滙控作為半家歐資銀行，還要面對歐盟崩壞的風險。

總括而言，滙控會變成弱勢股：大升市，滙控只會微升；大市跌，滙控則會大插，所以唔平唔好買。就算短炒，買國企股贏面可能更大。要買滙控，暫時要忍忍手，要買都等大跌之後先至好出手。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

股神巴菲特講過，在人們貪婪時我恐懼，在人們恐懼時我貪婪。如今恆指升上24,000點樓上，一日成交過千億，雖然可以講散戶好貪婪，因為仲未有好多好日唔見的朋友打俾我問冧巴，但係證券行唱好的人越來越多，套用股神的智慧，依家唔係長線投資者應該太貪婪的時候。人地心雄，我就企後少少。

我上個星期講到參考的投資組合，10注之中，有5注重未買貨，本來想等招商中國基金（133 )回吐時買啲貨，但等極佢都唔回吐，仲升左上去，所以只能做塘邊鶴，得個睇字。

我唔敢話現在個市已經升到頂，睇走勢仲作勢上衝，但每日過千億成交，股市有相當熱度，從時間上計，點講呢個升浪可能都已經升咗超過一半，甚至行咗三分之二，如果在現時高追，諗住揸中線，恐怕會中伏，當然短炒就例外。

係呢啲市況冇乜野好買，只係隻中海油(883)平少少，現價9.52元，可入一注，若然買完再回到9.2元，再入一注，不過除非油價急跌，否則呢一浪應該唔會去返9.2元咁低。

中海油一年圖

加上中海油這一注，現時組合是投入了6注，還有4注即40萬元尚未投入，暫時收益率是12.1%。由於組合是穩陣派，不會短期炒作，不想高追，所以不要期望回報會太高。