沙地巨企上市 中海油有壓力

周三美股杜指升300點，但港股周四先升後跌，收市跌48點，高低波幅400點以上，呢種人升我唔升的味道唔好，小心大市已短期見頂。

大市仍高無乜平貨好買，之前建議過大家留意比較弱勢的中海油（883），最近果然跌了下來。當時話第一注在 9.52元買入，等跌到9.2元，買入第二注。原本估計不會跌到這個水平，結果連9.2這個價位都跌穿埋，周四收9.17元。

見到中油海跌得咁急，直衝低位。喺大市還不錯的時候，中海油逆市尋底，單是油價回吐應該不會影響咁大，覺得有點奇怪，於是請教投資界，索索料。發現中海油下跌，唔單止係油價回軟，更重要的是沙地的巨型油股「沙地阿美」（Saudi Aramco）將會上市。

「沙地阿美」係沙地國企石油公司，規模全球最大。消息指「沙地阿美」雖然計劃把5%股權上市，但估計市值已經超過1000億美元(7762億港元)上市成功的話，將係歷來集資規模最大的公司，遠高過現時還是最高、兩年前在紐約上市的阿里巴巴的250億美元。 「沙地阿美」仍未選定在國外那個市場上市，包括紐約、多倫多、日本同香港幾個股市交易所正在各出奇謀，爭取其在當地落戶。

由於「沙地阿美」上市規模超級大，估計股價要有一定折讓才去到貨。因此，機構投資者都會沽出類近的股票，例如中海油，騰出資金，等「沙地阿美」上市時執平貨，於是拖低了環球巨型油股的股價。中海油H股市值4094億港元，有5%持股者想沽貨都走200億，股價難免有點壓力。

中海油一年圖

所以，要中海油股價見底，相信要等到國際油價短見底，及等到「沙地阿美」上市。想短炒的朋友，就要小心啦，中海油可能還要挨幾個月。依家買入，最好定好一成止蝕，輸一成走人，不至於鎖死資金。睇長線的話，由於中海油派息5.4厘，長揸也無所謂。不過，都要做好股價仲會往下走的心理準備。

早前講對照組合在9.2元買入第二注中海油，現在市況味道唔係咁好，怕大市開始反覆回吐，所以未來策略係減倉唔係加倉，今日候機出一注中海油，估計較第二注的9.2元不會差太遠，蝕少少可以離場。

陸羽仁

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獅子銀行滙控（005）公佈業績，今次無論是盈利和回購計劃，都不如市場預期。匯控第四季虧損34.5億美元，令到全年列帳基準稅前盈利只有71.1億美元，按年大跌62.3%。

滙控保持派息，現價息率大約6厘。比較致命的是回購，市場預計會有25至30億美元的回購計劃，但公布的回購計劃只有10億美元，滙控股價因而大挫。有朋友問我，滙控股價跌了下來，是否撈得過？他說是看中線，買入大約看半年至一年。

我覺得以現價計，滙控的安全系數還是比較低。買入短炒博反彈，怕彈兩彈未到價就彈完。如果看一年的話，現價還不算便宜。滙控股價於去年宣布回購之後起步，由50元升至公佈業績前的69.1元高位，之後急插下來。周四收市價64.05 元。

總結滙控過去的上升，除了大市配合之外，主要還有三個因素。第一是業積穩定下來；第二是特朗普當選帶來的利息上升和銀行生意息差將會擴闊的預期；第三是滙控提出比較進取的回購計劃。匯控公佈了業績，在這三個有利因素當中，盈利與回購，都不如理想，所以說是已打斷了滙控繼續上升的前景。未來大市續升，滙豐可能會短期內企穩，但看長線的話，例如一、兩個月以後，大市回吐，滙控股價恐怕會跌得更深。

從技術走勢上看，滙控向下的第一個支持位為61.5元，再落一級是58元。至於息率方面，現價息率6厘；跌至59.66元，息率會升上6.5厘（滙控已預告會穩定派息）； 如果跌到55.4元，息率便會有7厘。

基本上，我覺得看中線看一年，滙控股價60元以上時，無必要考慮它，市場上有很多更好的選擇，例如等候越秀房託（405）回吐時買入，會穩陣過買滙控，因為滙控還有一個潛在的負面因素，就是今年荷蘭、法國、德國都有大選，支持脫歐的候選人當選機會不低，滙控作為半家歐資銀行，還要面對歐盟崩壞的風險。

總括而言，滙控會變成弱勢股：大升市，滙控只會微升；大市跌，滙控則會大插，所以唔平唔好買。就算短炒，買國企股贏面可能更大。要買滙控，暫時要忍忍手，要買都等大跌之後先至好出手。