港匯弱要留神

上週我提到港股在上週四單日轉向，市勢轉弱，要小心股市轉勢。 當日提到模擬組合在9.2元買入第二注的中海油（883）， 建議市價沽出。結果在上週五開市不久，以9.11元位置沽出， 微蝕減持。

有網友問我，是否特別看淡中海油，所以要沽。 我雖然覺得油股會續跌，因為油價還在尋底， 加上沙地巨型油企上市搶客，估計中海油還會再向下沉底， 但中海油本身的因素不是沽出它的唯一原因。更重要的原因是， 市勢轉弱，最好減持組合股票，以控制風險。

本週港股出現另一個轉弱的指標，就是港匯指數轉差，昨日跌穿去年 12月19日的低位7.7666水平，之後微彈。

美元兌港元一年走勢

港匯指數向下， 很大程度上是提前反映下星期聯儲局可能加息的因素。加上中國的C PI通脹數字又不理想，令人擔心人民幣匯價會受壓。 聯儲局經已兩次加息，累計加幅0.5厘，3月可能第三度加息0. 25厘，香港則一直未曾加息。雖然市場利息(銀行同業拆息，hi bor）已經歷了很多的上落波動，但最優惠利率仍然沒變， 反映了本港銀行仍然水浸，銀行業沒有需要增加最優惠貸款利息。

不過，港元走勢一直是股市強弱的宏觀指標，按過去經驗， 港匯轉弱不會即時導致港股下挫，但港匯持續下挫， 則顯示了資金正在外流，最終會影響股市的走勢。

看港股今浪見過高位24200點，暫時仍未能重回這個水平之上。 預計3月大市仍然會反覆上落，未必會一直深插。 但回落之後反彈未能重上24000點，4月走弱的可能性相當大。 這就出現整體組合管理的問題。

在股市跌得很低殘時，適宜加貨，希望可以買到便宜股票； 當股市升得比較高，特別是高位出現轉弱信號時，就應該減持。 由於股市仍然處於高位，手上的貨仍有利潤， 減倉可以讓手上現金增加，待股市回落至低位時， 有現金可以增持股票。而減倉的基本策略是先減弱股，後減強股。

跌市時是弱股先跌，強股較後期才會跌， 有部分走勢較強的股份甚至會在跌市初段上試高位。 由於中海油走勢相當弱，所以先沽它。原先的計劃是定了第二注在9 .2元買入，但見到勢色不對，減少手上持貨，是合理做法。 今天會減持組合持有的一注匯控(005)，現價還有微賺。 至於還有一注的中海油，覺得長遠前景可以，未打算沽。 但怕風險的朋友可以一成止蝕，若9.5元買，一成止蝕是8.55 元，但我卻可能在8.5元那些位置買多一注，大家自己執生。 若買多注中海油我會沽出一注越秀房產(405)， 即使尚未除淨收息，主要唔想組合增加投入。而中國海外(688) 若上25元會先沽一注。

模擬組合持股現況

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

周三美股杜指升300點，但港股周四先升後跌，收市跌48點，高低波幅400點以上，呢種人升我唔升的味道唔好，小心大市已短期見頂。

大市仍高無乜平貨好買，之前建議過大家留意比較弱勢的中海油（883），最近果然跌了下來。當時話第一注在 9.52元買入，等跌到9.2元，買入第二注。原本估計不會跌到這個水平，結果連9.2這個價位都跌穿埋，周四收9.17元。

見到中油海跌得咁急，直衝低位。喺大市還不錯的時候，中海油逆市尋底，單是油價回吐應該不會影響咁大，覺得有點奇怪，於是請教投資界，索索料。發現中海油下跌，唔單止係油價回軟，更重要的是沙地的巨型油股「沙地阿美」（Saudi Aramco）將會上市。

「沙地阿美」係沙地國企石油公司，規模全球最大。消息指「沙地阿美」雖然計劃把5%股權上市，但估計市值已經超過1000億美元(7762億港元)上市成功的話，將係歷來集資規模最大的公司，遠高過現時還是最高、兩年前在紐約上市的阿里巴巴的250億美元。 「沙地阿美」仍未選定在國外那個市場上市，包括紐約、多倫多、日本同香港幾個股市交易所正在各出奇謀，爭取其在當地落戶。

由於「沙地阿美」上市規模超級大，估計股價要有一定折讓才去到貨。因此，機構投資者都會沽出類近的股票，例如中海油，騰出資金，等「沙地阿美」上市時執平貨，於是拖低了環球巨型油股的股價。中海油H股市值4094億港元，有5%持股者想沽貨都走200億，股價難免有點壓力。

中海油一年圖

所以，要中海油股價見底，相信要等到國際油價短見底，及等到「沙地阿美」上市。想短炒的朋友，就要小心啦，中海油可能還要挨幾個月。依家買入，最好定好一成止蝕，輸一成走人，不至於鎖死資金。睇長線的話，由於中海油派息5.4厘，長揸也無所謂。不過，都要做好股價仲會往下走的心理準備。

早前講對照組合在9.2元買入第二注中海油，現在市況味道唔係咁好，怕大市開始反覆回吐，所以未來策略係減倉唔係加倉，今日候機出一注中海油，估計較第二注的9.2元不會差太遠，蝕少少可以離場。