又到業績公佈的尾段，很多公司和基金已公佈業績。今期講講兩隻過去一直關注的基金：越秀房產信託基金（405） 和招商局中國基金（133）。
越秀房地產是房地產信託基金，買房託就像買物業產權一樣，主要睇租金收入派息，盈利表現的意義較細。越秀房託2016年稅後收入7.1億元人民幣，按年跌3.9%。
越秀房託持有最大的資產是廣州IFC，去年表現可以，全年經營收入10.4億元，較上年度升了3.8%。越秀房託去年整體出租收入18.4億元，按年上升7.5%。租金收入上升而盈利下跌的原因是用融資開支增加，去年融資開支9 .4億元，按年增加1.75億元，增加了22.9%，拖低了業績。
不過，越秀房託派息仍然慷慨，末期息派0.1699港元，加上中期息派0.157港元，全年合共派0.3269港元，按年升7%，以現價4.69元計，息率有7厘，是一隻穩定的高息股，預計未來派息還有機會穩定增長。
買越秀房託的建議策略是：長線投資者不想郁動的話， 長揸也無所謂。一年收7厘息，估計未來仍會持續。如果比較留意股市的人，想增加回報，就高沽低揸，期望可以有超過 10%的回報。估計今年聯儲局還會加息，有可能收縮資產負債表（ 即減少持有的債券），等於收水，美息升高時房託股會受壓。因此，越秀房託這種收息股，過了派息期，股價可能會有壓力。
越秀房託升到4.7元有阻力。
指標組合也持有一注越秀房託，買入價4.05元，可以不等派息，在4.7元沽出，單項回報已有16%。
另一隻招商局中國基金，也是長期留意的股份，但指標組合並未持有。剛公布的業績，並不理想。去年虧蝕1560 萬美元，較前年賺4624萬美元，盈利大幅倒退。蝕錢的主要原因是手持的金融資產公平估值下跌，去年金融資產估值淨虧3555萬美元，前年則淨賺3149萬美元 ，一來一回令到公司不見了6704萬美元。
雖然維持派0.468元末期息，但不像去年般另外派0.702元 末期特別股息。令到收息回報大跌，由去年的10厘，跌到現在的4 厘，股息率並不吸引。招商基金評估今年業績表現亦比較審慎， 可以預計招商中國基金今年業績也不會有太大的改善。
招商基金的投資大方向是保險、人工智能和文化旅遊， 方向是正確的。但所持有的投資標的，可能還要捱一段時間， 才捱過低潮。相信旗下的大多數公司去年的業績都不是很好，減少了招商局中國基金派息，故影響基金向股東派息的能力。
招商中國基金現價並不吸引
現時招商局中國基金惟一賣點是價錢平，以現價計，PB只有0. 41倍，折讓59%。不過，由於派息不好，加上旗下投資公司仍有經營壓力，估計未來還有機會下試低位10. 1元(現價11.72元)，暫時不適宜買入。要買的話， 要等到跌穿低位時，分段買入，博買到平貨，現時並非買入的時機。
業績和派息好的基金，等回吐買入時可以進取一點， 因為未必會跌番落一年低位。業績和派息不好的基金， 買入要更審慎，因為可能跌穿一年低位，過早買入好易中招， 可以等佢見低會反彈第浸，第二次下跌不再穿低位，確認見底才入。
陸羽仁
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話咁快第一季又踏入尾聲，港股還在24300點樓上較高位置。如果港股全年在21000至25000點之間徘徊，估計港股第二季未必可以再上高位，隨時會出現調整。
在升市時候，買股可以進取一些；在可能回落的市勢當中，買股便要比較審慎，最簡單的策略就是唔平唔買。
多家我們所關注的公司已經公佈了業績。早前都講過中國海外（668）的業績應該OK，不過遇上阿爺打擊樓市，加上又傳出公司前高層可能受查令它成為沽售對象，股價好快就回落到22.2元的較低位置。
昨日有段內地政治消息消息，中海外前主孔慶平被撤銷全國政協資格，內地傳媒指孔慶平被撤換原因「你懂的」，可能市場憂慮有牽連，因為中海外近期股價特別弱，連跌7 日跌10%以上，華潤置地（1109）及其他都有升有跌。一般估計這些調查對公司真實影響有限，但不能排除中海外股價還有得跌。
另外阿爺接連出手打擊各地房地產市場，目的是要控制樓價的升勢，希望樓價輕微回調。估計會為內地樓市淋淋冷水，不夠的話，可能還會繼續淋。因此，有些擔心內房股這一浸升浪，已經完結，再升要等下半年。
內房大股中，熱炒的碧桂園（2007）還處於高位，不知是否想托高批股。而中國海外，已回落較深，距離高位較遠。像中國海外這類股份，就算長揸也不壞。今次較可惜的是中海外上高位時只在25元沽到一注(參考組合原持有兩注平均價21.5元)，另一注上不到26元以上未沽，短期內如果能夠反彈上24元，會減持參考組合內尚餘的一注，若下跌至購入平均價21.5元亦先止蝕。這個做法是因應房地產股炒作週期，即在高位相對高的時候沽出，在相對低的時候買入。
中國海外3個月圖
另外，講講中石化（386）。在三大油股之當中，我比較睇好中石化。早前買入中海油（883），原因是中海油屬於比較純粹的油股，旨在在油價下跌時，低撈走走波幅而已。比較睇好的油股其實是中石化，它的上下游業務兼備，而且有分拆下游業務即油品分銷業務上市的可能性。
中石化日前公布業績，去年純利466億元人民幣，增長超過43%，現價6.36元等如市盈率14.9倍，它預期今年首季純利將按年增長約1.5倍。中石化早前宣布斥70億港元收購雪佛龍南非資產，並預期油價已經見底，會繼續在海外尋求收購機會。
中石化長期守住一條上升軌，建議可以等到股價回落至上升軌底部，大約6元，可以試探性買入第一注，然後搏股價再跌低一些買入第二注。在大市可能調整時買入，可能要捱價，分段買入會比較好。
中航科工1年圖
另一隻值得留意的股份是中航科工(2357) ，它全年都在大約5.1元至6元之間上落。中航科工今個月中公布了子公司中直股份至去年業績，純利4.39億元人民幣，按年升0.5%，每股盈利0.745元。中航科工最近在回吐當中，可以在5.1元買入第一注，5.05元買入第二注。中航科工走勢與內地軍工股相若，在中美關係比較差，打仗風險增加時，股價會上升；中美關係比較好的時候，就會下跌。習主席將在4月6、7日訪問美國，和特朗普會談，估計大家都會講講好說話，到時會是中航科工股價回到低位買入的時候。
記著我這些指標性組合，不會幫助大家搵到大錢，因為這不是大炒的組合，目標回報也不會很高，一年有10%回報已經算是不錯。不過，好處是股市若然出現比較大的調整，不會輸得那麼多。穩陣為主，股票唔平唔買， 買完再跌都有得守。
