唔識計數不要愈買愈多

最近股市下跌，有朋友手持蟹貨，就問我可否溝貨買多點? 我通常聽到「溝」字都好怕，因為這樣做的人通常是不忿輸，10元買了跌到8元，就買多點，拉勻平均成本9 元，但這樣做最大的弊處，就是如果對該股不認識，適逢其轉勢，愈跌愈深，就會愈買愈多，令自己重創。

又有朋友駁我，稱我不是說過要做價值投資者，如股神巴菲特，看中某股份，愈平就愈買? 關鍵是你對該股是否有認識，是否可計算得到未來賺錢空間 ?巴菲特是對股份經過深入研究，有詳細了解，及對未來盈利能力作出估算，計出未來無限年、或至少10年的現金流，以現金流計出貼現價，再看現價是否遠低於貼現價，才有越低越便宜越買的概念。

講得好複雜，簡單點說，若該股未來賺取現金能力很高，但現價很低，那就可以買了。但大多數人買股，都是模模糊糊有個概念，不知隻股未來賺錢能力有幾多，股價跌後就覺得肉痛，想溝貨，覺得溝完後，股價反彈就可賺錢。

我經常講一個重要分野，就是分「投資的我」及「投機的我」，若我計算公司未來收入，大約計算到未來盈利，可以做「投資的我」，由於對公司業績數據比較有把握，不怕愈跌愈買，因第一注買已是相當便宜，再買就是極度便宜，不怕買更多。

但大多數人買股，都是看看報，聽人講講，流行炒甚麼就買甚麼，這就是「投機的我」，「投機的我」不一定賺不到錢，如股市年初時那樣興旺，盲俠般闖進去買，也會賺到錢，然而投機的我對股份認識相當有限，一旦大市下跌，純粹因為「便宜」而溝貨，就要冒風險。

從投機角度而言，寧買當頭起，莫買當頭跌，因下跌時可能有趨勢持續向下，以投機來說，最低限度按兵不動，而非不斷加注，以免越蝕越多。較佳做法是在升市才加注，愈炒愈升，很快有回報。

所以，簡單總結，若大市在回吐中，你對手上股份不是清晰了解，不知其未來賺錢空間，我最簡單的建議是 stay put，不要做任何事，不是跌市中溝貨，否則溝完再跌，心情都特別差啦。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

俄鋁（486）被美國制裁，由出事之前的4.5元一直插到低位1.31元。最近美國宣布延長制裁限期至10月底，並聲稱只要換了老闆歐柏嘉，就會停止制裁。事情好像有轉機，俄鋁股價就急速反彈上2.1元水平。

但周四晚消息傳來，俄鋁老闆歐柏嘉不願出讓控制權，今天俄鋁睇怕都要插。

朋友K之前看了我寫的文章，說可以抱著一個賭博心態去買俄鋁，分三注去買，2元買一注、1.5元買一注和1元買一注。他真的執行這個計劃，他用開的英資銀行不肯幫他買俄鋁，他就透過經紀行，買第一注10萬股，想在2元買入，但鋁俄觸及2元便急彈，他最後在2.2元買入10萬股。

一如所料，買完後俄鋁繼續下插，他事先在1.5元定了盤，並自創新猷，用與第一注的接近金額去買，最後買了15萬股。他打算股價跌到1元時買20萬股，結果俄鋁沒有跌到1元，買不到第三注，他只買了兩注，一共25萬股，平均價1.78元。

俄鋁現價2.1元，朋友K帳面獲利接近18%，但睇到歐柏嘉不願出讓控制權的消息，他的心涼了半截，問我點睇？

俄鋁一個月圖

俄鋁現時的狀況，並未脫離危險期，未來會如坐過山車，很受公司和美國談判的進展影響，恐怕會大上大落。

但我仍然相信，俄鋁大到不能倒，如果出事的話，俄國政府最後會介入，所以公司執笠的風險會比較細。

俄鋁現價3.3倍PE，7.3厘息，這個PE是2016年盈利計算，再跌PE更低。目前仍然可賭俄鋁生意兩年之後回復正常，又睇睇會否再穿底，在1元買到第3注。