中航科工、華油能源見小底趨勢向上

我們買股票，經常想捕捉一個大浪的趨勢。一隻股票經歷了幾年向下調整之後，之後因為業績改善或者整個集團發展方向轉變，就會出現一個總體的轉向，由跌勢轉為升勢。不過，進入升勢之後，也不會一帆風順，上升一段之後，可能會出現顯著回吐，那時候，就要找出回吐浪的小底，確認見了小底之後，見到上升軌的底部，就會展開新一輪的升浪。

今天講講兩隻股票，一隻是中航科工（2357），另一隻是華油能源（1251）。中航科工早前見了3.6元的近年低位之後就轉勢向上，上月初升到5.84元高位之後急速回落，早前回到4.78元低位，看近期走勢，似乎已經是上升軌的底位，未來是一個反覆向上格局。

圖：中航科工一年圖

現時的宏觀局勢對中航科工相當有利，她是中國在海外最主要的軍工股旗艦，但過去幾年就像睡著了，一個這樣重要的平台，未有使用過。不過，近期好似睡醒了。阿爺剛剛公布了一個重要的相關消息，中航科工會繼聯想（0992）之後，第二隻H股試驗全流通的股份。預計會有36億股全流通，以每股5元計，大約為180億元市值。H股全流通不等於這些股份會即時全部賣出街。中航科工現時市值118億元，加上全流通股份，市值會上升到接近300億元，集團規模會變大了。

不過，如果說到要發展一個軍工旗艦股，300億元的市值仍是太小，還要做很多事情，才可以做大做強這個軍工集團。

在中美貿易糾紛和中興通訊被美國聲言要禁制輸出科技產品7年之後，中國大力發展高科技的心理必然會很強，當中的軍工科技就是重中之重。而中航科工這樣重要的海外上市的集資平台，如果不使用就顯得很笨了。因此，中航科工中長線可以看好，預計見了小底之後，會反覆向上。

華油能源的規模比中航科工細很多，市值只有18億元，是一隻石油設備股，當油價上升，油公司開始投資石油設備，股價就會追上。今年1月油價第一波上升，華油能源股價見過1.05元高位，之後急速回落，上月20日見過0.77元低位，之後就不想再跌，似乎這是近期的小底。

圖：華油能源一年圖

近期油價再度炒上，華油能源就好像睡醒了，突然炒高，但仍未上穿高位。估計有機會上試1.1元至1.2元水平，是見了短期低位之後可以順勢炒一轉的股份。不過由於是細股，淡靜時成交很低，股價不好時，想走也不是那麼容易。 無論是中航科工或華油能源，買入時候如想止蝕，可以在明顯跌穿用次回落時的底部時止蝕。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

最近股市下跌，有朋友手持蟹貨，就問我可否溝貨買多點? 我通常聽到「溝」字都好怕，因為這樣做的人通常是不忿輸，10元買了跌到8元，就買多點，拉勻平均成本9 元，但這樣做最大的弊處，就是如果對該股不認識，適逢其轉勢，愈跌愈深，就會愈買愈多，令自己重創。

又有朋友駁我，稱我不是說過要做價值投資者，如股神巴菲特，看中某股份，愈平就愈買? 關鍵是你對該股是否有認識，是否可計算得到未來賺錢空間 ?巴菲特是對股份經過深入研究，有詳細了解，及對未來盈利能力作出估算，計出未來無限年、或至少10年的現金流，以現金流計出貼現價，再看現價是否遠低於貼現價，才有越低越便宜越買的概念。

講得好複雜，簡單點說，若該股未來賺取現金能力很高，但現價很低，那就可以買了。但大多數人買股，都是模模糊糊有個概念，不知隻股未來賺錢能力有幾多，股價跌後就覺得肉痛，想溝貨，覺得溝完後，股價反彈就可賺錢。

我經常講一個重要分野，就是分「投資的我」及「投機的我」，若我計算公司未來收入，大約計算到未來盈利，可以做「投資的我」，由於對公司業績數據比較有把握，不怕愈跌愈買，因第一注買已是相當便宜，再買就是極度便宜，不怕買更多。

但大多數人買股，都是看看報，聽人講講，流行炒甚麼就買甚麼，這就是「投機的我」，「投機的我」不一定賺不到錢，如股市年初時那樣興旺，盲俠般闖進去買，也會賺到錢，然而投機的我對股份認識相當有限，一旦大市下跌，純粹因為「便宜」而溝貨，就要冒風險。

從投機角度而言，寧買當頭起，莫買當頭跌，因下跌時可能有趨勢持續向下，以投機來說，最低限度按兵不動，而非不斷加注，以免越蝕越多。較佳做法是在升市才加注，愈炒愈升，很快有回報。

所以，簡單總結，若大市在回吐中，你對手上股份不是清晰了解，不知其未來賺錢空間，我最簡單的建議是 stay put，不要做任何事，不是跌市中溝貨，否則溝完再跌，心情都特別差啦。