唔易跑贏盈富

最近看了一則關於盈富基金（2800）的新聞。盈富基金誕生接近15年，1999年11月12日以13.8元上市，至上月底止，股價累積升幅72%，連同股息的總回報，達到173.5%，每年複合回報接近7厘。盈富表現遠勝許多股票，也跑贏樓市。

很多人都覺得，投資盈富等於買恆生指數，有點笨，不如買個別股票。但睇番當年流行的股票，例如匯控（005），近15年的複合回報只有3.7厘；再睇近期股價比較理想的和黃（013），同期複合回報也只有4.9厘，都比不上盈富的7厘。如果不幸買了香港電訊，即現在的電盈（008），已經係水瓜打狗，唔見一大截。

固然，也有股份是跑贏盈富的，例如「兩電一煤」。以表現最突出的煤氣（003），同期的累積增長便高達5.6倍，大幅拋離盈富。雖然有個別股份可以跑贏盈富，但很多當年的流行選擇，都跑輸盈富，即係話，瞌埋眼買隻指數基金，好大機會好過揀股。大家不要看近年樓價升了很多，原來買盈富仍然比買樓賺得更多。如今樓價比99年升幅達150%，仍沒有買盈富基金賺到173.5%賺這樣多。

有人話，散戶買股，唔識揀股，跑輸盈富，一點也不出奇。大家不妨睇睇基金經理，亦唔見得成績好標青。據工聯會最近做的調查顯示，去年有86%強積金底下的基金，都跑輸盈富基金，盈富去年有13.3%的回報率，許多強積金基金的回報都達不到這個水平。即係話，不但散戶不識揀股，許多基金經理也一樣不懂揀股。

這個慘痛現實，告訴大家，揀股要跑贏大市，殊不輕易。我們經常誇大了股場上的成功例子，誰人買什麼股票，又賺了幾多，諸如此類。事實上，大多數人，包括許多叻人，買股票，都叻唔過大市，大家看強積金的表現就知道啦。所以，唔識買股，最好嘅選擇還是買指數基金，不斷買，不斷累積，特別是在大市由高位回調得比較多的時候吸納，這是最「笨」、也是最可能在長線獲得良好回報的方法。你或者會問，盈富還可以可以買呢？恆指目前的市盈率11倍，仍然低於30年的平均值。以長線睇，仍然是一個可以接受的水平，可等它有較顯著回調時吸納。

現時，恆指成份股一半是國內股票，一半是本地股票。而本地股票有相當大的部份是做地產生意的。如果你對國內長遠經濟發展的信心，大過香港房地產市場的話，便應該買國內的指數基金。比較流行的是安碩A50基金（2823），或者南方A50基金（2822），它們的成份股數目較少，如果想要更能夠追蹤國內指數的走勢，選擇滬深300指數類別的基金，會好一點。我覺得長線而言，中國經濟是可以的，長期累積滬深300指數基金也是一個投資指數方法。另一個選擇是香港的恒生H股指數基金(2828)。

有人話怕中國經濟唔得，唔敢買中國指數基金。如果你對中國經濟沒有信心，那麼，對香港股市和樓市股市也不應該有信心。因為中國經濟唔掂，香港樓市股市也同樣無運行。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。