大市因為中美談判破裂而跳水,恆指險守二萬六點關口。大市未見低位,皆因一些大股如騰訊(0700),仍處於340多元的水平,撐住大市。其實有很多股份已跌穿一年低位,一些股份息率已經去到很高的水平。
早前提過的中石化(0386),不單止跌穿5元,早兩日還見過4.64元低位;一直有很多人關注的內銀股,如建行(0939),亦到跌穿5.7元水平,早前最低見過5.63元,建行一般都不會跌穿6元,今次也要破底。
有但股壇老手一直有買一些股份收息或者走走波幅,之前已經覺得已見底,誰知現時都大幅破位。其中一隻是德昌電機(0179),過去都可以守到約15元的水平,但今次卻直插而下,最低見過13.04元;另一隻是佐丹奴(0709),過去跌到3.4元,已經見低,但今次插穿之後再大幅向下,低見2.46元。
由於股壇老手買慣德昌電機及佐丹奴,我問他對這兩隻股份的後市點睇,他也嗷嗷聲起說看不懂。德昌電機專造小型摩打,是一隻全球性股份。她的小型摩打在全世界市場佔著領先地位,但跌到現價,市值只有121億元、市盈率5.5倍、息率3.7厘。股壇老手說,以過去往績而言,這個價錢相當吸引,因為德昌派息很穩定,都在0.5元至0.51元之間。
公司去年盈利創了高峰,今年受貿易戰影響盈利應會下跌,所以5.5倍的市盈率和3.7厘息率未必作得準,但即使盈利略為回落,估計現價也只是6、7倍的P/E,即使中美貿易戰對其生意有影響,但不會受到致命打擊。因為德昌市場是全球性,美國抵制中國貨,廠家始終也要德昌的產品,買家或者自行吸納部分的關稅損失,德昌也會慢慢調整生產基地,而德昌電機股價已經跌到相當吸引。
相對於德昌電機,佐丹奴不是全球化企業,主要做本地服裝零售生意,較受本地市道影響。香港既受中美貿易戰衝擊,也因為本地反《逃犯條例》風波,令到旅客大減,零售業風聲鶴唳,對佐丹奴今年造成影響。佐丹奴過去盈利相當穩定,都是4、5億元,它剛公布中期業績,中期盈利1.61億元,同比倒退37%,每股基本盈利10.2仙,中期息10.2仙,去年派17仙,比去年同期減少40%,但已將中期盈利賺幾多派幾多,充份反映其食息股風格。
佐丹奴解釋,盈利減少主要是銷售額減少,以及採納新香港財務報告準則產生2200萬元的額外帳目費用所致。若撇除會計準則變動影響,盈利1.83億元,按年跌28%。
照計佐丹奴今年盈利可能回落,但之後也會回復正常水平。現價息率高達12.8厘,若全年也是減派息40%,息率有7.7厘,仍然吸引。佐丹奴的狀況有點似中石化,中石化現價息率有10.2厘,即時派息略減,可能仍會有7、8厘。
股壇老手說,德昌電機和佐丹奴是很不同的股份,如果想穩陣,應買德昌電機,因為始終是一家全球性企業。但如果想收息,佐丹奴估計息率有7厘,開始吸引,持有它好過買年金。
聽完他的分析,我有一個結論,現時的市道,正逐步進入賤物鬥窮人的階段。隨著中美貿易戰可能長期化,股市還可能再見底,股票價格可能會更便宜,如果你買一些前景相對比較穩定,估計未來會回復正常的股份,也可以酌情入一些貨,但不要買得太急,可以採取分段入市策略。這樣會比較開心,因為買完第一批貨,股價即使下跌,下一批可以買得更便宜,不會那麼揼心。
我經常建議臨近退休年齡的人士,建立一個長線收息有6至7厘的投資組合,會活得比較開心。
陸羽仁
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