深圳地位提升 深控長線唔怕低吸

中美貿易談判無大進展，香港政局愈趨緊張，港股反彈之後回調機會大，但有實力的深圳概念股可以作為一個長線投資，大家可以伺機低吸。

上周日，中央突然出手重磅文件，支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區，在更高起點、更高層次、更高目標上推進改革開放，重要性等同當年成立深圳經濟特區，現時是更上一層樓，發展目標更高更遠大。估計深圳發展前景會比香港好，投資組合內應該放入深圳概念股。

深圳概念股份周一大幅夾升，深圳大地主深圳控股(0604)股價由上周五2.59元一度彈升16%至3.01元，今早收市報2.92元。翻查兩年股價圖，在2017年9月，深圳控股股價當時曾高見3.95元 ，現時仍相對較落後，不妨加以留意。

深圳控股作為深圳市政府屬下公司，母公司深業集團為深圳市人民政府全資擁有，現時持有62.91%深圳控股。深控過去數年頻頻受到母公司照顧，獲注入深圳項目。

2013年1月深圳控股以51.7億港元向深業集團，收購福田區彩田路與筍崗路交匯處地盤，增逾80萬平方米的土儲。

2014年1月深圳控股以約72億港元向深業集團收購深圳生物農業全部已發行股本，後者在深圳擁有及經營12個物業發展項目，建築面積共約38.5萬平方米。

2018年，就信宏城城市更新項目與包括深業集團之子公司在內的原業主簽訂了拆遷補償協議，深圳控股取得開發主體資格。項目位於深圳市光明新區，佔地約9萬平方米，總建築面積約22萬平方米。

展望未來，估計深業集團尚未注入的土地規模達到150到200萬平方米。其中包括深圳市車公廟、八卦嶺、以及深港科技創新特別合作區（河套地區）的深方科創園等。

深控近年提出「退出三四線，聚焦深圳及重點一二線城市」的策略，去年出售三四線地皮獲利33億元。深控現時土地儲備規劃總建築面積628萬平方米，其中247萬平方米優質土儲在深圳。2018年內，集團新開工面積約79.5萬平方米，土儲足夠未來六至七年發展之用。

從2018年12月止財年營業額可見，深控主要收入仍是物業發展。總營業額166億港元，物業發展佔120.6億港元，物業管理佔21億港元，投資物業總面積約114萬平方米，其中85%位於深圳，租賃收入約9.83億元，隨着深業上城及泰富廣場等項目落成，投資物業的收入預計將大升。另外，液晶顯示器製造及金屬片材加工等製造業務經營收入約3.42億港元，四家運營中的酒店經營收入約2.21億港元，棚改項目代建業務經營收入0.74億港元。

聯營公司持有15%沿海家園(1124)，業務主要在深圳、北京等開發房地產項目。持27%路勁基建 (1098)，去年貢獻純利7.85億港元，持有1.8%恒大地產（3333）股權，總投資55億港元。

深控去年合同銷售收入約人民幣164億元，每平方米平均售價為人民幣28792元。 實現合同銷售面積約57萬平方米，深圳項目銷售金額佔比達79%， 其中深業上城項目銷售淨額5.61億元人民幣，銷售單價高達每平方米120,574人民幣。

去年底現金結存為126億港元，淨負債率為54.2%，相當健康。派息方面，每年約0.18港元，息率6.1厘， 每股資產淨值4.9567元，現價市賬率0.59倍，比較吸引。

由於估計港股未來數月下調機會仍大，深圳控股股價雖然本周已大升見3元水平，相信仍有調整至2.5元水平機會，要跌至去年低位2.1元水平則較難。可以等機會分段低納，或者以月供形式買入，然後作長線持有。現時市值250億元，如果長線睇10年後，有機會是升10倍股，亦即市值可以升至2500億元。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

美股周三大插，不太今人驚慌，因為長短息倒掛之後，按歷史要平均22個月之後才會出現大跌市。但對於本地持續示威帶給股市的衝擊，我反而比較憂慮。雖然中美在貿易問題上好似有少少和緩，但完全不可以信哂，在這種充滿不確定的市況下，我建議用以下三招保命。

第一、嚴守止蝕。我們的投資組合內的貨，有些是投資的，有些投機的。用作投資的股票，遇上跌市，只要有息收，長揸也不要緊。但投機的股票就要看中短期回報，這些股票通常是上落較快，不大派息，遇上跌市，可能跌到一個難以置信的地步。所以建議大家，對投機的股票不要存有感情，買入之後可10%止蝕，跌穿便打靶。如果一些本本要止蝕的股票沒有止蝕，我建議可以等待股票反彈，反彈到止蝕位附近便斬倉。散戶都會有一種心理，不想輸錢，蝕錢的股票便不去理它，這是最壞的投資方法。所以，要切記，止蝕是投資的保命良方。

第二、長揸的股票一定要有息派。有股壇老雀告訴我，他長揸的股票，一定要有息收，最好是會派高息，如果該股票不受經濟週期影響會更好，即是說，在經濟不好的時候，該公司的賺錢能力不會受到影響，還可以繼續派息。他以內銀為例，雖然銀行股也屬週期性股份，但內銀股不像美國的銀行股，升市時不太跟升，但它們的盈利在這麼多年，都可以維持到微弱增長，可以保持派息。他在幾年前，在高位時買貴了建行（0939），建行後來從高位回落，他沒有沽出，收了5年的利息，其後建行股價浮上水面，他依然沒有沽出，原因係建行只佔他的投資組合很小部份，而派息有5厘以上，就讓它留在組合內，息口遠好過存放在銀行。這故事告訴我們，長線投資要揀派息股，最好是高息股，現在正是時候檢視投資組合內的股份，最好是把不派息的股份轉成派高息的股份。

第三、買內地股好過買香港股。雖然現時不少人都說中國會爆炸，但中國這個世界第二大的經濟體，韌性比較強，相對而言，香港就脆弱很多。所以，長線而言，減少港股，增加內地份的比例會較好。不過，香港公用股除外，因為會比較穩定。 以上的三招，都是在不確定的環境下的保命的方法。特別是中年的人士，要盡量要保住本金，維持到每年的收入很重要。