橫行

早前我叫大家留意一下中海外（688）及萬科（2202）， 當時話兩隻股票正沿著上升軌上升，可以低位買，在高位沽， 買貨後等待兩、三個月，會有一定成果。

講完後大約一個月，兩股表現尚可。回落的時候， 基本上能夠守住上升軌，但向上卻突破不了高位。以萬科為例， 幾浪上升，都是大約去到18.2至18.4元水平，便後勁不繼， 近期更出現跌穿上升軌的狀況。中海外的情況也差不多， 不過情勢較萬科略好些，原因是中海外此前的升幅，沒有萬科厲害， 因此回落也沒有那樣厲害。兩股守了很久的上升軌，基本上於3月初 都跌穿了。

我此前也提過，買股要不停地檢討狀況。如果股票處於上升軌道內， 有一種部署；如果轉勢，便要另作部署，要分辨是那種形態， 股票跌穿上升軌之後，可能是橫行，也可是向下。 我暫時估計兩股都是橫行居多。

萬科跌破上升型態

估計萬科轉橫行型態

為什麼兩股會跌穿上升軌？之前的利好消息主要是中央放水： 減息及降銀行存款準備金率，結果好消息實現， 未來減息和降準還會再來。但國企股無力再上， 內地上證綜指也不能沖高，主要有兩個新因素，第一， 美元大幅走強，令資金流出中國、香港， 昨日港元匯價最弱見每美元兌7.7745，見三年新低， 資金外流令市底較弱。

中國海外跌破上升型態

估計中國海外進入橫行型態

第二， 市場本來期望中央在人大會議期間會推出比較重磅的經濟改革政策。 但除了一如市場預期的中央調低經濟增長至7%以外， 便再沒有其他重磅政策出台，內地股市也軟軟地。不過， 睇上證綜指表現，其實表現唔差跌，高位3400點，低位3050 點，現在於3349點近高位，只是港股回吐較多。

國指進入橫行狀態

睇恆生H股指數基金（2828）的走勢圖就知， 由上升變成一個橫行形態，估計仍會再試低一點的位置，例如113 元附近水平，但走勢仍是不算太差。由此推論， 中海外及萬科也是上升變成橫行的形態。不過， 要小心兩隻股票都可能還未跌完，要再試低位。中海外可能會下試2 1.1元低位， 而萬科則下試15.6元，甚至15元水平。

因此，大家要知所部署。如果手上持了重貨，想控制風險的話， 可以止蝕減持部份股票；手上持貨不多的話，我覺得不用過份擔心， 因為這兩隻股都比較大，波幅相對地有限。目前資金外流股價回落， 當資金回流時股市又會反彈，我估萬科下一波回升至17元至18元 水平，應該不是大問題。相反地，如果你手上沒有貨， 現時反而是一個吸納的時機，因為港元弱到咁，大市接近見底。

買股不能一成不變，大家要不斷留意股市走勢， 以及判斷一下目前形勢，買股始終不是一成不變的，國內的政策、 經濟數據、放水的措施，種種都會影響股市的走勢。總的而言， 大市目前是比較弱，但也不是一個太壞的情況。在橫行市中， 股票走上落，睇住上落波幅做人啦。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。